螺纹钢期货及期权日度报告

期货研究院螺纹钢期货及期权日度报告HRBFutures&OptionDailyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年11月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢期货主力合约上周偏强运行，涨至4000元附近。现货北京、上海地区现货价格分别收于3930元和4080元/吨，成交尚可，北方市场成交受天气影响。基差季节性回落。 上周市场突发因素较多，政策监管加强及山西煤矿火灾，导致市场波动加大，但整体趋势仍较强。Mysteel数据显示，螺纹产量 增加，需求回落，去库继续收窄，但总库存较低，卷板厂库回升，产量增加，供需有所转弱，但整体看矛盾不大，需要关注利润改善 对增产的刺激效果。10月国内房地产延续弱势，全线指标未有改善 ，基建投资增速继续回落，前期专项债发行加快未能有效带动基建回升，后期PSL发行情况可以关注。 从目前的逻辑看，年底钢厂原料补库和钢材中下游冬季备货，都使现货端依然存在天然的多头，这也使价格可能难以深跌，而目前距离春节仍早，政策刺激虽然在价格上涨中体现，但难言年底国 内及海外市场不会有其他措施出台，还需关注12月下旬中央经济工 作会议，因此预期层面看，扭转之前上升趋势的因素仍较少，仍不具备趋势下跌的条件。 但短期政策面新出现的一些不确定因素，铁水产量已回落至23 5万吨，炉料供需紧张状态明显缓解，螺纹提防监管加严影响下，原料走低对其的带动。 螺纹近期注意政策风险，结合高炉成本，关注4000-4050压力 ，价格在高位波动加大，向下关注3850元支撑。 一、期货市场 上周螺纹钢期货短暂下跌后，再次走强，远月涨至4000元以上，近月接近4000元，政策影响下，周五冲高回落。 表1：螺纹钢期货市场情况 2023-11-18 2401 2405 2410 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓量 结算价 日均成交量 日均持仓 量 本周 3870 1410124 1629573 3894 171588 466318 3847 3316 9149 涨跌 87 246713 -48609 97 80777 123506 93 1193 2151 涨跌幅 2.30% 21.21% -2.90% 2.55% 88.95% 36.03% 2.48% 56.23% 30.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连价格图2：螺纹钢主力合约结算价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 日成交量 日持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 认沽认购比率 （持仓量） 看涨隐含波动 率 看跌隐含波动 率 2023-11-18 298559 442696 206096 236600 1.15 0.19 0.18 上周同期 243203 423696 189892 233804 1.23 0.16 0.16 上月同期 176666 396774 217629 179145 0.82 0.17 0.17 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图3：螺纹钢历史波动率图4：螺纹钢期权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、现货市场 上周建材价格延续涨势，其中西南、西北、华北地区涨幅居前，华东、中南地区涨幅次之。期货上涨带动现货市场情绪好转，但高价对成交有所抑制，加之北方地区天气转冷对需求影响加大。 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2023-11-18 3930 4080 4160 3980 4050 4220 4040 4060 4050 上周同期 3870 4000 4090 3900 4010 4160 3980 3960 3960 上月同期 3700 3750 3870 3760 3760 3980 3780 3790 3810 上年同期 3710 3840 4130 3800 3860 4150 3990 4030 3970 资料来源：方正中期研究院 表4：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2023-11-18 3780 3660 3880 3780 4010 3810 4010 3790 4220 上周同期 3710 3630 3810 3720 3960 3760 3930 3730 4220 上月同期 3470 3430 3570 3580 3970 3640 3830 3590 4160 资料来源：方正中期研究院 图5：螺纹钢现货价格（北京）（最近5年）图6：螺纹钢现货价格（上海）（最近5年） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：废钢价格及供需数据 废钢:6-8mm:不含税元/吨 废钢日耗量 吨 废钢到货量 吨 废钢库存 吨 张家港 唐山 2023-11-18 2580 2685 本周 309250 259114 3301600 2023-11-17 2580 2665 上周 296300 268234 3204030 上周同期 2590 2635 上上周 296300 244514 3204030 资料来源：方正中期研究院 三、成本利润情况 表6：螺纹成本利润数据 华东独立电炉成本 （平电） 华东铁水不含税成 本 华东转炉螺纹成本（15%废钢） 电炉利润 转炉利润 2023-11-18 3861 2998 4018 89 32 上周同期 3856 2964 3980 84 10 上月同期 3836 2868 3890 -136 -160 资料来源：IFind 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：华东螺纹钢高炉成本图10：华东螺纹钢电炉成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：钢厂盈利占比图12：华东不含税铁水成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：螺纹钢高炉成本含税（四川）图16：螺纹钢高炉成本含税（山西） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供应情况 上周，全国247家样本钢厂高炉开工率79.67%，环比-1.34%，同比3.32%。钢厂盈利率29.00%，环比8.22% ，同比5.19%；日均铁水产量235.47万吨，环比-3.25万吨，同比10.62万吨。 五大钢材品种周产量895.1万吨，环比21.7万吨，增幅2.48%。螺纹钢周产量254.9万吨，环比3.9万吨，增幅1.55%，热卷周产量308.4万吨，环比5.1万吨，增幅1.67%。五大材中板材周产量537.3万吨，环比16.3万吨，增幅3.12%。 短流程利润转正，开工上升，开工率62.82%，环比0.64%，产能利用率56.51%，环比3.10%。废钢日耗量及到货量继续增加。利润修复后，钢厂减产检修积极性预计逐步下降，钢材产量已开始增加，高炉开工及铁水产量在惯性影响减小后，预计也将逐步走稳并回升。 图17：高炉日均铁水产量图18：高炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：电炉产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：211家钢厂废钢日耗量图22：螺纹钢产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、需求情况 上周，建材需求继续下降，北方回落明显。全国建筑钢材日均成交量151765.6吨，环比-1.01%，同比-5.93%，螺纹钢表观消费量274.1万吨万吨，环比-4.0万吨，同比-37.8万吨。混凝土发运量2371650吨，环比-23950吨，水泥出库量603万吨，环比-10万吨，水泥库容比69.96%，环比0.03%。 图23：螺纹钢周表观消费量图24：建筑钢材日成交量（MA5） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：全国水泥价格指数图26：全国水泥周发运率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：混凝土周发运量图28：水泥周出库量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：水泥周库容比图30：混凝土周产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、库存情况 上周，螺纹钢去库幅度继续收窄，但库存压力依然不大。132城社会库存553.33万吨万吨，环比-12.60万吨，同比-34.90万吨，钢厂库存163.00万吨，环比-7.55万吨，同比-17.91万吨。 唐山钢坯库存121.27万吨万吨，环比-5.27万吨，同比78.86万吨。 图31：螺纹钢社会库存（132城）图32：螺纹钢钢厂库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：唐山钢坯库存图34：北京螺纹社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：杭州螺纹社会库存图36：螺纹钢期货仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、宏观及中下游行业 10月，居民新增中长期贷款707亿元，同比375亿元，企业新增中长期贷款3828亿元，同比-795亿元。10月制造业采购经理指数PMI49.5%，环比-0.7%，建筑业PMI53.5%，环比-2.7%。 10月，按美元计中国出口增速-6.40%，上月-6.20%，进口增速3.00%，上月-6.30%，进口好于预期，出口增速回落。 10月摩根大通全球制造业PMI48.8%，环比-0.4%，摩根大通全球综合PMI50.0%，环比-0.5%；美国ISM制造业PMI46.7%，环比-2.3%，ISM服务业PMI51.8%，环比-1.8%。欧元区制造业PMI43.1%，环比-0.3%，欧元区消费者信心指数-17.90，环比-0.10。 上周，30大中城市商品房销售面积222.33万平方米，同比-19.78%%，全国主要城市二手房挂牌量指数68.47，环比-2.63，同比2.38，二手房挂牌价指数176.10，环比-1.87，同比-8.85。100大中城市土地溢价率1.96%，环比-1.54%，同比-0.75%，成交土地占地面积1270.42万平方米，同比-52.56%%。 图37：中国官方制造业PMI图38：中国官方建筑业PMI 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：居民新增人民币贷款同比多增图40：钢材价格与货币增速关系 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：100大中城市土地成交溢价率图42：一线城市二手房挂牌价指数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：主要城市二手房销售面积图44：30城新房销售面积 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：美国10年期国债收益率图46：人民币兑美元汇率中间价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图49：螺纹钢与中国10年期国债走势图50：中国价格指数