银行业跟踪周报：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳

银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 ——银行业跟踪周报 周观点： 本周央行发布11月社融金融数据，显示实体信贷需求持续偏弱。11月末社融存量同比增9.4%（增速环比+0.1pct）；剔除政府债后的社融增速下降5BP至8.56%。当月社融同比多增，主要贡献来自政府债券发行提速。从金融统计口径信贷增长情况来看，信贷投放总量与结构均偏弱。11月新增人民币贷款1.09 万亿，同比多增1058亿。其中，居民信心不足，消费、购房意愿较弱，信贷需求恢复较慢。企业端，银行主动平滑信贷投放，短贷同比多增；中长贷同比少增，或与特殊再融资债偿还存量贷款，以及去年同期基数较高有关。 本周京沪楼市政策同步调整，主要是优化了普宅认定、下调首付比例、下调按揭贷款利率下限、延长贷款年限，政策优化旨在降低居民购房门槛和成本。京沪楼市政策往往具有全国市场风向标的作用，反映当前政策“先立后破”、“稳预期”的积极信号，有助于市场预期回稳。同时，本周召开的中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。强调加强政策工具创新和协调配合，增强宏观政策取向一致性。预计随着财政政策、货币政策配合发力，经济恢复动能有望逐步增强。 行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。 板块表现 2023年12月18日 行业报告 银行 看好/维持 未来3-6个月行业大事： 12月20日：12月LPR 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.1% 行业市值(亿元) 96297.54 11.5% 流通市值(亿元) 64786.33 9.78% 行业平均市盈率 4.7 / 行业指数走势图 银行 沪深300 17.2% 8.9% 0.5% -7.8% -16.1% -24.5% 12/193/206/199/1812/18 行情回顾：上周中信银行指数跌0.40%，跑赢沪深300指数1.30pc（t 沪深300 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 指数跌1.70%），在各行业中排名第16。从细分板块来看，股价表现有所分化， 农商行、国有行分别+0.44%、+0.01%，股份行、城商行分别-0.65%、-0.67%。个股方面，瑞丰银行（+2.47%）、西安银行（+1.50%）、兴业银行（+1.42%）、渝农商行（+1.22%）、紫金银行（+1.18%）涨幅居前，浙商银行（-2.71%）、宁波银行（-2.07%）、民生银行（-1.83%）、重庆银行（-1.83%）、浦发银行 （-1.50%）跌幅较大。 板块估值：截止12月15日，银行板块PB为0.51倍，处于近五年来的1.65% 分位数。 成交额：银行板块上周成交额为129.54亿，占全部A股的1.73%，在各行业中排名第18。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块14.77亿。个股方面，9家净流入、33家净流出。流入规模居前的有兴业银行（+0.6亿）、建设银行（+0.36亿）、紫金银行（+0.23亿）、青农商行（+0.14亿）、张家港行（+0.11亿）。流出规 模较大的有宁波银行（-2.22亿）、平安银行（-1.93亿）、中国银行（-1.92亿）、浙商银行（-1.39亿）、光大银行（-1.33亿）。 流动性跟踪 央行动态：12月11日-12月15日，央行逆回购投放12,760亿，到期10,770 亿；MLF投放14,500亿，到期6,500亿，累计净投放22,990亿。 利率跟踪：（12月8日vs12月15日）短端利率方面，DR001、DR007分别 -5BP、-6BP至1.59%、1.78%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国 开债到期收益率分别-4BP至2.62%、-4BP至2.73%。同业存单利率方面，1 分析师：林瑾璐 021-25102905linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521070003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-6BP至2.60%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-20BP、+1BP至0.1%、1.15%。 行业要闻跟踪 ○1中央经济工作会议：会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。要增强宏观政策取向一致性。积极的财 政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ○2国家统计局：11月工业生产恢复加快，全国规模以上工业增加值同比增速比上月加快2.0pct，环比增长0.87%。商品市场销售增势较好，社会消费品零售 总额超过4.25万亿元，同比增长10.1%，比上月加快2.5pct。固定资产投资平稳增长，1-11月全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，与1-10月份持平。综合起来看，我国经济发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好的态势将不断得到巩固和增强。 ○3京沪楼市政策调整：北京-（1）下调首付比例：首套最低30%，二套非城六区40%、城六区50%（原首套普宅35%、非普宅40%；二套普宅60%，非普宅80%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制、单价限制放松，单套建面上限由140平米改为144平米；（3）下调按揭利率下限：非城六区首套LPR、二套LPR+55bp，城六区首套LPR+10bp、二套LPR+60bp（原首套、二套分 别LPR+55bp、LPR+105bp）；（4）贷款年限：延长至30年（原25年）。上海-（1）下调首付比例：首套最低30%，二套外围40%、市区50%（原来首套35%，二套普宅50%、非普70%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制， 单套建面上限由140平米改为144平米；（3）下调按揭利率下限：首套LPR-10bp、二套外围LPR+20bp、市区LPR+30bp（原来首套LPR+35bp、二套LPR+105bp）。 ④金融监管总局：召开党委（扩大）会议，研究部署贯彻落实措施。在稳妥防范化解重点领域金融风险方面，要坚持目标导向、问题导向，坚决打好攻坚战和持久战，牢牢守住不发生系统性风险的底线；把握好时度效，有序推进中小 金融机构改革化险，避免“一刀切”；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设；配合化解存量地方债务风险，严控新增债务；严厉打击非法金融活动。 个股动态跟踪 ○1对外投资进展：瑞丰银行-近日，本行《投资入股浙江苍南农村商业银行股份有限公司》的议案获得银行业监督管理机构批准，已通过拍卖受让股份方 式受让苍南农商银行部分法人股股东所持股份4,972.6506万股,占苍南农商银行股本总额的5.0009%。 ○2股东增持情况：沪农商行-公司拟采取由股东久事集团、国盛资产和浙江沪杭甬，以不低于最近一个年度其自本公司获得现金分红总额的15%的资金，增持本公司股份的措施稳定股价。其中，久事集团拟增持的金额不低于3,820.66 万元，国盛资产和浙江沪杭甬拟增持金额分别不低于2,441.89万元和2,431.87 万元。本次增持计划不设价格区间，实施期限为自本公告披露之日起6个月内。 ○3资本补充进展：齐鲁银行-2023年12月11日，齐鲁银行2023年无固定期限资本债券（第一期）发行完毕。本期债券发行规模为人民币20亿元，前5 年票面利率为3.70%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。募集资金将用于补充公司其他一级资本。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 P3 东兴证券行业报告 银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 1.板块表现 行情回顾：上周银行指数跌0.40%，跑赢沪深300约1.3pct（沪深300跌1.70%），在各行业表现居中。细分板块看，股价表现有所分化，农商行、国有行分别+0.44%、+0.01%，股份行、城商行分别-0.65%、-0.67%。个股方面，瑞丰银行（+2.47%）、西安银行（+1.50%）、兴业银行（+1.42%）、渝农商行（+1.22%）、紫金银行（+1.18%）涨幅居前，浙商银行（-2.71%）、宁波银行（-2.07%）、民生银行（-1.83%）、重庆银行（-1.83%）、浦发银行（-1.50%）跌幅较大。 板块估值：截止12月15日，银行板块PB为0.51倍，处于近五年来的1.65%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为129.54亿，占全部A股的1.73%，在各行业中排名第18。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块14.77亿。个股方面，9家净流入、33家净流出。流入规模居前的有兴业银行（+0.6亿）、建设银行（+0.36亿）、紫金银行（+0.23亿）、青农商行（+0.14亿）、张家港行（+0.11亿）。流出规模较大的有宁波银行（-2.22亿）、平安银行（-1.93亿）、中国银行（-1.92亿）、浙商银行（-1.39亿）、光大银行（-1.33亿）。 图1：各行业周度涨跌幅（12.11-12.15） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图2：A股上市银行周涨跌幅（12.11-12.15） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 图3：中信银行指数历史PB及指数点位 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 表1：今年以来A股上市银行行情回顾 收盘价股价表现 A股上市行PB(MRQ)2023/12/15近一周年初至今1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 农业银行交通银行工商银行 3.580.28%23.02% 0.540.480.51 0.560.55 0.530.45 0.320.340.31 0.770.430.38 0.430.44 0.550.790.430.560.610.580.64 0.490.55 0.390.580.390.460.590.680.510.340.530.600.440.580.410.770.61 0.500.530.49 5.730.35%20.89% 4.730.00%8.99% 0.00%0.69%6.14%9.97%2.92%0.28%2.55%-4.42%4.05%-0.28%1.95%-2.19% 2.32%1.03%4.29%9.00%5.03%-0.85%0.34%-4.64%3.78%-2.26%3.73%-1.88% -0.46%-0.46%3.72%5.83%2.33%-0.21%-1.04%-3.14%1.30%1.07%1.69%-1.66% 邮储银行 4.34-0.69%-6.06% 4.11%-6.03%2.88% 18.49%-6.72%-4.86%6.13%-6.36%2.26%-8.05%-3.94%-1.14% 建设银行中国银行 6.370.31%13.14% 3.91-0.76%23.73% -0.36%0.53%5.32%6.23%1.43%-2.19%-1.60%-2.60%5.