轻工行业周报：京沪楼市新政出台，有效需求有望逐步修复

周涨跌幅为+1.32%，在31个申万一级行业中排名第5，跑赢沪深300指数3.02pct。子版块方面 ，本周造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别+0.81%/+1.13%/+1.56%/+2.07%。 京沪楼市新政出台，释放积极信号。12月14日，北京、上海发布多项房地产优化调整政策，包括调整首套及二套房的首付比例，调降房贷利率，以及对普宅认定标准进行优化等，以更好支持刚性和改善性住房需求，一线城市进一步优化房地产政策，信号意义较大。此前的中央经济工作会议指出，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，同时要积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。我们认为，今年下半年以来城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售有望企稳改善，建议关注地产后周期家居板块配置机会。 11月家具、纺服社零增速环比提升，有效需求有望逐步修复。据统计局数据，2023年11月社零总额同比+10.1%，增速环比提升2.5pct，市场需求持续改善。轻工各品类来看，11月家具、日用品、纺织服饰、文化办公用品社零同比增速分别为+2.2%/+3.5%/+22%/-8.2%，10月增速分别为+1.7%/+4.4%/+7.5%/+7.7%，11月家具、纺织服饰零售额增速环比提升，其中纺服受基数、大促以及降温影响，社零增速提升明显；日用品、文化办公用品需求仍待改善，随着扩大内需政策的逐步落实见效，消费逐步从疫后恢复转向持续扩大，有效需求不足问题有望得到逐步缓解。 投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2023.12.11-2023.12.15）申万轻工指数收报2176.42点，周涨跌幅为+1.32%，跑赢沪深300指数3.02pct，在31个申万一级行业中排名第5。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别+0.81%/+1.13%/+1.56%/+2.07%。 个股方面 ， 本周实丰文化 、 珠江钢琴 、 乐歌股份涨幅居前 ， 分别+27.1%/+20.4%/+16.3%，皮阿诺、新巨丰、沪江材料本周分别-6.6%/-5.9%/-4.5%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数上涨1.32%，排名第5 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数3.02pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周实丰文化、珠江钢琴、乐歌股份涨幅居前 图5.本周皮阿诺、新巨丰、沪江材料跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：11月竣工增速放缓，住宅新开工面积由降转增。2023年11月住宅竣工面积同比+12.5%，竣工增速有所放缓，1-11月住宅竣工面积累计同比+18.5%；11月商品房住宅销售面积同比-23.5%，1-11月商品房住宅销售面积累计同比-7.3%，降幅扩大；11月住宅新开工面积同比+4.8%，增速转正，1-11月住宅新开工面积累计同比-21.5%，降幅减小。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：11月家具类社零同比+2.2%，增速环比+0.5pct。2023年1-11月社会消费品零售总额42.79万亿元，同比增长7.2%，11月社会消费品零售总额4.25万亿元，同比增长10.1%。轻工方面，11月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.2%/+3.5%/-8.2%，1-11月分别同比+2.8%/+3.6%/-5.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年1-10月建材家居卖场销售额12895亿元，同比增长25.4%，10月建材家居卖场销售额1484亿元，同比增长79.9%。2023年10月全国建材家居景气指数（BHI）为134.42点，同比上涨36.3点，环比上涨2.87点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年11月中国家具及其零件出口60.96亿美元，2023年1-11月中国家具及其零件出口574.3亿美元，同比下降7.3%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比回落、MDI价格环比上升。截至2023年12月15日，TDI国内现货价为16450元/吨，环比-0.9%，同比-6.5%；MDI国内现货价为15800元/吨，环比+1.3%，同比+10.5%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、国家统计局：11月家具类零售额164亿元，同比增长2.2% 12月15日，国家统计局发布2023年11月份社会消费品零售总额。数据显示，11月家具类零售总额为164亿元，同比增长2.2%；1-11月零售总额为1377亿元，同比增长2.8%。建筑及装潢材料类方面，11月份零售总额为154亿元，同比下降10.4%；1-11月零售总额为1417亿元，同比下降7.8%。（来源：国家统计局） 2、青岛出台扩大内需三年行动方案，利好家居行业 近日，青岛市人民政府办公厅发布关于印发青岛市扩大内需三年行动方案（2023-2025年）的通知。通知提出，促进住房及家居消费健康发展。支持刚性和改善性住房需求，持续优化房地产调控政策措施，全面落实住房公积金支持政策，推行二手房“带押过户”，鼓励商业银行开展“商转公”业务。提振家居消费，促进家庭装修消费，鼓励室内全智能装配一体化，推广智慧家居家电、智能服务机器人等智能家居产品。（来源：青岛政务网） 3、顾家家居与芙壬健康达成战略合作 近日，上海芙壬健康与顾家集团达成战略合作协议。双方一致认为，芙壬健康的ATISS系统结合顾家集团的渠道实力及品牌力，将为市场带来全新的智能家居产品，将改变人们的睡眠体验，提升生活质量。双方都期待通过这次合作，将芙壬健康的ATISS系统与顾家集团的卓越体系相结合，共同推动智能床垫和相关家居的普及与发展。（来源：芙壬健康官方微信公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。