苏北经开区城投涉及产业转型视角：以新能源（光伏、汽车）产业为观察点

苏北经开区城投涉及产业转型视角： 以新能源（光伏、汽车）产业为观察点 YY团队2023/11/20 摘要： 名单限制下的城投平台纷纷寻求产业转型，以寻求之后更少的融资限制，但是产业转型是否成功一方面需要当地资源禀赋提供足够的土壤，另一方面需要企业匹配资金风险偏好做好风控。 作为经济强省，以江苏为代表大概率需要自己想办法寻找出路，在此背景下，苏北作为全省较弱的区域，其寻求产业转型的现状和下一步值得关注。 聚焦苏北的城投涉及产业转型视角，本文选取了新能源汽车和新能源光伏两 个热门赛道，之所以选择这两个行业主要是基于赛道热度，从产业链角度出发，观察哪些经开区平台的投资标的参与到了更有价值的生产环节、平台的产业引导是否与区域发展方向一致、以及平台的产业投资是否会给其带来一定风险？ 我们发现： 1.区域层面：徐州经开区和盐城经开区均同时重点发展了新能源汽车产业和新能源光伏产业，其中前者的光伏产业相对发展态势更好，后者的新能源汽车产业发展更具前景。其他经开区产业链涉及环节较少，环节的毛利率不高、技术壁垒较低，发展潜力一般。 2.城投平台层面：除徐州金龙湖控股集团有限公司（下称“徐州金龙湖”）、盐城东方投资开发集团有限公司（下称“盐城东方”）和江苏世纪新城投资控股集团有限公司（下称“江苏世纪新城”）外，其他经开区的平台投资活动均不活跃；上述三个城投平台的投资态度也趋于谨慎。徐州金龙湖 （联合营投资模式）和江苏世纪新城（担保模式）的投资对象均为行业龙头和区域支撑企业，整体投资风险不大。盐城东方对单一企业（新能源汽 车行业）的投资规模较大，存在一定投资风险。 3.投资模式的角度：各经开区城投主要以担保和联合营企业的模式参与产业投资。 图表1苏北各经开区及其平台对新能源（汽车、光伏）产业的投资情况 新能源汽车 新能源光伏 目前概况 2022年区域平台投资敞口总额 参与投资的平台及投资模式 目前概况 2022年区域平台投资敞口总额 参与投资的平台及投资模式 徐州经开区 以上游核心零部件环节（动力电池、电机电控）为重心，发展上、中游产业链 9.00亿元 徐州金龙湖（联合营企业） 以上游（硅料、硅片制造）环节为核心，发展全产业链 7.93亿元 徐州国资（担保）、徐州金龙湖（基金投资） 宿迁经开区 目前规模很小，可忽略 0.30亿元 宿迁经开（联合营企业） 主要发展上、中游环节（硅片、光伏电池） 0.64亿元 宿迁经开（联合营企业） 淮安经开区 以上游传统汽车零部件为重点发展全产业链 0.29亿元 淮安开发、淮安经发（均为联合营企业） 目前规模很小，可忽略 无 无 连云港经开区 目前规模很小，可忽略 无 无 目前规模很小，可忽略 0.05亿元 江苏新海连（联合营企业） 盐城经开区 以上、中游为重点（动力电池、整车制造）发展全产业链 12.26亿元 盐城东方（联合营企业） 以中游（光伏电池）为重点发展上、中游 0.53亿元 盐城东方（联合营企业）、江苏世纪新城（担保） 数据来源：YY评级 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2