游戏行业2024年度策略报告：小游戏有望贡献市场增量，看好AI技术长期对游戏生产方式的重塑
请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 游戏行业2024年度策略报告： 小游戏有望贡献市场增量，看好AI技术长期对游戏生产方式的重塑 [Table_ReportTime] 2023年12月19日 [Table_FirstAuthor] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_Author] 游戏行业 投资评级 看好 上次评级 看好 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 游戏行业2024年度策略报告：小游戏有望贡献市场增量，看好AI技术长期对游戏生产方式的重塑 [Table_ReportDate] 2023年12月19日 [Table_Summary] ➢ 展望2024年，我们预计国内游戏政策端和供给端加速恢复，产品周期和行业景气度有望持续提升，2024年各大公司均有重点产品储备，随着新游的陆续上线，玩家的消费意愿有望进一步释放，推动行业ARPU值的提升。中期来看，小游戏有望贡献明显的市场增量，且对二梯队公司意义重大；长期来看，AI技术有望步入新发展阶段，有望助力行业降本增效的提速以及长期对游戏行业生产方式的重塑。 ➢ 流量+渠道+用户+发行多端催化，小程序游戏快速发展。1）流量端：小程序开辟新洼地，快速起量。2）渠道端：抖音和微信跨平台流量打通提供利好。3）用户端：快捷便利的娱乐性是天然的追求，小游戏有天然的转化优势。根据中国游戏产业年会正式对外发布的《2023年中国游戏产业报告》，2023年国内小程序游戏市场收入200亿元，同比增长300%，由于目前变现方式中内购付费的占比快速提升，带动了小游戏市场规模的较快增长。随着品类的发展，小程序游戏开始融入更多中重度元素，未来可能形成APP和小游戏双版本的发行趋势。 ➢ AI助力游戏开发降本增效，游戏引擎再度升级，MR产业生态向好发展。AIGC 对游戏各环节应用正快速落地，“AI+游戏”可以降低开发成本，提升研发效率、缩短内容制作周期，高频更新的供给更频繁地刺激需求，有望提升玩家游戏时长和留存率。2023年Unity在全球游戏引擎市场（含手机、电脑、主机）份额为48%，手游市场份额高达70%，Unity已经成长为适应多个行业的新一代通用实时3D引擎领导者。掌趣科技宣布与北京蓝亚盒子达成战略合作协议，双方将共同打造一款AI游戏引擎LayaAir 3.1，完善自身AIGC开发生态体系。苹果23年6月发布 Apple Vision Pro发售时间在2024年初，此次Vision Pro量产有望引领虚拟现实行业创新及变革，利于实现XR硬件规模化落地。 ➢ 版号发放周期和数量趋于稳定，优质供给带来行业高增，行业景气度回升。2023年游戏版号发放常态化，1-11月共计发放版号931款，其中国产版号累计下发873款，版号发放密度相较于去年显著提升，总体发放节奏较为稳定。2023年中国游戏市场实际销售收入3029.64亿，同比增长13.95%；2023年中国移动游戏市场实际销售收入为2268.6亿元，同比增长17.51%；游戏行业的价值产出依赖于新内容供给端，目前供给复苏力度整体较为强劲，进一步支撑游戏行业基本面复苏，游戏行业正在迈向新一轮的发展周期。 ➢ 投资建议：关注具备丰富产品储备且基本面扎实或积极拥抱AI、MR等 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 新技术的游戏公司。如基本面稳健的龙头公司：恺英网络（Q4上线《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》等贡献增量，AI、MR方向均有投入）、三七互娱（《寻道大千》及《灵魂序章》等小程序新游驱动增长）、吉比特（重点自研新品《勇者与装备》、《不朽家族》有望Q4上线推广等）；AI应用赋能：紫天科技（AI游戏先行者，率先发力互动剧）、昆仑万维（新推出AI Agent开发平台，天工大模型六大矩阵看点丰富）、巨人网络（《原始征途》表现优异，休闲品类有望受益新渠道）、掌趣科技（与悠米、行者AI、layabox等合作布局AI+游戏领域）、神州泰岳（游戏出海表现稳健，非游戏板块拥抱AI）、盛天网络（游戏业务稳定基本盘，带带电竞及给麦带来增量贡献）等；MR布局：宝通科技（哈视奇及工业互联网）、名臣健康（旗下MR团队93913）等；港股：腾讯控股、网易-S、中旭未来、中手游；其他：完美世界、冰川网络、姚记科技等。 ➢ 风险因素： 游戏行业监管风险；宏观经济不振对游戏行业的风险；行业竞争加剧风险；用户拓展不及预期风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、版号发放周期和数量趋于稳定，行业景气度回升 ................................................................................ 6 二、优质供给带来行业高增，竞争日趋激烈 ................................................................................................... 6 三、流量+渠道+用户多端催化，小程序游戏快速发展............................................................................... 7 1、流量端：小程序开辟新洼地，近年来快速起量 ....................................................................................... 7 2、渠道端：抖音和微信跨平台流量打通提供利好 ....................................................................................... 8 3、用户端：快捷便利的娱乐性是天然的追求 ................................................................................................ 9 四、小程序游戏继续贡献增量，APP+小游戏双版本发行成未来趋势 ................................................ 11 1、品类方面或开始融入中重度元素 ................................................................................................................. 11 2、APP+小游戏双版本发行或成未来趋势 ...................................................................................................... 12 3、小游戏买量成本攀升，但仍低于APP ........................................................................................................ 13 4、2023年小游戏市场收入200亿元，同比增长300% ............................................................................. 13 5、小游戏赛道竞争激烈，TOP榜更新频繁 ................................................................................................... 14 五、AI助力游戏开发降本增效，游戏引擎再度升级，MR产业生态向好发展 ................................ 16 1、“AI+游戏”提升开发者效率，个性化改善用户体验 ......................................................................... 16 2、Unity加速游戏发展，游戏引擎迎来新发展 ............................................................................................ 17 3、AI图像处理与MR技术：构建强大的混合现实生态系统 .................................................................. 19 六、投资建议 .............................................................................................................................................................. 20 分析师声明 .................................................................................................................................................................. 23 表 目 录 表1：抖音和微信互联互通鼓励政策 .................................................................................................................. 9 表2：APP游戏和小游戏的
