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尿素日报:交投情绪偏弱,尿素期现走低

2023-12-19梁宗泰、陈莉、吴硕琮华泰期货李***
尿素日报:交投情绪偏弱,尿素期现走低

期货研究报告|尿素日报2023-12-19 交投情绪偏弱,尿素期现走低 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号:F03119179 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性:尿素盘面回落后小幅反弹,现货�厂报价与市场价均走低,市场交投情绪偏弱。煤炭价格稳定,生产利润较高,尿素日产16.86万吨,较上一工作日增加0.14万吨,开工仍处高位。本周有部分气头企业有检修计划,需关注具体停车时间,供应端有减产预期,对价格有一定支撑。需求端维持刚需采购,以复合肥刚需补库以及储备性需求为主,下游开工维持稳定。尿素供应端有减产预期,但市场情绪偏弱,预期维持震荡。 核心观点 ■市场分析 期货市场:12月18日,尿素主力收盘2186元/吨(-22);主力合约前二十位多头持仓:130364(+1687),空头持仓:137048(-7709),净空持仓:6684(-8539)。 现货:12月18日,河南小颗粒�厂价报价:2445元/吨(-20);山东地区小颗粒报价:2450元/吨(-10);江苏地区小颗粒报价:2470元/吨(-30)。 原料:12月18日,小块无烟煤1090元/吨(0),尿素成本1768元/吨(0),尿素�口窗口-92美元/吨(+30)。 生产:截至12月13日,全国周度尿素产量124.04万吨(+0.98),山东周度尿素产量 16.66万吨(-0.26);开工率方面:尿素企业产能利用率80.45%(+1.05%),其中煤制尿素:83.47%(+2.07%),气制尿素:70.91%(-3.9%)。 库存:截至12月13日,国内尿素样本企业总库存量为54.27万吨(+4.77),尿素港 口样本库存量为21.2万吨(-0.7)。 消费:截至12月13日,复合肥产能利用率47.63%(+1.65%);中国三聚氰胺产能利用率为68.21%(+0.97%);中国尿素企业预收订单天数5.35日(-0.89)。 观点:12月18日,尿素盘面回落后小幅反弹,现货�厂报价与市场价均走低,市场交投情绪偏弱。尿素供应端有减产预期,但市场情绪偏弱,预期维持震荡。 ■策略 中性:尿素盘面回落后小幅反弹,现货�厂报价与市场价均走低,市场交投情绪偏弱。煤炭价格稳定,生产利润较高,尿素日产16.86万吨,较上一工作日增加0.14万吨,开工仍处高位。本周有部分气头企业有检修计划,需关注具体停车时间,供应端有减产预期,对价格有一定支撑。需求端维持刚需采购,以复合肥刚需补库以及储备性需求为主, 下游开工维持稳定。尿素供应端有减产预期,但市场情绪偏弱,预期维持震荡。 ■风险 气头企业停产检修情况、库存变动情况、�口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨4 图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨4 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨4 图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨4 图5:煤制尿素开工率丨单位:%4 图6:气制尿素开工率丨单位:%4 图7:尿素待发订单天数丨单位:天5 图8:复合肥开工率丨单位:%5 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图11:港口库存丨单位:万吨5 图12:上游库存丨单位:万吨5 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨6 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图17:小颗粒�口盈亏:往波罗的海丨单位:美元/吨6 图18:大颗粒�口盈亏:往东南亚丨单位:美元/吨6 图19:尿素成本丨单位:元/吨7 图20:山东现货利润丨单位:元/吨7 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨7 图22:期货仓单丨单位:张7 图23:尿素期货持仓量丨单位:手7 图24:尿素期货成交量丨单位:手7 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨 4000 3500 4000 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 3500 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 30003000 25002500 20002000 15001500 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 900900 700700 500500 300300 100100 -100-100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院 图5:煤制尿素开工率丨单位:%图6:气制尿素开工率丨单位:% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2023年 2021年 2022年 2020年 100% 80% 60% 40% 20% 40% 2023年 2021年 2022年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 2023年 2021年 2022年 2020年 图7:尿素待发订单天数丨单位:天图8:复合肥开工率丨单位:% 1470% 1260% 1050% 8 40% 6 430% 220% 010% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 2023年2022年2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2023年 2021年 2019年 2022年 2020年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:wind华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:上游库存丨单位:万吨 2020年 2019年 802023年2022年2021年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2023年2022年2021年 2020年 2019年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨 1100 900 700 500 300 100 1050 2023年 2022年 2021年 850 650 450 250 -100 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨 1200 1200 2023年2022年2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 10001000 800800 600600 400400 200200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图17:小颗粒出口盈亏:往波罗的海丨单位:美元/吨图18:大颗粒出口盈亏:往东南亚丨单位:美元/吨 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023年 2022年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 3000 图19:尿素成本丨单位:元/吨图20:山东现货利润丨单位:元/吨 1400 2500900 2000400 1500-100 1000 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -600 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 1500 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨图22:期货仓单丨单位:张 10000 10008000 5006000 04000 -5002000 -1000 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 1000000 800000 600000 400000 200000 图23:尿素期货持仓量丨单位:手图24:尿素期货成交量丨单位:手 2000000 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 2023年 2020年 2022年 2019年 2021年 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或