大类资产运行周报：美联储暂停加息 大类资产价格上涨

2023年12月18日 大类资产运行周报（20231211-20231215） 美联储暂停加息大类资产价格上涨 全球大类资产表现情况：股债商品上涨12月11日—12月15日当周，美联储议息会议如期暂停加息，并向市场降息预期靠拢。美元指数明显回落， 姓名分析师 SAC执业证书编号：S1111111111111 Xxxxxx@essence.com.cn 021-68767839 股债商品上涨。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 大类资产运行报告 国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行12月11日—12月15日当周，中国11月社融增量及新增人民币贷款不及市场预期，M2与M1 剪刀差走阔。中国11月规模以上工业增加值同比增速高于前值和预期，社会消 费品零售总额同比增速不及预期。1-11月城镇固定资产投资同比增速不及预期，1-11月全国房地产开发投资同比降幅较前值继续扩大。国内经济缓慢复苏 全球主要资产表现 近一周变动 新兴市场股市指数 2.65% 发达市场股市指数 2.59% 全球债券指数 2.44% 全球国债指数 2.51% 全球信用债指数 2.60% 美元指数 -1.35% RJ/CRB商品价格指数 0.86% 标普高盛商品全收益指数 1.09% 丁沛舟 高级分析师 中。股市商品回落，债市偏强运行。综合来看，债＞股＞商品。 大类资产价格展望：关注市场美元降息预期变化综合来看，美联储年内首次向市场预期靠拢，美元降息周期逐渐临近，这对风险资产价格将起到一定支撑作用。关注后续市场预期变化情况。 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20230918-20230922)-9月议息会议放鹰大类资产价格承压 大类资产运行周报（20230925-20231006)-10年期美债收益率攀升风险资产承压 大类资产运行周报（20231009-20231013)-避险情绪升温国际油价及金价上涨 大类资产运行周报（20231016-20231020)-美债收益率抬升大类资产价格承压 大类资产运行周报（20231023-20231027)-稳增长政策加码国内权益资产反弹 大类资产运行周报（20231030-20231103)-美联储暂停加息权益资产价格上涨 大类资产运行周报（20231106-20231110)-美元指数周度上涨国际商品价格承压 大类资产运行周报（20231113-20231117)-美元加息预期降温权益资产价格上涨 大类资产运行周报（20231120-20231124)-美联储基调未改全球股市延续涨势 大类资产运行周报（20231127-20231201)-市场抢跑美元降息预期金银价格抬升 大类资产运行周报（20231204-20231208)-新增非农超预期美元指数反弹 内容目录 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品上涨3 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨3 １.２、全球债市概况：美联储议息会议如期暂停加息4 １.３、全球汇市概况：美元指数明显回落4 １.４、全球商品市场概况：国际大宗商品反弹5 ２、国内大类资产表现情况：股市商品回落债市偏强运行6 ２.１、国内股市概况：A股主要宽基指数普遍回落6 ２.２、国内债市概况：债市偏强运行7 ２.３、国内商品市场概况：商品市场回落7 ３、大类资产价格展望：关注市场美元降息预期变化8 图表目录 图1：全球主要资产变动情况（12月11日—12月15日当周）3 图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月11日—12月15日当周）3 图3：全球主要股市概况：亚太市场4 图4：全球主要股市概况：欧洲市场4 图5：全球主要股市概况：美洲市场4 图6：全球主要股市概况：其他市场4 图7：重要债券指数涨跌情况（12月11日—12月15日当周）4 图8：主要国债收益率涨跌情况（12月11日—12月15日当周）4 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月11日—12月15日当周）5 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算）6 图11：国内股市涨跌情况（12月11日—12月15日当周）6 图12：国内债市涨跌情况（12月11日—12月15日当周）7 图13：国内大宗商品指数涨跌情况7 图14：国内主要大宗商品期货价格涨跌情况（12月11日—12月15日当周）8 1、全球大类资产整体表现情况：股债商品上涨 12月11日—12月15日当周，美联储议息会议如期暂停加息，并向市场降息预期靠拢。美元指数明显回落，股债商品上涨。综合来看，以美元计价，股＞债＞商品。 图1：全球主要资产变动情况（12月11日—12月15日当周） 资料来源：Wind，Bloomberg，国投安信期货 １.１、全球股市概况：主要股票市场普遍上涨 12月11日—12月15日当周，美联储议息会议释放鸽派信号，主要股票市场普遍上涨。从地域来看，亚太地区涨幅居前。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度延续跌势。 图2：全球主要股票市场涨跌情况（12月11日—12月15日当周） 资料来源：Wind，国投安信期货 图3：全球主要股市概况：亚太市场图4：全球主要股市概况：欧洲市场 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 MSCI亚太地区上证综指 恒生指数 台湾加权指数日经225 韩国综合指数印度SENSEX30 富时新加坡STI雅加达综指 泰国综指胡志明指数马尼拉综指 澳洲标普200新西兰NZ50 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 MSCI欧洲富时100德国DAX 2.21% 0.29% -0.05% 0.93% 0.16% -1.25% -0.22% 1.23% 1.35% 1.44% 1.04% 1.08% 2.71% 0.28% -0.13% 5.28% 1.19% 6.37% 5.37% 3.24% 4.72% 4.58% 4.20% 4.43% 3.97% 5.71% 4.52% 6.65% 0.95% 14.71% 1.67% 20.31% 17.35% 26.14% 22.68% 6.67% 38.83% 21.28% 15.11% 0.85% 4.31% 0.10% 19.26% 1.78%-8.48% -0.14%-1.65%10.40% 3.85%9.21%14.70% -1.50%-5.64%40.84% 1.49%2.61%7.84% 0.69%5.37%35.13% -1.98%-0.43%14.81% 2.90%4.06%37.85% 0.00%-8.56%7.22% 2.81%2.84%6.34%-0.91%-4.24%-4.75%2.80%-7.12%-15.11%1.67%3.18%25.01%2.05%-1.64%26.35%1.82%3.09%14.63%2.37%8.84%17.49%0.19%-0.50%-4.15%0.44%3.35%4.97%0.73%-1.71%-16.64%-1.97%-1.80%9.45%3.91%4.98%-1.34%3.44%4.74%5.74%0.47%1.74%0.67% 法国CAC40 意大利指数 西班牙IBEX35葡萄牙PSI 希腊ASE综指爱尔兰综指荷兰AEX 比利时BFX瑞士SMI 卢森堡LUXX丹麦OMX20 芬兰OMX全指挪威OSEAX 瑞典OMX全指俄罗斯MOEX奥地利ATX 华沙WIG布拉格综指 布达佩斯股市指数乌克兰股票指数 资料来源：Wind，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 MSCI美国 2.61% 5.11% 23.75% 标普500 2.49% 4.80% 22.92% 多伦多300 0.97% 2.35% 5.90% 墨西哥MXX 5.03% 8.21% 17.88% 圣保罗IBOVESPA指数 2.44% 5.71% 18.65% 阿根廷MERV -1.72% 47.08% 358.05% 委内瑞拉IBCIPSA智利40 -4.30%-4.04%160.85%2.80%6.28%16.64% 图5：全球主要股市概况：美洲市场图6：全球主要股市概况：其他市场 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 沙特全指 2.83% 4.72% 10.16% 以色列TA125 0.79% 7.10% 1.81% 阿联酋DFM综指 1.25% 1.02% 19.93% 伊斯坦堡ISE100 1.01% 4.28% 45.10% 资料来源：Wind，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 １.２、全球债市概况：美联储议息会议如期暂停加息 12月11日—12月15日当周，美联储议息会议声明暂停加息。美联储主席鲍威尔表示，相信利率可能已经达到或接近峰值，已经开始讨论降息时间点的问题。10年期美债收益率周度回落32bp至3.91%。全球债市周度上涨。全球范围内，信用债＞国债＞高收益债。 图7：重要债券指数涨跌情况（12月11日—12月15日当周图8：主要国债收益率涨跌情况（12月11日—12月15日当 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 全球债券指数 2.44% 5.01% 4.65% 全球国债指数 2.51% 5.20% 3.09% 全球信用债指数 2.60% 5.18% 8.27% 全球高收益债指数 2.25% 5.12% 12.76% 欧元区 -0.04 -0.11 -0.19 -0.14 法国 -0.11 -0.17 -0.25 -0.27 德国 -0.09 -0.14 -0.16 -0.19 印度 -0.06 -0.16 -0.18 -0.10 （%） 1年期 2年期 5年期 10年期 中国 -0.09 -0.10 -0.07 -0.05 美国 -0.18 -0.27 -0.33 -0.32 日本 0.01 -0.01 -0.05 -0.06 周） 资料来源：Bloomberg，国投安信期货资料来源：Wind，国投安信期货 １.３、全球汇市概况：美元指数明显回落 12月11日—12月15日当周，美联储释放鸽派信号，欧央行却无相应表态。美元指数周度明显回落，失守103整数关口。主要非美货币兑美元普遍升值，人民币汇率反弹。美元指数周跌幅1.35%。 图9：主要国家与地区货币美元计价涨跌情况（12月11日—12月15日当周 资料来源：Wind，国投安信期货 １.４、全球商品市场概况：国际大宗商品反弹 美元指数明显回落，国际大宗商品市场压力有所缓解。国际油价周度企稳。有色金属及贵金属普涨，农产品涨跌互现。 图10：全球主要大宗商品价格涨跌情况（期货价格按主力合约收盘价计算） 近一周涨跌幅近一月涨跌幅年初至今涨跌幅 CRB现货指数：综合 -2.05% -3.12% -7.57% CRB现货指数：食品 -4.94% -7.98% -11.20% CRB现货指数：油脂 -10.23% -14.73% -23.08% 现货价格指数 -8.27% -12.79% -23.98% CRB现货指数：家畜CRB现货指数：金属 13.13% 15.49% 12.69% CRB现货指数：工业原料 0.00% 0.39% -4.97% CRB现货指数：纺织品 -0.34% 0.10% -2.11% RJ/CRB商品价格指数 0.86% -4.24% -4.57% 标普高盛商品全收益指数 1.09% -4.28% -4.12% 标普高盛贵金属全收益指数 1.40% 2.91% 9.54% 期货价格指数 标普高盛工业金属全收益指数 2.97%1.03% 0.73% -6.38% -6.62%-5.03% 标普高盛能源全收益指数标普高盛牲畜全收益指数 2.88% -4.