硅能源产业周报：电价有增有减，西南开工上升、西北开工下降，工业硅延续底部震荡

硅能源产业周报 电价有增有减，西南开工上升、西北开工下降，工业硅延续底部震荡 广发期货APP开户二维码 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 2023年6月11日 目录 01一周价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 供应端随着丰水期四川硅企电价下降而逐步增长，但新疆地区高成本小企业减产增加。在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，西北地区开工率下降，伊犁地区小型硅厂因电价调整原因，开工意愿下降。而南方地区随着丰水期来临，四川硅企逐步复产，预计云南地区硅企也将逐步复产。 从需求的角度来看，虽然多晶硅的需求快速提升，但其余需求，尤其是有机硅和出口的需求则反映持续走弱。从有机硅方面来看，高库存下游采购意愿不强，重新降负荷企业增加，影响工业硅需求依然低迷。关注出口需求恢复情况。 从成本端来看，随着丰水期的到来，西南地区成本仍有下降空间，预计随着电力成本下降，西南地区开工率和产量将回升。新疆电力成本有增有减，从两则消息来看，更多不在电价是否要调增或调减，而是平均疆内电价，降低各企业因电力成本而造成的利润差距。 工业硅市场供需双增，在需求没有新的亮点之前，预计供应增幅较大，6月将有小幅过剩，价格仍将承压。但小型企业亏损增加，预计将影响高品质工业硅供应，部分硅粉企业反应周边小企业关停后买货困难的情况，关注地区牌号间价差变化。昆明地区Si4210与Si4410价差收敛，但铝合金需求也进入淡季，关注两者价差及可交割品的情况。 底部震荡为主底部震荡为主 月报观点 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 华东有机硅 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 截止2023年6月7日，华东Si4210（有机硅用）价格为15150元/吨，较上周环比下跌250元/吨，跌幅1.62%。 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-工业硅现货Si5530企稳，Si4210下跌 本周工业硅价格企稳，截止2023年6月7日，华东通氧Si5530价格为13550元/吨，较上周持平。 截止2023年6月7日，华东Si4210价格为14450元/吨，较上周环比下跌250元/吨，跌幅达1.70%。 华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 昆明Si4410价格走势（单位：元/吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2022 2021（右轴） 2023 华东Si2202价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 6 0 现货价格走势回顾-Si4410、Si3303价格逐步企稳Si2202价格持续下跌 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 20192020202220232021 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 9000 1800 30000 8000 1600 25000 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 华东Si4210-通氧Si5530 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 1000 0 200 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 5000 7000 1400 6000 1200 20000 5000 1000 4000 800 15000 30002000 600400 10000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-Si5530等低牌号价格相对坚挺 截止2023年6月7日，华东Si4210-通氧Si5530价差900元/吨，较上周环比下跌250元/吨。 截止2023年6月7日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差700元/吨，较上周环比持平。 截止2023年6月7日，昆明Si4210-昆明Si4410价差在250元 /吨，较上周环比下跌50元/吨，需注意当两者价差收窄时，Si4210铝合金用量或将增加。 二、供应情况分析 8 供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率趋弱。伊犁地区小型硅厂因电价调整原因，开工意愿下降。南方丰水期临近，四川硅企逐步复产。 根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在31230吨，周度开工率在83%，环比上周继续走弱。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在1585吨，周度开工率在19%，较上周环比持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在2110吨，周度开工率在32%，环比上周增加。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-新疆开工率下滑、四川开工率回升 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 新疆四川云南 供应端-低硅价情况下5月产量环比同比均减少，预计6月产量小幅回升 据SMM，SMM统计5月中国工业硅产量在27.1万吨，环比减少2.0万吨降幅6.8%，同比减少2.8万吨降幅9.3%。2023年1-5月份累计工业硅产量在143.0万吨，同比维持增加在8%。 5月产量环比同比均减少，一方面因为西北高电价成本地区的硅厂被迫检修减产增加，一方面西南地区未到丰水期电价维持高位，低硅价情况下企业复产积极性较低。6月份西南地区将全面进入丰水期，电价下调预期强烈，即便电力成本可能高于往年平均水平，但预计企业仍将陆续复产；西北地区停产和新投产均增加，目前来看投产产能较多，关注企业关停产和投产进度。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅月度产量（单位：万吨） 3835 3330 25 28 20 2315 1810 5 13 0 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 -60% 201820192020202120222023 月度产量（万吨）环比（右轴）同比（右轴） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 3.61 3.08100% 0% 2023-02 2018-05 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 产量 2019-08 2019-11 2020-02 环比（右轴） 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 同比（右轴） 2021-08 2021-11 2022-02 17.47 2022-05 2022-08 2022-11 16.95140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 600% 500% 400% 300% 200% -100% -200% 2023-02 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2018-05-01 2018-08-01 2018-11-01 2019-02-01