铁矿石周报：市场情绪减弱，矿价震荡下行

期货研究报告|铁矿周报2023-12-17 市场情绪减弱，矿价震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 本周市场情绪有所减弱，现货钢企氛围趋空，近期由于煤矿事故频发，钢厂利润受原料的高成本而承压，叠加钢企补库节奏放缓，带动盘面�现回调。现45港铁矿石库存结束累库趋势，目前库存处于绝对低位水平，本期受多数钢厂高炉年前检修影响，日均铁水产量持续下滑。极端天气因素会在短期内影响大宗商品的供需平衡，但由于钢厂铁矿库存偏低，春节前存在刚性补库需求，预计随着宏观预期和市场情绪的好转，补库力度可期，叠加铁矿一季度海外发运稳定性偏差，在钢材消费稳定的背景下，矿价有望维持偏强运行。 核心观点 ■市场分析 本周，黑色系商品受市场情绪主导，价格�现小幅回调，市场观望情绪较为浓厚，铁矿石基本面呈现供需双弱的局面，价格较上周小幅回落。铁矿主力合约2405至周五收于 935元/吨，周度环比下降4.15%。现货方面，青岛港PB粉989元/吨，超特粉873元/吨，本周全国主港铁矿日均成交107.1元/吨，环比上涨20.6%。 供应方面：本周Mysteel公布数据，全球发运3289.9万吨，环比增加32.8万吨，其中澳洲发运2010.5万吨，环比上周增加290.5万吨，巴西发运734.4万吨，环比减少214.3 万吨，非主流发运545万吨，环比减少43.4万吨。铁矿发运总量小幅回升。 需求方面：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.31%，环比下降0.44%，同比去年增加2.34%；高炉炼铁产能利用率84.83%，环比下降0.91%，同比增加2.2%；钢厂盈利率35.5%，环比下降1.73%，同比增加13.85%；日均铁水产量226.86万吨，环比下降2.44万吨，同比增加3.98万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11585.19万吨，环比降229.78 万吨；日均疏港量306.34万吨增7.27万吨。分量方面，澳矿5032.08万吨降101.19万 吨，巴西矿4580.02万吨降48.92万吨；贸易矿6782.79万吨降108.52万吨，球团401.15 万吨增7.14万吨，精粉978.95万吨增54.35万吨，块矿1562.73万吨降9.09万吨，粗 粉8642.36万吨增282.18万吨；在港船舶数129条增28条。Mysteel统计全国47个港 口进口铁矿石库存总量12216.19万吨，环比降250.78万吨，47港日均疏港量3200.74 万吨，环比增7.68万吨。 整体来看，市场情绪有所减弱，现货钢企氛围趋空，近期由于煤矿事故频发，钢厂利润受原料的高成本而承压，叠加钢企补库节奏放缓，带动盘面�现回调。现45港铁矿石 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存结束累库趋势，目前库存处于绝对低位水平，本期受多数钢厂高炉年前检修影响，日均铁水产量持续下滑。极端天气因素会在短期内影响大宗商品的供需平衡，但由于钢厂铁矿库存偏低，春节前存在刚性补库需求，预计随着宏观预期和市场情绪的好转，补库力度可期，叠加铁矿一季度海外发运稳定性偏差，在钢材消费稳定的背景下，矿价有望维持偏强运行。 ■策略单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 370 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309I2309-I2401I2401-I2405I2405-I2409 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com