LPG周报：LPG需求回暖，港口库存快速去化

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 投资咨询资格号： 客服电话：400-618-6767 LPG需求回暖，港口库存快速去化 LPG周报2023年12月10日 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG行情整体表现为先下后上，周初成本还在不断下行，本就处在下行趋势的LPG简单整理过后继续快速下行，并在4500元/吨附近先于原油企稳回升，反弹力度较强，技术上看布林线张口，期价在布林线下轨获得强支撑，短期日均线上穿长期均线。本周液化气估价均值为5332元/吨，上周估价均值为5318元/吨，环比涨14元/吨或0.27%。PG01最低跌至4506元/吨，最终收于4854元/吨，全周上涨194点，涨幅4.16%。同期原油价格走势基本相同，周初持续下行，周尾有筑底企稳的迹象。最终WTI收于71.36美元/桶，跌3.05美元，跌幅4.1%；布伦特原油收于75.65美元/桶，跌3.23美元，跌幅4.09%。 逻辑与观点 LPG运行趋势上与原油趋同，但节奏有所差异，主要原因是原油价格下跌向LPG传导需要一定时间。未来从成本端来看，油价已经跌至前期平台支撑附近，且衰退预期较为充分，短期存较大反弹空间，12月CP与11月持平，相对原油转强，这种强势还将延续整个12月份。需求端来看，化工端在经历一轮降开工后，产业利润有所恢复，开工将有阶段性回升。民用需求逐渐开始转好，港口库存高位去化加快。整体来看，成本下行趋势放缓，叠加LPG自身基本面一定程度转好，期价有望进入旺季上行交易区间。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 期货收盘价(活跃:成交量):液化石油气 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 0.00 期货收盘价(活跃):布伦特原油:ICE 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 0.00 期货收盘价(活跃:成交量):原油 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 0.00 期货收盘价(活跃):天然气:TTF:ICE 原油价格走势基本相同，周初持续下行，周尾有筑底企稳的迹象。最终WTI收于71.36美元/桶，跌3.05美元，跌幅4.1%；布伦特原油收于75.65美元/桶，跌3.23美元，跌幅4.09%。 欧洲天然气TTF指数本周震荡下行，收 于38.48欧元/兆瓦时。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 CP原油价格走势 美 进口成本：CP远月及当月价格 美元/吨 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 0.00 外盘预测价：丙丁烷 1000 800 600 400 200 0 丙烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 2022/1/4 2022/3/4 22/5/4 1200 1000 800 600 400 200 0 丁烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 7/4 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 库存：EIA原油成品油库存 2200000 EIA原油库存 2000000 1800000 1600000 1400000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1200000 本周末，原油库存包括战略储备162124万桶。 本周末，成品油库存1780万桶。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 国内液化气周度商品量 58 56 54 52 50 48 46 44 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 42 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 01-03 -03 出厂价:液化气(民用气):上海高桥 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 丙丁烷贴水 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 出厂价:液化气(民用气):广州石化 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 出厂价:液化气(民用气):济南炼厂 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 下游：LPG下游主要品种现货价格 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 0.00 醚后碳四出厂价 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 现货基准价:MTBE:山东 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 2023-11-04 4,000.00 现货价:顺酐 请务必阅读正文之 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2,000.00 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 后的声明部分 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 2022/3/27 开工率：LPG下游化工端开工率 烷基化开工率 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 2022/5/27 2022/7/27 PDH开工率 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 2023/11/27 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022/3/27 2022/5/27 2022/7/27 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 2023/11/27 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 2022/1/9 2022/3/9 烯烃深加工开工率 2022/5/9 MTBE开工率 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 请务必阅读正文之后的声明部分 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 2023/11/9 库存：LPG港口库存 万吨 350.00 LPG库存量 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2022/3/27 2022/4/27 2022/5/27 2022/6/27 2022/7/27 2022/8/27