钢铁周报：热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升

核心观点与关键数据

• 钢材价格：本期钢材价格下跌。上海20mmHRB400螺纹钢价格3420元/吨（降110元/吨），热轧3.0mm价格3510元/吨（降100元/吨），冷轧1.0mm价格4000元/吨（降60元/吨），普中板20mm价格3470元/吨（降80元/吨）。原材料中，国产矿、进口矿、废钢价格均稳中有跌。
• 钢材利润：整体震荡。长流程方面，螺纹钢、热轧、冷轧毛利环比分别变化2元/吨、-9元/吨、55元/吨。短流程方面，电炉钢利润回暖。
• 产量与库存：五大钢材产量上升（862万吨，环比+0.09万吨），库存环比下降（811.5万吨，降7.21万吨）。螺纹钢产量233.94万吨（增0.23万吨），社库降7.56万吨，厂库增4.46万吨。表观消费量环比上升（230.84万吨，升2.25万吨），但建筑钢材成交日均值环比下降（11.18万吨，降9.88%）。
• 钢厂生产情况：高炉开工率81.68%（环比+0.89%），产能利用率87.99%（环比+0.48%），日均铁水产量234.36万吨（环比+1.28万吨），钢厂盈利率74.46%（环比+3.03%）。

研究结论

• 热轧库存快速去化，钢企产能利用率提升。板材需求仍有韧性，产量维持低位，库存加速去化，价格表现相对建材较强。原料端铁矿库存较高，价格表现较弱。
• 关注钢企板材利润恢复情况。

投资建议

• 普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份。
• 特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材。
• 管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。
• 建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 钢价大幅下跌。
• 原材料价格大幅波动。