PVC期货及期权日报

期货研究院 PVC期货及期权日报PVCFuturesandOptionsDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月15日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货走势平稳，重心整理后出现积极拉升，上破5900关口 。随着交割月临近，市场资金逐步向05月移仓，远月合约表现略强 。期货反弹带动下，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格小幅跟涨，但市场参与者心态依旧谨慎，现货实际成交不及前期。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，基差进一步扩大，点价货源优势不明显。前期市场逢低刚需补货需求有所释放，PVC生产企业预售订单略增加，可售库存及厂区库存均出现小幅回落。西北主产区企业出货为主，报价多灵活调整，部分小幅走高。上游电石市场企稳，价格小幅回升，乌海、宁夏地区主流出厂价上涨，两次累计100元/吨。电石企业出货顺畅，暂无库存压力。受到运输不畅的影响，下游PVC企业电石到货减少，部分开工受到影响，采购价上调50元/吨。电石市场货源略偏紧，采购价格推出跟涨50元/吨的计划。成本端小幅抬升，虽然PVC现货价格走高，但目前仍面临定生产压力，盈利较为有限。PVC行业开工水平回落，部分装置出现计划外降负荷现象，开工率小幅下降至79.54%。部分PVC生产企业因电石原因降负运行，乙烯法企业宁波韩华已停车检修，后期暂无新增检修加计划。PVC开工或在八成附近波动，货源供应暂未出现明显变化。下游制品厂订单未有好转，华北、华东以及华南地区开工进一步下滑，均不足五成，对后期预期偏弱，生产缺乏积极性。前期适量补货结束后，下游入市接货较为谨慎，对高价存在抵触心理。尽管贸易商报价探涨，但实际排货不佳，低价放量为主。下游需求提升空受限，加之淡季因素扰动，PVC高价成交难度增加 。PVC出口量逐月下滑，外贸端提振作用。市场到货有所减少，华东及华南社会库存略降至39.21万吨，依旧维持在高位，大幅高于去年同期64.06%。虽然成本端小幅走高，但PVC基本面整体偏弱，市场供应稳定，而下游需求低迷态势难改，导致社会库存难以消化 。PVC期货尚未摆脱区间震荡走高，重心持续上行乏力，01合约关注能否站稳5900关口，05月压力位关注6075附近，低位多单可适量减持。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分原料电石3 第四部分价差基差4 第五部分主力合约持仓5 第六部分装置动态5 第七部分仓单数量6 第八部分后期走势预测6 第九部分VC期权市场7 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：1-5月价差4 图9：PVC基差4 图10：多头持仓前五名5 图11：空头持仓前五名5 图12：主力合约多单持仓比例5 图13：主力合约空单持仓比例5 图14：注册仓单量6 图15：新注册量6 图16：PVC走势图7 图17：PVC期权成交量7 图18：PVC期权持仓量8 图19：PVC主连历史波动率8 图20：PVC主连历史波动率8 图21：PVC期权策略9 表目录 表1：各个合约日度成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览3 表3：PVC装置检修统计5 表4：期权市场成交持仓情况7 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5911 1.56% 5871 561050 8634 370159 -62902 05合约 6058 1.27% 6027 599775 198390 537994 54809 09合约 6150 1.22% 6124 6976 198390 23365 906 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：全国乙烯法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 5型电石料报价：华东主流现汇自提5740-5800元/吨，华南主流现汇自提5800-5850元/吨，河北现汇送到5610-5640元/吨，山东现汇送到5700-5780元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格上涨，交投一般。市场一口价和点价报盘均有，随着期货上涨，部分一口价跟涨，但高价成交存阻力，整体成交不佳，部分低价有一定成交。 华南地区：PVC市场价格小幅上行，贸易商报盘变化不大，部分随期货小幅上调，点价货源暂无优势，实单以一口价成交为主，多集中在区间低价。下游采购积极性低，现货市场交投气氛偏淡。 华北地区：PVC市场价格窄幅上调，低价零星成交。内蒙货源厂提基差报价05-530至-580，一口价略低在5380-5420元/吨。因部分内蒙工厂定价下调，高端报价略有下调，贸易商价格调涨20元/吨，市场多以区间低端成交为主，下游抵触高价。 第三部分原料电石 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 地区企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 德州 290L/KG 3230 0 送到 周六涨50 鲁泰 290L/KG 3330 50 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3400 0 送到 -- 表2：主要PVC企业电石送到价格一览 山东 唐山三友295L/KG32400送到周六涨50 聚隆化工 295L/KG 3250 0 送到 -- 河南 宇航 290L/KG 3200 0 送到 周六涨50 联创 290L/KG 3200 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3345 0 送到/一票 周六涨50 东北 齐化 290L/KG 3380 0 送到/一票 周六涨50 航锦科技 295L/KG 3320 0 送到/一票 周六涨50 榆社化工 290L/KG 2850 0 自提 陕西货源 山西 霍家工业 290L/KG 2850 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2850 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 2950 0 送到 内蒙货源 陕西 北元 290L/KG 2950 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3100 0 送到 神木货源 甘肃 银光 290L/KG 2950 0 送到 周六涨50 河北 资料来源：方正中期研究院 第四部分价差基差 图8：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2401与2405合约价差为-147，近月合约走势略弱。期货涨势暂缓，现货与01合约相比处于小幅贴水状态，基差为-101。 第五部分主力合约持仓 图10：多头持仓前五名图11：空头持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：主力合约多单持仓比例图13：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院第六部分装置动态 资料来源：方正中期研究院 表3：PVC装置检修统计 地区生产企业 工艺 产能 运行动态 华北昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车，开车时间不定 华中河南神马 电石法 20 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北乌海化工 电石法 40 7月22日停车，开车时间不定 西北盐湖镁业 乙烯法 30 10月28日停车，开车时间不定 华北 山东信发 电石法 40 两条线12月3日开始轮修,12月10日恢复 华北 德州实华 EDC法 10 12月5日临时停车，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 12月11日停车，计划月底恢复 华东 宁波韩华 乙烯法 40 12月11日-23日检修 资料来源：方正中期研究院 部分装置计划外降负荷，PVC行业开工小幅下降。统计数据显示，PVC粉整体开工率为79.54%，环比下降0.73个百分点。其中，电石法PVC开工率为78.9%，环比下降0.19个百分点；乙烯法PVC开工率为81.44%，环比下降2.35个百分点。天气因素导致部分企业电石到货不畅，山西瑞恒、河南联创、河南宇航装置略降负荷。乙烯法企业宁波韩华检修，苏州华苏停车，后期暂无新增检修加计划。 第七部分仓单数量 图14：注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分后期走势预测 图16：PVC走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院 虽然成本端小幅走高，但PVC基本面整体偏弱，市场供应稳定，而下游需求低迷态势难改，导致社会库存难以消化。PVC期货尚未摆脱区间震荡走高，重心持续上行乏力，01合约关注能否站稳5900关口，05月压力位关注6075附近，低位多单可适量减持。 第九部分VC期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2023-12-15 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨期权 27650 -20533 18269 5439 - - 看跌期权 25593 -5785 11813 1476 - - PVC期权 53243 -8612 30082 6915 0.93 0.65 资料来源：方正中期研究院 图17：PVC期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：PVC主连历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：PVC期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC涨势暂缓，可考虑卖出行权价在6300以上的虚值看涨期权。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016