【中粮视点】海外宏观:美国通胀、美国货币、欧洲货币

美国通胀 符合预期 上周二（12月12日）21:30，美国劳工部公布11月未季调CPI同比为3.1%（预期3.1%，前值3.2%，详见图表50），未季调核心CPI同比4%（预期4%，前值4%，详见图表51）。分项数据中，能源价格回落带动CPI:能源同比为-5.4%（前值-4.5%），对CPI同比拖累约为0.38个百分点；二手车价格的反弹带动CPI:二手汽车和卡车同比为-3.8%（前值-7.1%），对CPI同比拖累仅为0.1个百分点（前值-0.18%）。 点评 整体符合预期，数据公布后美元指数小幅下跌后迅速反弹。由于商品的拖累，预计后续CPI有望继续降温，但服务项连续保持强劲，拉动通胀，使得CPI距离目标的2%仍有较长的一段路。 美国货币 加息结束 上周四（12月14日）03:00，美联储公布12月FOMC货币政策决议，维持5.25-5%联邦基准利率不变，符合预期，是本轮加息周期中的第四次暂停加息（2023年6月、9月、11月）。本次会议为季末，公布经济预期和点阵图。其中经济预期显示，上调2023年GDP预期至2.6%（前值2.1%），不同程度下调通胀预期，并同时下调基准利率预期（详见图表22）。点阵图显示，预计最高利率为5.25-5.5%，预计明年大概率降息三次 （前值二次），至4.6%（前值5.4%）（详见图表23）。 点评 根据经济预期、点阵图和官方的表态，已经暗示本轮加息结束，因此，重新调整此前对于本伦加息重点利率的预期至5.25-5%。但对于降息的顺利推进，依然报有疑虑，一是CPI的粘性仍在，二是鲍威尔强调的“更广泛的金融状况”目前无法数据化，三是降息开始时间的判定是否是CPI是否2.5%仍待进一步 确定。 欧洲货币 未传递明确降息信号 上周四（12月14日）21:15，欧洲央行跟随美联储维持利率不变，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别维持在4.50%、4.75%和4.00%。此外，将加快缩表，并保持对于劳动力成本和通胀的上行担忧。会后，欧洲央行行长拉加德表示“现在不是放松警惕的时候”。 点评 与美联储不同，欧洲央行在表态上并未传递明确的降息信号。目前，欧洲面临的问题较美国更为严峻，因此货币政策路径的转化需要更为谨慎。 ——节选自《宏观周报》 作者简介 曹姗姗 中粮期货研究院资深研究员 交易咨询号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。