汽车和汽车零部件行业周报：中央提振新能源汽车消费再定调，上海延续新能源免费牌照支持

2023年12月18日 行业研究 中央提振新能源汽车消费再定调，上海延续新能源免费牌照支持 要点 ——汽车和汽车零部件行业周报（20231211-20231215） 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.3%）跑赢沪深300（-1.7%），在30个中信一级行业中排名第15位。新能源渗透率基本稳定在40%：1）乘联会：12/1-12/10国内乘用车日均零售销量同比+7.0%/环比+8.0%至4.7万辆（环比11月同期，下同），日均批发销量同比+9.0%/环比-4.0%至4.6万辆。12/1-12/10新能源乘用车零售销量同比+8.0%/环比+3%至18.7万辆（新能源车渗透率39.4%），批发销量同比-10.0%/环比-2.0%至19.4万辆（新能源车渗透率42.5%）。2）交强险：12/4-12/10乘用车市场销量42.6万辆，日均销量6.1万辆。新能源乘用车销量17.0万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率40.0%）。中央重申提振新能源汽车，上海延续新能源免费牌照额度：近期新能源汽车消费利好政策延续，1）中央层面：12/12中央经济工作会议提出涉及汽车业务包括，稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车。2）地方层面：12/15上海修订了2024年新能源牌照申领要求，政策延续了个人用户和单位用户购买新能源汽车专用牌照的免费额度，进行了包括三方面调整，a）持有居住证的来沪人员的社保或个税缴纳时间从24个月延长至36个月；b）要求个人名下无新能源车和燃油车（原政策仅为无新能源车）；c）单位申请牌照在“信用状况良好”的基础上，增加“在本市缴纳的职工社会保险人数超过5人，或单位自申请之日前1年在本市连续缴纳税收”的要求。我们认为，1）经济工作会议连续两年提及汽车消费，措辞从“支持”转为“提振”体现出国家对于新能源汽车产业的重视。2）上海为带动新能源汽车消费的关键地区，2023年前11月上海新能源汽车零售销量占比全国4.5%，新能源渗透率已提升至54%。消费者仍可通过调整申请家庭成员等方式灵活调整获得资质，基本可稳定当地新能源汽车消费。3）展望来看，以智能电动化发展导向明确，看好明年国内经济+消费进一步改善驱动下的新能源销量爬坡前景。行业以价换量＋智能化主题趋势延续：1）小米SU7、问界M9等市场关注度较高的车型均有相关的内饰图片及视频曝光，市场情绪有望进一步提振，短期对华为/小米产业链的催化或取决新车型定价/订单表现，中长期与渠道+交付情况、行业智能化普及率提升有关。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3）持续看好特斯拉（尤其北美）产业链、以及特斯拉FSD+Dojo+机器人＋智能化主题。投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注拓普集团、旭升集团；3）华为产业链，建议关注瑞鹄模具。风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 35.32 0.02 5.46 6.92 12775 47 37 买入 000625.SZ 长安汽车 18.18 0.79 1.07 0.92 23 17 20 买入 603596.SH 伯特利 70.56 1.70 2.04 2.57 42 35 27 买入 600660.SH 福耀玻璃 36.76 1.82 2.16 2.46 20 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 37.15 1.82 2.16 2.46 19 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-12-15；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 4% -1% -7% -12% 12/2202/2304/2306/2308/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报华为智选业务合作不断，高阶智驾有望迭代加速——汽车和汽车零部件行业周报 （20231127-20231201）（2023-12-03） 11月新势力交付表现相对稳定，行业竞争持续加剧——新势力销量跟踪报告（2023-12-03） 头部新能源车企再降价，高阶智能驾驶方案供给加速——汽车和汽车零部件行业周报 （20231120-20231124）（2023-11-26） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻12 4.2.1、乘用车公司新闻12 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻13 5、行业上游原材料数据跟踪15 6、汽车消费补贴17 7、品牌权益补贴23 8、风险分析26 图目录 图1：12月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：12月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/12/15中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/12/15中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/12/15中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/12/15中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/12/15中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/12/15轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/12/15底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/12/15智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/12/15传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/12/15热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/12/15传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/12/15三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/12/15汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降2.15%15 图30：沪铝指数本周上升1.10%15 图31：沪胶指数本周下降0.57%15 图32：中国塑料城价格指数本周上升0.03%15 图33：纽约原油价格本周上升0.71美元/桶，布伦特原油价格本周上升0.20美元/桶（单位：美元/桶）15 图34：NYMEX天然气本周下降0.08美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）15 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）16 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）16 表目录 表1：12/4-12/10乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：近期中央汽车政策汇总17 表3：汽车地方消费补贴19 表4：各品牌权益补贴方案23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，12/1-12/10国内乘用车日均零售销量同比+7.0%/环比+8.0%至4.7万辆（环比11月同期，下同），日均批发销量同比+9.0%/环比-4.0%至 4.6万辆。 12/1-12/10新能源乘用车零售销量同比+8.0%/环比+3%至18.7万辆（新能源车渗透率39.4%），批发销量同比-10.0%/环比-2.0%至19.4万辆（新能源车渗透率42.5%）。 图1：12月乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） 图2：12月乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：12/4-12/10乘用车市场销量42.6万辆，日均销量6.1万辆。新能源 乘用车销量17.0万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率40.0%）。其中， 重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（11.5%）、特斯拉中国（3.5%）、理想汽车（2.5%）、小鹏汽车（0.6%）、极氪汽车（0.5%）、蔚来汽车 （0.7%）、长安汽车（6.1%）、长城汽车（3.7%）、吉利汽车（6.2%）。 表1：12/4-12/10乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 12/4-12/10 市场总量（辆） 425,971 燃油车销量（辆） 255,600 新能源车销量（辆） 170,371 新能源渗透率 40.0% 比亚迪汽车 11.5% 长安汽车 6.1% 吉利汽车 6.2% 长城汽车 3.7% 特斯拉中国 3.5% 理想汽车 2.5% 蔚来汽车 0.7% 小鹏汽车 0.6% 极氪汽车 0.5% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（-0.3%）跑赢沪深300（-1.7%），在30个中信一级行业中排名第15位。二级行业细分板块中，摩托车及其他+0.5%、汽车零部件+0.1%、汽车销售及服务-0.5%、乘用车-0.8%、商用车-1.0%。 本周汽车板块涨幅前五分别为东安动力（+19.6%）、建设工业（+16.4%）、圣龙股份（+13.8%）、新坐标（+12.7%）、上海沿浦（+9.3%）。本周汽车板块跌幅前五分别为科华控股（-8.3%）、渤海汽车（-8.6%）、钧达股份 （-15.1%）、*ST越博（-15.2%）、雪龙集团（-29.3%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（+8.86%）、广汽集团（-4.08%）、上汽集团（-4.46%）、长安汽车（-0.87%）、吉利汽车（+3.19%）、长城汽车（-1.31%）、比亚迪 （-2.65%）、江淮汽车（+3.06%）。 汽车零部件：新泉股份（+0.37%）、福耀玻璃（+0.85%）、伯特利 （-2.45%）、拓普集团（+5.11%）、华域汽车（-0.90%）、华阳集团 （+4.48%）、银轮股份（-2.22%）、德赛西威（+4.24%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（+7.18%）、特斯拉（+3.96%）、理想汽车 （+2.87%）、小鹏汽车（-1.82%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌 图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/12/15） 2023/12/9-2