汽车和汽车零部件行业周报：优化新能源汽车产业配套设施建设，助力扩内需提振消费

2023年5月3日 行业研究 优化新能源汽车产业配套设施建设，助力扩内需提振消费 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230421-20230428） 要点 本周汽车板块跑赢大盘1.5个百分点：本周A股中信汽车一级行业 （+1.4%）跑赢沪深300（-0.1%），在31个中信一级行业中排名第11位。二级行业细分板块中，乘用车+3.0%、商用车+1.7%、汽车零部件+0.4%、摩托车及其他-0.7%、汽车销售及服务-2.8%。 乘联会预测4月销量环比回落：1）乘用车：4/17-4/22国内乘用车日均零售销量同比+93%/环比+31%至5.7万辆，日均批发销量同比+169%/环比+21%至6.0万辆。2）新能源乘用车：4/1-4/22新能源乘用车零售销量同比+98%/环比+13%至35.2万辆（新能源车渗透率35.0%），批发销量同比+83%/环比+4%至35.3万辆（新能源车渗透率38.8%）。3）乘联会预测：4月乘用车零售端销量同比+49.8%/环比-1.3%至157万辆，新能源乘用车零售端销量同比+73.6%/环比-8.4%至50万辆（新能源车渗透率31.8%）。我们判断，4 月前三周销量环比改善；但鉴于3月最后一周部分车型降价/地方补贴截止+ 主机厂季末冲量等因素，预计4月最后一周销量环比下降或拖累4月表现。 中央政治局会议再提扩内需，加快建设新能源汽车+基础设施+人工智能：4/28中共中央政治局会议召开，会议强调多方面重要举措；其中包括，1）巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。2）重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。我们判断，汽车是拉动内需的重要抓手行业之一；1）行业竞争加剧，需求或呈结构分化；2）看好近期各地节假日消费/地方车展等主题的汽车消费补贴、以及新车上市提振，驱动的需求企稳与新能源车销量爬坡前景。 关注板块短期反弹机会：我们认为，1）当前中信A股汽车指数估值已回落至近2020年均值-1x标准差。2）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。3）看好2023年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐长城汽车、理想汽车、比亚迪。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 股价EPS（元）PE（X） 证券代码公司名称（市场货币）22A23E24E22A23E24E投资评级 002594.SZ 比亚迪（A） 255.86 5.71 7.89 13.30 45 32 19 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 236.00 5.71 7.89 13.30 36 26 15 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 33.95 1.82 1.93 2.32 19 18 15 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 31.80 1.82 1.93 2.32 15 14 12 买入 601633.SH 长城汽车（A） 26.86 0.94 0.75 0.97 29 36 28 增持 2333.HK 长城汽车（H） 9.44 0.94 0.75 0.97 9 11 8 增持 LI.O 理想汽车 23.50 0.02 1.36 3.65 8141 120 45 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-4-28；汇率按1HKD=0.8677CNY、1USD=6.9284CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 38% 25% 11% -3% -17% 04/2207/2210/2201/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报百舸争流千帆竞，借海扬帆奋者先——汽车行业上海车展跟踪报告（2023-04-23） 4月销量有望企稳回升，蓝山定位家庭用户凸显性价比——汽车和汽车零部件行业周报 （20230410-20230414）（2023-04-16） 3月汽车市场整体平稳，新能源车渗透率有望维持高位——汽车和汽车零部件行业2023年3月乘联会数据跟踪报告（2023- 04-11） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.1.3、新势力公告13 4.2、公司新闻14 4.2.1、乘用车公司新闻14 4.2.2、新势力公司新闻14 4.3、行业新闻15 5、行业上游原材料数据跟踪17 6、2023年车企定价策略&权益调整19 7、汽车消费补贴21 8、新车上市23 9、风险分析24 图目录 图1：4月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：4月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/4/28中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/4/28中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/4/28中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/4/28中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/4/28中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/4/28轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/4/28底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/4/28智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/4/28传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/4/28热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/4/28传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/4/28三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/4/28汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降1.52%17 图30：沪铝指数本周下降2.22%17 图31：沪胶指数本周下降0.48%17 图32：中国塑料城价格指数下降0.53%17 图33：纽约原油价格本周下降1.09美元/桶，布伦特原油价格本周下降1.33美元/桶（单位：美元/桶）17 图34：NYMEX天然气本周上升0.18美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）17 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）18 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）18 表目录 表1：2023年新能源车型定价策略&权益调整19 表2：近期上市新车型权益20 表3：汽车地方消费补贴21 表4：2023/4/21-2023/04/28新车上市23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，4/17-4/22国内乘用车日均零售销量同比+93%/环比+31%至 5.7万辆，日均批发销量同比+169%/环比+21%至6.0万辆。4/1-4/22新能源乘用车零售销量同比+98%/环比+13%至35.2万辆（新能源车渗透率35.0%），批发销量同比+83%/环比+4%至35.3万辆（新能源车渗透率38.8%）。 图1：4月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：4月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（+1.4%）跑赢沪深300（-0.1%），31个中信一级行业中排名第11位。二级行业细分板块中，乘用车+3.0%、商用车+1.7%、汽车零部件+0.4%、摩托车及其他-0.7%、汽车销售及服务-2.8%。 本周汽车板块涨幅前五分别为常青股份（+17.4%）、保隆科技（+14.5%）、新坐标（+13.4%）、松芝股份（+11.4%）、瑞鹄模具（+10.9%）。本周汽车板块跌幅前五分别为苏威孚B（-9.1%）、朗博科技（-9.8%）、华懋科技（-10.0%）、文灿股份（-10.3%）、富临精工（-17.2%）。 重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（-4.53%）、广汽集团（+0.66%）、上汽集团（+1.36%）、长安汽车（+5.77%）、吉利汽车（-0.31%）、长城汽车（-1.86%）、比亚迪 （+5.29%）、江淮汽车（+0.51%）。 汽车零部件：新泉股份（+2.64%）、福耀玻璃（+0.89%）、伯特利 （+0.96%）、拓普集团（-2.41%）、华域汽车（-0.85%）、华阳集团（-4.10%）、银轮股份（+1.88%）、德赛西威（-1.97%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（-3.50%）、特斯拉（-0.47%）、理想汽车 （+2.52%）、小鹏汽车（+3.72%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：截至2023/4/28） 从估值表现看，2023/4/24-2023/4/28中信A股汽车指数PE-TTM估值-2.7%至约35x，接近2020至今估值均值与-1x标准差。中信H股汽车指数PE-TTM估值-2.1%至约20x，接近2020至今估值均值。 2023/4/24-2023/4/28中信二级乘用车指数PE-TTM估值-8.0%至约29x，接近 2020至今估值均值与-1x标准差。中信二级零部件指数PE-TTM估值-4.1%至约35x，位于2020至今估值均值与-1x标准差以下。 图7：2018/1/2-2023/4/28中信A股汽车指数PE（TTM）图8：2018/1/2-2023/4/28中信港股汽车指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2023/4/28）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2023/4/28） 图9：2018/1/2-2023/4/28中信二级乘用车指数PE（TTM）图10：2018/1/2-2023/4/28中信二级零部件指数PE（TTM） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2023/4/28）资料来源：Wind，光大证券研究所整理（注：数据截至2023/4/28） 3、零部件板块跟踪 图11：2019/1/4-2023/4/28中信汽车零部