汽车和汽车零部件行业周报：广州车展定调销量增长新动能，政策引领智能化布局再深入

2023年11月19日 行业研究 广州车展定调销量增长新动能，政策引领智能化布局再深入 ——汽车和汽车零部件行业周报（20231113-20231117） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+3.9%）跑赢沪深300 （-0.5%），在30个中信一级行业中排名第2位。 周度新能源渗透率稳定在40%：1）乘联会：根据乘联会数据，11/6-11/12国内乘用车日均零售销量同比+26.0%/环比-7.0%（环比指环比10月同期，下 同）至5.0万辆，日均批发销量同比+27.0%/环比+1.0%至5.3万辆。11/1-11/12新能源乘用车零售销量同比+20.0%/环比-2.0%至22.2万辆（新能源车渗透率41.3%），批发销量同比+31.0%/环比+7.0%至24.0万辆（新能源车渗 透率41.4%）。2）交强险：11/6-11/12乘用车市场销量39.5万辆，日均销 量5.6万辆。新能源乘用车销量16.7万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率42.2%）。 广州车展顺利开幕，竞争仍激烈，MPV赛道布局加速：11/17广州车展正式开幕，我们统计本次共有40余款全新车型参展，新能源车型占比超过80%。我们认为，根据广州车展的新车型参展情况，市场或呈现以下趋势，1）MPV的家庭出行场景或成为销量增长新的势能，2023年前10月MPV零售销量同比 +17.6%（vs.狭义乘用车销量同比+3.2%），本轮车展包括理想MEGA/小鹏X9/传祺E8/沃尔沃EM90等车型亮相，随着MPV市场供需双向优化，市场容量或将持续扩容。2）自主品牌在主流+中高端市场仍保持激烈竞争，其中，纯电售价整体高于插混车型。纯电车型普遍为定价接近25万元，包括极氪007/宋L/智界S7/星纪元ES等车型在舱内设计、快充配置等方面趋同，通过续航里程、外观设计、以及智能化方面形成差异化，但定价/性价比或仍为决定销量的核心。3）行业以新能源为增量的趋势明确，本轮广州车展的新车型集中在4Q23、1Q24期间上市，于1H24E实现稳态交付，看好2024E通过新车型驱动下的新能源持续爬坡前景。 行业以价换量＋智能化主题趋势延续：1）11/17工信部等四部门推动L3及L4级智能网联汽车准入和上路通行试点工作，预计政策方面的准入放宽后，关于智能驾驶的应用将快速发展。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3）持续看好特斯拉（尤其北美）产业链、特斯拉FSD+Dojo+机器人＋新势力/华为等智能化主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团；3）华为产业链，建议关注瑞鹄模具。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价 （市场货币） EPS（财报货币） 22A23E24E PE 22A （X） 23E 投资评级 24E LI.O 理想汽车 40.80 0.02 5.46 6.92 14757 54 43 买入 000625.SZ 长安汽车 16.51 0.79 1.07 0.92 21 15 18 买入 603596.SH 伯特利 79.79 1.70 2.04 2.57 47 39 31 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.20 1.82 2.16 2.46 20 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 36.40 1.82 2.16 2.46 18 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-11-17；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 14% 7% 1% -6% -12% 11/2201/2304/2306/2308/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 旺季销量维持高度景气，行业保持稳健复苏 ——汽车和汽车零部件行业2023年10月乘联会数据跟踪报告（2023-11-10） 出口启航，智能起舞——汽车和汽车零部件2024年投资策略PPT（2023-11-07） 市场延续温和复苏态势，三季报整车表现优于零部件——汽车和汽车零部件行业周报 （20231030-20231103）（2023-11-06） 目录 1、广州车展重点车型梳理5 2、本周销量跟踪7 3、本周指数跟踪8 4、零部件板块跟踪11 5、行业动态14 5.1、公司公告14 5.1.1、乘用车公司公告14 5.1.2、汽车零部件公司公告14 5.2、公司新闻14 5.2.1、乘用车公司新闻14 5.2.2、新势力公司新闻15 5.3、行业新闻15 6、行业上游原材料数据跟踪17 7、汽车消费补贴19 8、品牌权益补贴24 9、新车上市27 10、风险分析28 中庚基金 图目录 图1：11月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）7 图2：11月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）7 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅8 图4：中信汽车子行业周涨跌9 图5：本周板块涨跌幅前五个股9 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现9 图7：2018/1/2-2023/11/17中信A股汽车指数PE（TTM）10 图8：2018/1/2-2023/11/17中信港股汽车指数PE（TTM）10 图9：2018/1/2-2023/11/17中信二级乘用车指数PE（TTM）10 图10：2018/1/2-2023/11/17中信二级零部件指数PE（TTM）10 图11：2019/1/4-2023/11/17中信汽车零部件指数PE（TTM）11 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅11 图13：2019/1/4-2023/11/17轻量化子板块PE11 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅11 图15：2019/1/4-2023/11/17底盘控制子板块PE11 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅11 图17：2019/1/4-2023/11/17智能座舱子板块PE12 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅12 图19：2019/1/4-2023/11/17传统内外饰子板块PE12 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅12 图21：2019/1/4-2023/11/17热管理系统子板块PE12 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅12 图23：2019/1/4-2023/11/17传统动力系统子板块PE13 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅13 图25：2019/1/4-2023/11/17三电系统子板块PE13 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅13 图27：2019/1/4-2023/11/17汽车服务子板块PE13 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅13 图29：中信期货钢铁指数本周上升2.52%17 图30：沪铝指数本周下降1.34%17 图31：沪胶指数本周下降0.74%17 图32：中国塑料城价格指数本周下降0.46%17 图33：纽约原油价格本周下降1.13美元/桶，布伦特原油价格本周下降0.82美元/桶（单位：美元/桶）17 图34：NYMEX天然气本周下降0.06美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）17 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）18 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）18 表目录 表1：广州车展重点车型梳理5 表2：11/6-11/12乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额7 表3：近期中央汽车政策汇总19 表4：汽车地方消费补贴20 表5：各品牌权益补贴方案24 表6：2023/11/10-2023/11/17新车上市27 品牌 品牌 价格车身尺寸轴距续航里程零百加能源类车型（万元）（mm）（mm）（km）速智能驾驶信息智能座舱信息型 （s） 新势力 理想 理想MEGA50万起5350/1965/185033007005.5配备激光雷达和通勤搭载自研语音系统理想同学以纯电 NOA功能及理想城市NOA技术架构 小鹏 小鹏X9NA5293/1988/17853160610/640/702NA两侧激光雷达，轻地图第五代智能座舱系统XOS天纯电 的XNGP辅助驾驶玑，支持分屏显示 自主 吉利 546/656/741搭载英伟达平台的高阶90英寸超广显示区域一体式智 极氪00721-264865/1900/14502928/1032<3s智能驾驶系统慧灯幕；灯光智能交互，360纯电 度功能场景全覆盖45英寸8K无界智慧屏幕；一 银河E8NA5010/1920/146529256656.03新车可选装激光雷达体式发光前脸设计；纯电 25.6英寸AR-HUD抬头显示； 高通骁龙8295芯片 智能座舱硬件8295芯片；35.6 极越0124.99-4853/1990/16113000550/660/7203.8双英伟达Orin英寸6k超清一体大屏和后排7纯电 33.99英寸液晶触控屏；全幅式多功 能方向盘 奇瑞 智界S725.8-35.84971/1963/14742950560/630/7053.3华为高阶智能ADS2.0HarmonyOS4.0智能座舱；纯电 /800以上HUAWEISOUND2.0 一体式环抱座舱内2.5K中控屏 星纪元ES24.8-35.84945/1978/14803000570/650/7203.7双OrinX计算芯片，算尺寸达15.6英寸；纯电 /905力508TOPS搭载LionMelody音响系统， 配备23个扬声器 捷途旅行者C-14.09-4785/2006/187528001004.26L2.5智能辅助驾驶系统高通骁龙8155芯片插混 DM18.09 长安 阿维塔1230.78-5020/1999/14603020NEDC：3.9华为高阶智能ADS2.0HarmonyOS4纯电 40.08650/700 启源A0612-154720/1838/143527501366.9IACC集成式自适应巡全系标配ENC主动降噪技术纯电/插 航系统混 长城 12.3英寸全彩数字液晶组合仪 坦克700Hi4-T40万元5090/2061/19523000NANAL2级智能驾驶辅助系表；14.6英寸悬浮式中控大插混 统，智能泊车屏；7英寸后排扶手屏和HUD 抬头显示 首创后排座椅电动调节，后排 山海炮性能版27.985462*1992*1963350NA6.9L2级智能驾驶辅助系最大靠背角达33度；燃油 0统标配12.3英寸仪表+14.6英寸 中控大屏；流媒体内后视镜 比亚迪 宋L22-284840/1950/15602930CLTC:550/6024.3DiPilot智能驾驶辅助DiLink智能座舱纯电 /662系统 豹3NA4800/1900/18502900NANAL2级智能驾驶辅助系NA插混 统 豹528.98-4890/1970/19202800CLTC:1254.8L2级智能驾驶辅助系中控屏15.6寸；主驾12.3寸插混 35.28统仪表 海狮07EV20-264830/1925/16202930NANAL2级智能驾驶辅助系NA纯电 统 广汽 21.39-550/600/670