汽车和汽车零部件行业周报：广州车展定调销量增长新动能，政策引领智能化布局再深入

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年11月19日 行业研究 广州车展定调销量增长新动能，政策引领智能化布局再深入 ——汽车和汽车零部件行业周报（20231113-20231117） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+3.9%）跑赢沪深300（-0.5%），在30个中信一级行业中排名第2位。 周度新能源渗透率稳定在40%：1）乘联会：根据乘联会数据，11/6-11/12国内乘用车日均零售销量同比+26.0%/环比-7.0%（环比指环比10月同期，下同）至5.0万辆，日均批发销量同比+27.0%/环比+1.0%至5.3万辆。11/1-11/12新能源乘用车零售销量同比+20.0%/环比-2.0%至22.2万辆（新能源车渗透率41.3%），批发销量同比+31.0%/环比+7.0%至24.0万辆（新能源车渗透率41.4%）。2）交强险：11/6-11/12乘用车市场销量39.5万辆，日均销量5.6万辆。新能源乘用车销量16.7万辆，日均销量2.4万辆（新能源车渗透率42.2%）。 广州车展顺利开幕，竞争仍激烈，MPV赛道布局加速：11/17广州车展正式开幕，我们统计本次共有40余款全新车型参展，新能源车型占比超过80%。我们认为，根据广州车展的新车型参展情况，市场或呈现以下趋势，1）MPV的家庭出行场景或成为销量增长新的势能，2023年前10月MPV零售销量同比+17.6%（vs.狭义乘用车销量同比+3.2%），本轮车展包括理想MEGA/小鹏X9/传祺E8/沃尔沃EM90等车型亮相，随着 MPV市场供需双向优化，市场容量或将持续扩容。2）自主品牌在主流+中高端市场仍保持激烈竞争，其中，纯电售价整体高于插混车型。纯电车型普遍为定价接近25万元，包括极氪007/宋L/智界S7/星纪元ES等车型在舱内设计、快充配置等方面趋同，通过续航里程、外观设计、以及智能化方面形成差异化，但定价/性价比或仍为决定销量的核心。3）行业以新能源为增量的趋势明确，本轮广州车展的新车型集中在4Q23、1Q24期间上市，于1H24E实现稳态交付，看好2024E通过新车型驱动下的新能源持续爬坡前景。 行业以价换量＋智能化主题趋势延续：1）11/17工信部等四部门推动L3及L4级智能网联汽车准入和上路通行试点工作，预计政策方面的准入放宽后，关于智能驾驶的应用将快速发展。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能源车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3）持续看好特斯拉（尤其北美）产业链、特斯拉FSD+Dojo+机器人＋新势力/华为等智能化主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团；3）华为产业链，建议关注瑞鹄模具。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 40.80 0.02 5.46 6.92 14757 54 43 买入 000625.SZ 长安汽车 16.51 0.79 1.07 0.92 21 15 18 买入 603596.SH 伯特利 79.79 1.70 2.04 2.57 47 39 31 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.20 1.82 2.16 2.46 20 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 36.40 1.82 2.16 2.46 18 16 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-11-17；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -12%-6%1%7%14%11/2201/2304/2306/2308/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 旺季销量维持高度景气，行业保持稳健复苏——汽车和汽车零部件行业2023年10月乘联会数据跟踪报告（2023-11-10） 出口启航，智能起舞——汽车和汽车零部件2024年投资策略PPT（2023-11-07） 市场延续温和复苏态势，三季报整车表现优于零部件——汽车和汽车零部件行业周报（20231030-20231103）（2023-11-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 广州车展重点车型梳理 ..................................................................................................... 5 2、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 7 3、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 8 4、 零部件板块跟踪 .............................................................................................................. 11 5、 行业动态 ......................................................................................................................... 14 5.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 14 5.1.1、 乘用车公司公告 .............................................................................................................................. 14 5.1.2、 汽车零部件公司公告 ....................................................................................................................... 14 5.2、 公司新闻 .............................................................................................................................................. 14 5.2.1、 乘用车公司新闻 .............................................................................................................................. 14 5.2.2、 新势力公司新闻 .............................................................................................................................. 15 5.3、 行业新闻 .............................................................................................................................................. 15 6、 行业上游原材料数据跟踪 ................................................................................................ 17 7、 汽车消费补贴 .................................................................................................................. 19 8、 品牌权益补贴 .................................................................................................................. 24 9、 新车上市 ......................................................................................................................... 27 10、 风险分析 ................................................................................................................... 28 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图目录 图1：11月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆） ......................................................................... 7 图2：11月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） ......................................................................... 7 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 ....................................................................................................... 8 图4：中信汽车子行业周涨跌 ..........................................................