有色金属行业周报：美联储释放降息预期，推动金价走高

有色金属 月行业研究/行业周报 美联储释放降息预期，推动金价走高 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 行业指数与沪深300走势比较 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：汪浚哲 执业证书号：S0010121070002邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2023-12-17 行业评级：增持 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为1.85%。同期上证指数跌幅为0.91%，收报于2942.56点；深证成指跌幅为1.76%，收报于 9385.33点；沪深300跌幅为1.70%，收报于3341.55点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌、 铅、锡、镍周同比上涨1.03%、5.01%、5.94%、2.57%、2.79%、1.70%。国内期货市场铜、铝、锌、铅、锡周同比上涨0.93%、 1.35%、0.31%、1.36%、0.35%，镍周同比下跌1.30%。铜：本周 进口铜精矿TC价格持续走跌至71美元/吨。临近交割，高月差叠加 消费淡季影响下，整体现货交投欠佳。Antofagasta与中国某炼厂签订2024年铜精矿供应的50%的TC/RC为80美元每千吨/8.0美分每磅。国内需求进入淡季，由于铜价表现高位震荡，加之月内多数现货升水表现坚挺，下游入市仍以刚需接货为主，且部分加工企业甚至面对高价和高月差，出现停炉减产现象，整体消费平平，未有明显亮眼表现。库存方面，SHEF铜库存约为3.44万吨，周同比 上升13.36%。铝：内蒙古地区继续投产，预计下周计划投产的产 能投产完毕。截至目前，电解铝行业开工产能4204.40万吨，较上 周增加3万吨。需求方面，铝棒企业仍以减产为主，依旧有部分铝水转向生产其他下游加工产品；铝板企业前期事故影响的产能有所恢复。整体对电解铝的理论需求变化不大。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在44.46万吨，较上周减少1.90%。部分缺货情况下，铝锭货源倾向转运到河南以及山东地区。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅上涨。截至上周 🖂，长江现货钴价为21.90万元/吨，同比上涨0.46%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为3.93万元/吨、3.05万元/吨、12.95万元/吨，周同比小幅下跌。当前四钴消费需求表现不佳，场内新增订单寥寥，现货市场对于后市预期较弱，部分厂家降负荷运行。因此，四氧化三钴市场整体产量继续减少。临近年末，数码市场消费力度渐缓，牵制整体产业链心态，观望情绪浓厚。终端市场需求较 为疲软，叠加电池厂和数码企业库存偏高，对原料需求下行。锂：本周锂盐价格持续下行。截至上周🖂，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为11.00万元/吨和27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌4.35%，氢氧 化锂周同比下跌12.42%。本周碳酸锂产量在7700吨左右，环比下降300吨，首先盐湖地区厂家受天气影响，碳酸锂产出有所下降，但下降空间并不大。其次是江西地区，包含锂云母生产企业和废料 回收企业，部分企业开始减产，面对当前的市场发展不明朗，以及悲观情绪的带动，部分锂盐厂1月会停产，供应量出现下降。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖 股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍上行。黄金：截至本周🖂，COMEX黄金价格 为2033.8美元/盎司，周同比上涨0.64%；伦敦现货黄金2032.3美元/盎司，周同比上涨1.21%。白银：COMEX白银价格为24.17美元/盎司，周同比上涨3.78%；伦敦现货白银价格为24.19美元/盎司，周同比上涨1.68%。联储会议已经开始讨论降息时间点的问题，明年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，多位官员预计明年将降息三次。随着美联储转向“鸽派”，公布利率不变，市场押注2024年降息的呼声扩大，贵金属避险功能凸显，导致以美元计价的黄金价格录得近两个月来最大涨幅。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪8 3.1工业金属8 3.1.1工业金属期现价格8 3.1.2基本金属库存情况9 3.2贵金属11 3.2.1贵金属价格数据11 3.2.2贵金属持仓情况12 3.3小金属13 3.3.1新能源金属13 3.3.2其他重点关注小金属14 3.4稀土磁材14 风险提示：14 图表目录 图表1本周有色板块跑输沪深300（%）5 图表2非金属新材料跌幅最大（%）5 图表3个股*ST梦舟涨幅最大（%）6 图表4个股金博股份跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价8 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格9 图表8本期LME基本金属库存数据9 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）10 图表11铝显性库存（吨）10 图表12锌显性库存（吨）10 图表13铅显性库存（吨）10 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据11 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）11 图表18人民币指数及美元指数（元）11 图表19国债收益率（%）12 图表20美联储隔夜拆借利率（%）12 图表21黄金持仓情况（吨）12 图表22白银持仓情况（吨）12 图表23本期新能源金属价格数据13 图表24其他重点小金属价格数据14 图表25本期稀土价格数据14 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输沪深300，跌幅为1.85%。同期上证指数跌幅为0.91%，收报于2942.56点；深证成指跌幅为1.76%，收报于9385.33点；沪深300跌幅为 1.70%，收报于3341.55点。 图表1本周有色板块跑输沪深300（%） 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子 建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 -6.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑输沪深300，其中非金属新材料、黄金、其他稀有小金属跌幅最大，周跌幅分别为5.29%、2.80%、2.22%。金属新材料Ⅲ涨幅最大，涨幅为0.42%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2非金属新材料跌幅最大（%） 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为*ST梦舟、丰华股份、北矿科技、*ST金贵、园城黄金，分别对应涨幅为11.27%、10.82%、9.10%、6.43%、5.13%。 周跌幅前�位的为：金博股份、石英股份、豪美新材、吉翔股份、寒锐钴业，分别对应的跌幅为-15.25%、-10.79%、-9.07%、-7.20%、-6.66%。 图表3个股*ST梦舟涨幅最大（%）图表4个股金博股份跌幅最大（%） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周涨幅前五 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 周跌幅前五 金博股份石英股份豪美新材吉翔股份寒锐钴业 -20.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 金贵银业：购买宝山有色金属矿业100%股权 金贵银业12月14日公告，公司拟向有色集团、湖南黄金集团有限责任公司发行股份购买其合计持有的湖南宝山有色金属矿业有限责任公司100%股权，同时拟向有色集团发行股份募集配套资金。本次重组构成关联交易、重大资产重组，不构成重组上市。 根据《深圳证券交易所并购重组审核委员会2023年第14次审议会议公告》， 深圳证券交易所并购重组审核委员会定于12月21日召开2023年第14次并购重组审核委员会审议会议，审核公司本次重组的申请。 传化智联：拟分拆新材料业务上市 12月15日晚间，传化智联发布公告，拟筹划将旗下主营顺丁橡胶生产及销售的控股子公司浙江传化合成材料有限公司（下称“传化合成”）分拆上市，并授权公司及传化合成管理层开展相关前期筹备工作。传化智联表示，此次分拆上市，将充分发挥资本市场优化资源配置的作用，有利于传化合成拓宽融资渠道，实现资本赋能业务发展。同时，传化合成治理结构、品牌影响力和市场竞争力亦能得到优化提升，推动公司高质量发展。 传化智联是传化集团旗下的上市公司，主要从事智能物流业务及化学业务。其中，化学主要聚焦“功能化学品+化学”两大核心业务的发展。2022年，公司实现营业收入218亿元，净利润29.55亿元。此次拟分拆上市的传化合成，隶属 于传化智联化学业务，成立于2011年，主要从事顺丁橡胶等合成新材料的生产、 研发、销售。其核心产品稀土顺丁橡胶在市场需求、产品性能、生产工艺及下游应用等方面具有显著优势，产品产能处于国内领先地位。经过十余年发展，传化合成的核心竞争力不断增强。2013年，传化合成的首期年产10万吨顺丁橡胶顺利投产，到2022年，年产数值已达到15万吨。与此同时，传化合成还正在 新建12万吨/年稀土顺丁装置，预计2024年8月投产。2020年度至2022年度，传化合成实现营业收入10.98亿元、11.38亿元、14.44亿元；净利润8956.24万元、8557.78万元、2.19亿元。据悉，稀土顺丁橡胶是一种以稀土金属钕为主体的催化体系所制备的顺丁橡胶，以这种橡胶为原料制造轮胎可以有效提高轮胎的质量和性能。在撕裂强度、生热、滞后损失、磨耗等方面优于传统钛、钴、镍系顺丁橡胶。近年来，得益于新能源汽车行业的快速发展，叠加顺丁橡胶在其他消费品生产中的广泛应用，国际稀土顺丁橡胶市场快速扩张。Exactitude咨询数据显示，全球顺丁橡胶市场预计将在2022年至2029年以6.31%的复合年增 长率增长，预计在2029年达到70.7亿美元的规模。 北方稀土：绿色冶炼升级改造项目通过专家组审查 日前，北方稀土召开绿色冶炼升级改造项目初步设计审查会，会议邀请中国稀土行业协会常务副秘书长�晓铁等行业专家组，对绿色冶炼升级改造项目初步设计进行了审查。北方稀土、包头市环保局、包头金属深加工产业园区、包钢股份动供总厂、节能环保中心等相关负责人与北方稀土绿色冶炼升级改造项目部及相关部门负责人参加会议。会议期间，北方稀土副总经理、项目总指挥向与会专家介绍了绿色冶炼升级改造项目建设目标及进展情况。北京首钢国际工程技术有限公司、包钢集团设计研究院(有限公司)、中国�环工程有限公司代表依次就项目环保治理工程、公辅设施工程、总图运输、综合管网工程及总体概算初步设计工作进行详细介绍。据悉，绿色冶炼升级改造项目是北方稀土为优化稀土冶炼分离产能布局实施的重要举措，该项目以建成全球规模最大、质量最好、效率最高、技术最强、环保最优为总体目标，以规划一流、设计一流、施工一流、安全一流、管理一流为具体要求