化工年度策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性

���【东吴能源化工陈淑娴团队】化工年度策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性 ���【需求侧决定本轮周期拐点】 1.国内化工品PPI同比降幅连续5个月收窄，化工企业现金流显著改善。 2.国内外去库同步推进，24年中美补库周期有望迎来共振。 ���【供给侧决定本轮周期弹性】 1.24年化工行业新增产能仍然较多，预计将对化工品价格弹性形成压制。 ���【东吴能源化工陈淑娴团队】化工年度策略：上游寻找差异化，下游寻找高弹性 ���【需求侧决定本轮周期拐点】 1.国内化工品PPI同比降幅连续5个月收窄，化工企业现金流显著改善。 2.国内外去库同步推进，24年中美补库周期有望迎来共振。 ���【供给侧决定本轮周期弹性】 1.24年化工行业新增产能仍然较多，预计将对化工品价格弹性形成压制。 2.结构性机会仍存，建议按照低成本和高弹性两个思路寻找标的。 ���【投资建议】 1.油价维持中高位运行，持续推荐乙烷裂解、煤制烯烃方向的布局机会，推荐【卫星化学】、【宝丰能源】。 2.国内外去库同步推进，推荐供给受限的涤纶长丝，以及出口链相关的布局机会，推荐【新凤鸣】、【桐昆股份】，关注【江苏博云】、【亚香股份】、【雅本化学】。 3.龙头企业估值筑底，建议关注具备强成本优势和逆周期扩张能力的标的，关注【荣盛石化】、【恒力石化】、【东方盛虹】、【恒逸石化】、 【华鲁恒升】、【万华化学】。 4.新材料仍是核心看点，建议关注POE等具备产业化落地能力的品种，关注【卫星化学】、【东方盛虹】、【万华化学】、【富淼科技】、【长华化学】。