务将基本实现盈亏平衡,比预期提前两年。2)2023年10月,中国出口英国电子烟约1.2亿美元,环比+4.67%。出口量约2980吨,环比+3.56%,同比+1.04%。 英美烟草新型烟草业务预计2023年基本实现盈亏平衡 英美烟草在2023财年的财务更新中表示,由于Vuse和Velo的强劲表现,新型烟草业务预计2023年将基本实现盈亏平衡,比最初预期提前两年。CEO TadeuMarroco表示公司对雾化电子烟、加热不燃烧、口含烟产品的信心日益提高,目标2035年前实现无烟产品营收占比50%,2023财年预计收入增长3%-5%。 具体到各个新型烟草品类层面: 雾化电子烟:截至2023年9月,公司Vuse产品在全球前五大市场(美国、加拿大、英国、法国和德国)的市占率达36.8%,较2022财年提高100bps,其中美国市场占有率达46.0%,较2022财年提高500bps。VuseGo已在全球59个地区市场发售,公司预计2023年Vuse盈利能力将大幅提升。 加热不燃烧:截至2023年9月,公司glo产品在全球前十二大市场(日本、韩国、意大利、希腊、匈牙利、哈萨克斯坦、乌克兰、波兰等)的占有率为18.2%,较2022财年降低100bps,主要受行业增速减缓以及日本和意大利市场竞争激烈影响。glo仍保持全球第二的领先地位,在波兰和捷克共和国表现良好,公司将在创新渠道上发力以改善产品长期表现。此外,公司近期在欧洲10个地区市场中推出新产品veo,在新产品领域建立起先发优势。 现代口含烟方面:截至2023年9月,公司Velo产品在全球前五大市场(美国、瑞典、丹麦、挪威和瑞士)的市占率达8.5%,较2022财年提高110bps,口含烟产品在除美国以外的欧美市场表现出色并已进入新兴市场,在欧洲前四大市场(瑞典、丹麦、挪威和瑞士)处于领先地位,市占率达67%。 23年10月中国出口英国电子烟环比改善 根据中国海关数据显示,2023年10月中国出口英国电子烟约1.2亿美元,环比+4.67%。出口量约2980吨,环比+3.56%,同比+1.04%。出口单价为40.33美元/千克,环比+1.62%,同比-18.65%。中国每个月向英国出口电子烟量7亿元以上,是仅次于美国的第二大市场。其中,“电子烟及类似的个人电子雾化设备”占出口品类的8.73%,平均价格4.78美元/台,“不含烟草或再造烟草、含尼古丁的非经燃烧吸用的产品”占比91.27%。美国方面,2023年10月中国出口美国电子烟约2.56亿美元,同比-11.5%,出口量约5940吨,同比+6.35%。 投资建议:1)雾化产业链:建议关注:思摩尔国际、赢合科技、金龙机电、雾芯科技、金城医药、润都股份。2)烟草供应链:建议关注:中烟香港、劲嘉股份(与轻工组联合覆盖)、中国波顿、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。 风险提示:新型烟草政策变动风险;销售/企业发展不及预期;市场竞争加剧的风险。 2.一周行情回顾(12/12-12/15) 新型烟草板块建议关注: 表1:新型烟草建议关注板块一周行情回顾 宠物板块建议关注: 表2:宠物板块一周行情回顾 “隐形冠军”板块建议关注: 表3:“隐形冠军”组合一周行情回顾