晨会焦点

晨会焦点20231215 2023-12-15 http://www.zcqh.com/ ▼新上市品种篇▼ 烧碱：烧碱2405收盘价2670元/吨，上涨0.15%，持仓量增加3082手。现货方面，山东32%液碱730-825元/吨，与前一日持平；江苏32%液碱780-860元/吨，与前一日持平；浙江32%液碱980-1060元/吨，与前一日持平。山东片碱3250-3400元/吨，与前一日持平；内蒙古片碱2950-2960元/吨，与前一日持平。今日成交氛围尚可，各地市场需求变化不大，价格稳定。 核心逻辑：今年氯碱企业检修已进入尾声，企业高开工率供给充足。云南电解铝减产已基本完成，短期内产能稳定，且目前电解铝库存处高位，对下游氧化铝需求减少。氧化铝工厂降低负荷清理库存，降低对烧碱的需求。预计烧碱价格继续下跌。 PX：12月14日，PX2405收盘价为8098元/吨（-128），现货商谈价格为962美元/吨，折合人民币6860元/吨，基差为-1238，PXN价差为323（-7）美元/吨。 今日PX价格继续回落，主要原因是PX供应装置开工率维持高位，下游PTA装置检修量增加，需求放缓导致PX累库压力增大。成本端原油表现回落导致成本支撑减少。预计PX价格近期震荡。 碳酸锂：2407收于102550元/吨，涨幅8.58%，电池级碳酸锂均价10.65(-0.25)万元/吨，工业级碳酸锂均价9.45(-0.15)万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）9.8(-0.25)万元/吨，工业级氢氧化锂9.0(-0.25)万元/吨，锂辉石精矿（5.5%-6%,CIF）1495(-20)美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）2900(-75)元/吨，磷锂铝石（6%-7%）12275(0)元/吨，核心逻辑：需求端：新能源汽车产销环比改善，3C数码表现平平，储能板块稳定增长，锂电池厂和新能源汽车厂对上游需求边际仍未改善，正极材料开工产量下滑，供给方面，碳酸锂产量持续萎缩，大量产能未落地，厂家持续累库，供需格局仍偏宽松，近期交割标准收紧，01交割为市场关注 点，暂时观望。 ▼宏观金融篇▼ 股指：股市四大宽基指数均下跌。综合板块涨幅最大，食品饮料、汽车板块跌幅最大。IF2312收盘于3352.4，跌0.66%； IH2312收盘于2250.6，跌0.63%；IC2312收盘于5500，跌0.38%，IM2312收盘于6000，跌0.55%。IF2311基差为0.44，升 2.05，IH2311基差为0.66，升1.68，IC2311基差为10.67，升4.58，IM2311基差为8.14，升5.09，四大股指基差变化一致。IC/IH为2.444（+0.004）。沪深两市成交额7578亿元（-269）。北向资金今日净流入35亿元（+131）。截至12.13日，两融余额为16756亿元（+13）。DR007为1.8239（-0.54BP），FR007为2.3775（-0.75BP）。十年期国债收益率为2.6458%（+0.36BP），十年期美债收益率3.92%(-12BP)，中美利差倒挂为-1.2742%。 海外美联储暗示加息周期结束。国内12月中央经济工作会议和政治局会议释放明年稳中求进的信号，预计后续扩内需政策会继续出台。虽然11月社融信贷数据表现显示信贷结构不佳，但政策下市场信心会有所支撑。由于信心修复需要时间，A股或继续震荡筑底，中期看，由于估值偏低，存在一定配置机会。 重点资讯： 欧元区至12月14日欧洲央行主要再融资利率4.5%，预期4.50%，前值4.50%。 美国11月零售销售环比上升0.3%，为今年9月以来新高，预估为下降0.1%，前值为下降0.1%。美国11月零售总额同比上升 4.09%，前值上升2.31%。 美国11月核心零售总额环比上升0.22%，预期降0.1%，前值降0.22%。 贵金属：美联储12月FOMC会议维持利率区间不变，暗示加息周期结束，明年降息，美元美债下行，利好黄金。随着美国经济通胀降温，实际利率下降的趋势叠加避险情绪的支撑会驱动金价上行，贵金属长线迎来上涨行情。长线看多，谨慎操作，注意止盈止损。 国债：央行今日净回笼1010亿元，资金面有所转松。国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.03%。资金面继续转好，市场预计明日MLF仍会超量续做，提振中短券延续强势。上海调整优化房地产市场政策，为更好满足居民刚性和改善性住房需求，首套房最低首付比例不低于30%。十年期国债收益率2.6458（+0.36BP），十年期美债收益率3.92%（-12BP），中美利差倒挂为-1.2742。美债收益率大幅下降，中美利差倒 挂幅度大幅收窄，人民币兑美元汇率小幅下降，建议震荡思路看待。今日关注：中国11月经济数据重点资讯： 1、上海调整本市普通住房标准，一套房最低首付款比例调整为不低于30%，二套房最低首付款比例调整为不低于50%，临港及 嘉定等六区不低于40%。 ▼有色篇▼ 铜：12月14日SMM1#电解铜均价68495元（160），A00铝均价18630元（180）；LME铜库存178075(-0.82%)吨,铝库存447575(-0.43%)吨；投资建议：据mysteel,进口铜仍陆续到货，且月差再度扩大至500~600元/吨，现货难改贴水行情，今日为 12合约交割日，料市场整体交易活跃度不高，现货报价或维持弱势运行。基本面，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰再起，目前铜矿TC70.2美元/吨，国内政策继续发力，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 锌：12月14日SMM0#锌锭均价20990元（90），1#铅均价15475（0）；LME锌库存210050(-0.49%)吨,铅库存128650(+0.12%)吨；投资建议：据mysteel,昨日上海市场升贴水上涨5元/吨，天津市场升贴水上涨10元/吨，佛山市场升贴水上涨15元/吨。昨日锌价震荡，市场成交一般。基本面，国内锌供给端处于相对高位，LME库存近期处于高位，国内锌锭社会库存处于近五年低位。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，加码消费端政策，上周锌锭社会库存继续回落，锌矿加工费继续回落，关注更多实质性政策发布，操作上建议谨慎做多。 铝：期货端，12月14日，沪铝2401高开高走，报收于18650（+325）元/吨，较前一交易日涨1.77%，成交量15.7万手 （+51235），持仓量13.8万手（-17631）。现货端，12月14日，佛山均价18810（+140）元/吨，出货积极，成交尚可；华东均价18650（+190）元/吨，流通偏紧，成交较好；中原均价18740（+160）元/吨，到货增加，成交降温，升水110元/吨左右。主要消费地铝棒加工费下调，刚需低采。重要数据：1、Wind数据，12月14日，铝锭社会库存48.2万吨，较12月11日降4.6万吨；2、Wind数据，12月14日，铝棒社库8.88万吨，较12月11日降0.05万吨。3、12月14日当周，电解铝产量80.69万吨，较上一周涨0.1万吨。观点逻辑：中国重要会议召开，积极政策料将持续，国内CPI数据低于预期，欧美降息预期增加；云南铝厂减产接近目标，内蒙企业复产完成，周产量止降；消费进入传统淡季，下游开工率有继续下滑可能；高铝水比例持续，铸锭量低，铝锭库存再度大幅去化，关注西南区域进一步减产与否及库存继续去化程度，铝价继续下行空间有限；预计震荡区间18000-20000元/吨，多头持有。 氧化铝：期货端，12月14日，氧化铝2402高开高走，收于2898（+42）元/吨，较前一日涨1.47%，成交量41158手（+1157），持仓量73900手（-3632）。现货端，12月14日，氧化铝价格以稳为主，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价均分别为2945元/吨、3010元/吨、3000元/吨、3020元/吨、3020元/吨、3350元/吨。北方雨雪影响运送，因矿源、环保等问题，河南地区企业压产260万吨/年，短期提产空间有限，现货流通略偏紧。重要数据：Wind数据，12月14日，氧化铝港口库存16万吨，较12月7日增1.9万吨；观点逻辑：云南电解铝厂减产达到阶段目标，暂未有进一步减产可能，对氧化铝的需求下降；煤炭价格所企稳，烧碱价格有所松动，成本重心略有下移；进入冬季，环保政策变动较多，氧化铝厂稳定生产易受影响，河南企业减产260万吨/年；尽管部分企业有投复产计划，但由于矿源原因进展缓慢，整体降多增少，氧化铝实际供应中未发生明显过剩，持货商悲观心态有所调整，氧化铝重心继续下行空间有限；区间操作，关注低多机会，震荡区间2800-3100元/吨。 镍：昨日早盘期价上涨，晚间继续走高。美联储降息预期使得期价短线上涨。现货端，高镍铁已经跌至900元，纯镍经济性再度受到冲击，镍价偏弱。昨日北京上海发布新一轮地产刺激政策，不锈钢价格短期将强于镍价。 ▼煤焦钢篇▼ 钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4075/吨(-12)；4.75mmQ235热卷全国均价4080/吨（-6），唐山普方坯3630/吨（-20）。成材换月完成，现货价格高企，炉料成本支撑较强，钢厂产量维持。整体跟随矿价波动，短预期回调，长预期偏强。 铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价996元/湿吨（折盘面1072元/吨），日照港罗伊山粉61.2%（折盘面）1060元/吨（-2）。钢厂铁水产量不降，补库尚且积极。供给短期小幅收缩，且受到一定天气影响。预计今年年末矿山无冲量行为。整体微偏强，可能被监管政策压制回调。 玻璃:2405收于1834（+2）元/吨，涨幅0.11%，持仓量804976（+3811），现货方面，沙河迎新1861（0）元/吨，河北长城1868（-15）元/吨，河北望美1860（-32）元/吨，湖北地区5mm白玻1830（0）元/吨。成本端：纯碱供整体开工率降低，青海安全检查部分厂停车，供需格局转紧，厂家去库推涨，近期仍有上涨预期。综合来看，供给方面，玻璃日熔量回升速度放缓，厂家库存仍处于同期中性水平，主产地库存低位，需求方面，深加工数据环比维稳，11月中旬传统订单旺季需求改善不佳，短期内供需略宽松格局持续，下游需求旺季持续落空，24年一季度市场预期较好，，等待市场预期兑现，近期震荡为主。 煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格降1美元至350美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持335美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持320美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价涨30元至2380元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2345元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1630元/吨。国内方面，介休S1.3主焦煤出厂现汇价维持2350元/吨。今日孝义至日照汽运价格上调至228元/吨，海运煤炭运价指数OCFI报收1049.45点，环比上调0.17%。 焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价保持2470元/吨，外贸价格维持348美元/吨。本周炼焦扭亏为盈，目前每吨盈利37元。 需求方面，五大钢材总产量910.24万吨，较上周增加1.93万吨，其中螺纹减产4.26万吨，热卷减产7.84万吨。钢厂成材库存 430.11万吨，较上周增库7.3万吨。社会钢材库存868.02万吨，较上周去库7.02万吨。 12月14日，双焦期货继续震荡偏弱。焦煤主力合约收于1881。焦炭主力合约收于2620。单边可轻仓操作，套利做多炭煤比可继续持有。 ▼能源篇▼ 原油：12月14日，WTI原油期货收涨2.18美元，涨幅为3.14%，报71.65美元。Brent原油期货收涨2.34美元，涨幅3.15%，报 76.60美元。