新能源动力系统行业事件点评：IRA外国关注实体细则出台，规则明确后将加速我国企业出海

新能源动力系统行业事件点评

事件背景：

• 美国发布IRA法案外国关注实体（FEOC）细则：2024年起，美国将限制清洁汽车中FEOC制造或组装的电池组件，2025年起还将限制FEOC提取、加工或回收的关键矿物。

事件解读：

1. 定义明确：FEOC实体由指定外国政府拥有、控制或受其管辖或指导的实体，涵盖中国、俄罗斯、朝鲜和伊朗。
2. 影响范围：FEOC定义包括在受管辖国家注册、主要营业地点位于受管辖国家或在该国进行特定电池关键矿物活动的企业。
3. 控制标准：若实体由受管辖国家政府管辖或控制超过25%，则被视为FEOC。

应对策略：

• 国内企业策略：技术授权、海外合资公司、设立海外子公司等方式规避认定为FEOC。
  • 技术授权不涉及合同或许可证的有效控制。
  • 与海外公司成立合资，FEOC累计股权小于25%。
  • 民营企业海外设立子公司，如亿纬锂能在美国的合资企业持股10%，有望不被认定为FEOC。
• 行业影响：细则出台表明美国政府力推新能源产业链本土化，对我国电池企业出口产生较大影响，但考虑美国新能源车市场潜力，这一政策将加速国内企业的海外布局。

投资建议：

• 重点关注：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、国轩高科、天奈科技等公司。

风险提示：

• 原材料价格波动风险：关键矿物价格变动可能影响成本和利润。
• 政策不确定性：国际政策环境变化可能影响市场预期和企业运营。
• 市场需求风险：下游需求不足可能导致产能过剩。

行业展望：

• 市场机会：尽管面临挑战，但随着美国新能源汽车市场的持续增长，以及政策对本土供应链的推动，我国新能源动力系统企业将面临新的出口机遇和市场空间。
• 投资策略：关注技术领先、成本控制能力强、全球化布局充分的公司，以应对潜在的风险和把握成长机遇。