宏观经济研究：美联储加息结束，降息仍需要等待

美联储动态点评

美联储基本结束

• 利率调整：美联储在12月会议上决定维持联邦基金利率在5.25%-5.50%，这标志着加息周期的结束。
• 缩表进程：预计缩表将继续，保持每月约950亿美元的速度，直到经济状况稳定或出现重大变化。

降息仍需要等待劳动力市场压力缓解

• 经济预测与市场预期差异：根据利率点阵图，美联储可能在2024年第四季度才开始降息，而市场预期则将降息提前至2024年3月。
• 关键因素：劳动力市场的变化将成为决定降息的重要因素。鉴于美国消费强劲、企业补库存阶段以及劳动力市场持续紧张，预计美联储将在2024年的第四季度才采取降息措施。
• 短期影响：短期内，美国消费在超额储蓄的支持下保持旺盛，库存周期正从去库存阶段转向补库存，经济保持韧性，劳动力市场依然紧张，这些因素可能促使美联储在近期保持利率稳定。

风险提示

• 金融风险：金融市场可能出现集中爆发的风险。
• 货币政策：美联储的政策行动可能超出市场预期。
• 国际局势：国际政治经济环境的恶化。
• 通胀反弹：美国通胀水平可能再次上升。

总结

美联储已经基本结束了其加息周期，并计划继续缩表。然而，降息决策将依赖于劳动力市场的具体发展情况。预计2024年第四季度将是美联储采取降息行动的时间节点，这与当前市场的预期有所差异。同时，报告强调了经济韧性和劳动力市场的紧张状态对美联储决策的影响，以及可能存在的金融风险、政策不确定性、国际局势恶化和通胀反弹的风险。