指数震荡筑底，持有卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 金融期权 指数震荡筑底,持有卖出宽跨式 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡小幅下跌。沪深两市成交额7370亿元,北向资金净买 入34.62亿元。中央经济工作会议的政策指引未超预期,大规模刺激的可能性极低,意味着需求端表现偏弱的状态还将延续。11月社融信贷数据偏弱,而政策面未超市场预期,乐观预期落空,因此市场情绪回落。宏观面，房地产周期下行拖累内需，海外商品需求下滑拖累外需，国内外经济数据显示经济总需求偏弱，对企业业绩修复构成压力。资金面，由于流入股市的增量资金有限,新发股票基金份额位于低位，北向资金净卖出压力仍存，存量博弈特征明显,难以助推估值抬升。短期内预计股指仍以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，保持区间震荡的可能性较大，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 #VALUE! 上证50ETF期权成交量PCR为105.34,上一交易日成交量PCR为84.32；持仓量PCR为53.06,上一交易日持仓量PCR为53.34。上交所300ETF期权成交量PCR为95.99,上一交易日成交量PCR为85.59；持仓量PCR为59.28,上一交易日持仓量PCR为59.06。深交所300ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为#N/A；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为#N/A。沪深300指数期权成交量PCR为72.03,上一交易日成交量PCR为66.84；持仓量PCR为47.36,上一交易日持仓量PCR为48.86。中证1000指数期权成交量PCR为86.51,上一交易日成交量PCR为80.77；持仓量PCR为59.82,上一交易日持仓量PCR为62.19。上交所中证500ETF期权成交量PCR为95.21,上一交易日成交量PCR为84.68；持仓量PCR为79.41,上一交易日持仓量PCR为79.30。深交所中证500ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为#N/A；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为#N/A。创业板ETF期权成交量PCR为#N/A,上一交易日成交量PCR为#N/A；持仓量PCR为#N/A,上一交易日持仓量PCR为#N/A。深证100ETF期权成交量PCR为86.99,上一交易日成交量PCR为92.76；持仓量PCR为52.03,上一交易日持仓量PCR为51.27。上证50股指期权成交量PCR为89.79,上一交易日成交量PCR为75.85；持仓量PCR为41.74,上一交易日持仓量PCR为42.35。科创50ETF期权成交量PCR为66.27,上一交易日成交量PCR为59.67；持仓量PCR为41.07,上一交易日持仓量PCR为43.81。易方达科创50ETF期权成交量PCR为74.84,上一交易日成交量PCR为52.14；持仓量PCR为38.26,上一交易日持仓量PCR为39.41。 上证50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为17.66%,标的30交易日历史波动率为11.37%。上交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.95%,标的30交易日历史波动率为11.25%。深交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.12%,标的30交易日历史波动率为11.27%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.18%,标的30交易日历史波动率为11.29%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.42%,标的30交易日历史波动率为14.54%。上交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.55%,标的30交易日历史波动率为12.23%。深交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为14.66%,标的30交易日历史波动率为12.21%。创业板ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为20.16%,标的30交易日历史波动率为17.40%。深证100ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.80%,标的30交易日历史波动率为14.43%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.57%,标的30交易日历史波动率为11.42%。科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为19.05%,标的30交易日历史波动率为17.07%.易方达科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为20.46%,标的30交易日历史波动率为17.31%。 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202312 202401 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-0