金融期权日报：震荡筑底可卖出宽跨式

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月18日金融期权 震荡筑底可卖出宽跨式 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指震荡分化,上证50表现震荡偏强,其他指数震荡下跌。沪深 两市成交额6926亿元,明显缩量。北向资金净买入27.27亿元。目前市场情绪偏弱，主要原因在于对政策面预期减弱，目前宏观需求走弱抑制市场情绪。房地产周期下行拖累内需，海外商品需求下滑拖累外需，经济总需求偏弱，对企业业绩修复构成压力，而政策面大概率不会走大规模刺激的老路，因此需求回升有赖于内生增长能力的修复。资金面，目前流入股市的增量资金有限,股市成交量能处于低位，存量博弈特征明显,难以助推估值抬升。短期内预计股指仍以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，保持区间震荡的可能性较大，可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年12月18日,50ETF涨0.09%,收于2.283；300ETF(上交所)跌0.41%,收于 3.398；300ETF(深交所)跌0.43%,收于3.460；沪深300指数跌0.36%,收于3329.37；中证1000指数跌1.59%,收于5857.01；500ETF(上交所)跌1.10%,收于5.483；500ETF(深交所)跌1.20%,收于5.596；创业板ETF跌1.61%,收于1.773；深证100ETF跌0.97%,收于2.355；上证50指数涨0.26%,收于2251.23;科创50ETF跌1.01%,收于 0.89；易方达科创50ETF跌0.92%,收于0.86。 上证50ETF期权成交量PCR为92.95,上一交易日成交量PCR为94.68；持仓量PCR为53.92,上一交易日持仓量PCR为52.66。上交所300ETF期权成交量PCR为88.59,上一交易日成交量PCR为96.83；持仓量PCR为56.58,上一交易日持仓量PCR为57.84。深交所300ETF期权成交量PCR为108.03,上一交易日成交量PCR为79.28；持仓量PCR为59.61,上一交易日持仓量PCR为57.64。沪深300指数期权成交量PCR为66.84,上一交易日成交量PCR为73.08；持仓量PCR为48.97,上一交易日持仓量PCR为51.10。中证1000指数期权成交量PCR为91.27,上一交易日成交量PCR为91.47；持仓量PCR为52.43,上一交易日持仓量PCR为53.87。上交所中证500ETF期权成交量PCR为115.51,上一交易日成交量PCR为102.60；持仓量PCR为74.69,上一交易日持仓量PCR为75.96。深交所中证500ETF期权成交量PCR为123.83,上一交易日成交量PCR为108.98；持仓量PCR为87.22,上一交易日持仓量PCR为86.46。创业板ETF期权成交量PCR为85.56,上一交易日成交量PCR为89.44；持仓量PCR为44.43,上一交易日持仓量PCR为43.65。深证100ETF期权成交量PCR为115.81,上一交易日成交量PCR为67.43；持仓量PCR为50.03,上一交易日持仓量PCR为50.23。上证50股指期权成交量PCR为68.25,上一交易日成交量PCR为75.84；持仓量PCR为43.89,上一交易日持仓量PCR为43.94。科创50ETF期权成交量PCR为71.99,上一交易日成交量PCR为70.07；持仓量PCR为36.38,上一交易日持仓量PCR为38.19。易方达科创50ETF期权成交量PCR为77.90,上一交易日成交量PCR为64.28；持仓量PCR为35.87,上一交易日持仓量PCR为36.67。 上证50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.99%,标的30交易日历史波动率为10.95%。上交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.69%,标的30交易日历史波动率为10.84%。深交所300ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为16.47%,标的30交易日历史波动率为10.86%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.91%,标的30交易日历史波动率为9.78%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.54%,标的30交易日历史波动率为13.36%。上交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.42%,标的30交易日历史波动率为11.82%。深交所中证500ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为15.44%,标的30交易日历史波动率为11.80%。创业板ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为20.45%,标的30交易日历史波动率为16.65%。深证100ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.51%,标的30交易日历史波动率为13.80%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.11%,标的30交易日历史波动率为 10.63%。科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为22.97%,标的30交易日历史波动率为16.09%.易方达科创50ETF期权2023年12月平值期权隐含波动率为18.22%,标的30交易日历史波动率为16.42%。 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202312 202401 202403 202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-0