贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 【市场回顾】 第一部分行情回顾及分析 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月14日 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 21：30美国11月零售销售月率 美国至12月9日当周初请失业金人数(万人) 1、贵金属市场:继前夜的大涨后，伦敦金日间窄幅波动，当前交投于2037附近，伦敦银继续小幅走高，当前交投于24.1附近。受外盘驱动，内盘贵金属上午开盘后补涨，沪金主力合约最终收涨1.4%，报476.2元，沪银主力合约收涨2.8%，报6014元。 2、美元指数：美元指数跌破103一线后继续小幅走低，当前交投于102.67附近。 3、美债：10年美债收益率同样延续疲软走势，跌破4%一线，当前交投于 3.95%附近。 4、人民币汇率：由于美元指数下跌，人民币汇率今晨跳空高开，当前交投于 7.13附近；今日中间价上调36bps，报7.109元。 【重要资讯】 1、美联储会议：美联储维持利率不变，承认经济和通胀有所放缓。点阵图暗示明年将降息3次（9月为2次）。美联储主席鲍威尔明显放鸽：相信政策利率已经达到或接近峰值，并提及降息已开始进入视野、正在思考和讨论何时降息，希望确保不会太晚才放松政策。 2、美国宏观数据：美国11月的生产者价格在能源成本下滑的背景下未达预期。11月PPI月率录得0%，市场预期增长0.1%。11月PPI年率录得0.9%，为今年6月以来新低。 2、CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为83.5%，到明年3月维持利率不变的概率为20.9%，累计降息25个基点的概率为66.7%。 【交易策略】1、单边： 由于美联储放鸽，提及正在思考和讨论何时降息，美元和美债收益率大跌，贵金属上方的压力减小，获得反攻机会。伦敦金上穿所有均线，进一步看向2050关口，伦敦银也上破多个阻力位，进一步看向24.5；沪金进一步看向478附近，沪银看向6075附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2022-10 0.00 -0.50 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,600 1,500 3.00 29 2.50 27 2.00 1.5025 1.0023 0.5021 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 0.0019 -0.5017 -1.0015 -1.00 实际收益率（Tips）伦敦金 1,400 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 实际收益率（Tips）伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 183,300 1,600 1,500 1,400 16 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 0.0000 10.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.金银比 图表15上期所金银比图表16Comex金银比 100 95 95 90 90 85 85 80 80 75 75 70 70 comex金银比 上期所金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 1400 35 1200 30 25500 1000 25 20500 800206001540010200 5 0 0 201 15500105005500500 8-072019-072020-072021-072022-072023-07 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 图表17SPDR黄金ETF持仓图表18SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2018-082019-082020-082021-082022-082023-08 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 图表19黄金期货持仓量图表20白银期货持仓量 470000 420000 370000 320000 270000 220000 170000 120000 70000 20000 5001220000 7300 1020000 6300 450 820000 5300 4300 400 620000 3300 420000 2300 350 220000 1300 300 20000 300 期货持仓量:总计:黄金 期货收盘价:黄金 期货持仓量:总计:白银 期货收盘价:白银主力 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 图表21沪金库存图表22沪银库存 6000 5003,500,000 7300 5000 4000 3,000,000 4502,500,000 2,000,000 400 1,500,000 6300 5300 4300 3000 3300 2000 3501,000,000 500,000 2300 1000 1300 0 300 0 300 期货库存:黄金:总计千克 期货收盘价:黄金 期货库存:白银:总计千克 期货收盘价:白银主力 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 资料来源:同花顺iFinD银河