有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2023年12月14日星期四 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 研究员：张一弛 期货从业证号：F03116713投资咨询从业证号：Z0019296 :zhangyichi_qh1@chinastock.com.cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock 1、期货：昨日伦铜价格震荡，收于8339美元/吨，跌3美元/吨，跌幅0.04%。沪铜主 力收于67820元/吨，跌70元/吨。沪铜指数减仓2473手至37万手。 2、现货：昨日LME铜库存减少625吨至17.95万吨。 【重要资讯】 1、美联储周三维持利率不变，主席鲍威尔表示，美国货币政策历史性的紧缩周期可能已经结束，讨论降息的问题开始“进入视野”。鲍威尔表示，虽然决策者不想排除再次加息的可能，但这已不再是“基本情境”。鲍威尔称，尽管现在宣布胜利还为时过早，但“有关何时开始降低政策限制力度是合适的这个问题：已经开始进入视野”。美股大幅收高，美元指数和美国公债收益率下降。 【交易策略】 1、单边：宏观方面，鲍威尔发表鸽派言论，美元指数下跌对铜价构成支撑。产业方面，铜的基本面还是很强，矿企频繁发出干扰信息，市场对明年的原料供应表示担忧，精铜过剩预期不断下调。现货方面，今日铜价下跌至68000附近，下游采购情绪再起，现货市场成交状况好转。最近虽然因为换月的原因升水下滑，但是从月差的情况来看，沪铜换月以后还是高升水。在基本面的支撑下，铜价仍然有上涨的动力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【市场回顾】 1/10 1、期货市场：隔夜铝价触底反弹，LME铝涨21元至2145美元/吨，沪铝2401涨65元 至18465元/吨，沪铝指数减仓0.5万手至43.66万手； 2、现货市场：周三现货市场表现较好，近期库存降低现货市场氛围明显好转，华东地区惜售情绪明显抬升，尤其是买货交仓套利的存在使得现货升水一路上行，华南地区库存紧张，到货少，氛围较好； 3、能源成本方面：天气降温，现货需求好转，港口贸易商惜售：金正北方港口动力煤 （非电厂流向）市场价：5500CV，953元/吨（+1）；5000CV，856元/吨（+3）；4500CV，740元/吨（0）。 【重要资讯】 1、美联储12月议息会议释放的明年鸽派大转向信号掀起资产风险偏好抬升。美联储如市场所料连续三次货币政策会议保持利率不变，同时利率指引做出软化加息立场的改动，称将考虑需要的“任何”额外紧缩程度，并新增承认过去一年通胀放缓的评价，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次，联储的利率预期中位值也体现三次降息的预测。而此前媒体的最新经济学家调查中位值显示，明年联储将降息两次。 2、11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元，11月份人民币存款增加2.53万亿元，同比少增4273亿元。其中，住户存款增加9089亿元，M2-M1剪刀差为8.7%，较上月的8.4%走扩。 【交易策略】 1、单边：预计铝价将会阶段性触底回升，一方面宏观氛围改善，国内社融数据整体表现较好，总量依旧维持宽松，带来一定的利多提振，海外隔夜美联储转向鸽派，风险资产偏高抬升，美元指数大跌，由于伦敦收盘较早尚未体现影响，此后纽约的美铜大概上涨1.2%左右，预计日盘沪市价格将会跟涨；另一方面，近期供需基本面存在较强的韧性，预计今日仍将大幅去库，库存降至低位，国内现货市场情绪较好，基本面存在支撑叠加此前伦敦跌至低位后，存在较好的安全边际，建议配置多单。 2、套利：库存降至低位，2401-2403合约的的正套仍可继续逢低布局，11日入场150继续持有，隔夜收215； 3、期权：预计价格有反弹动力，13日入场沪铝比例看涨策略，布局买入AL2401-C-18600，卖出2倍AL2401-p-18000组合，收入权利金80，隔夜浮盈100；（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【市场回顾】 1、期货市场：依旧维持底部震荡的走势，隔夜AO2402涨12元收于2874元/吨； 2、现货市场：近期现货市场活跃度一般，山西地区最新成交价格在2980~3010元/吨附近，山东2900~2920元/吨附近；新疆地区仓单有减少，当盘面低于2850以后会触发新疆地区仓单价格优势，带来仓单出库销售。 【重要资讯】 1、新疆准东交割仓库氧化铝成交0.2万吨，成交价格为3250元/吨，据悉最终流向为当地工厂，因雨雪天气临时刚需补充所为，考虑短驳费用等支出，该价格折算到山西现货氧化铝出厂价大致为3000元左右。 2.据阿拉丁调研了解（ALD），山东某大型氧化铝企业沾化工厂原计划12月10日恢复焙 烧生产，但受制于料仓低位，检修结束后暂未焙烧产出，预计将推迟至12月15日左右恢复。 【交易策略】 1、单边：氧化铝当前供需略微平衡的格局未变，现货市场成交平淡，但矿端偏紧制约了产能释放，从而过剩的不明显，盘面一方面下方河南成本2800元/吨附近存在支撑，另一方面，新疆地区的仓单过期的压力也会始终压着盘面价格，使得在基本面稳定的背景下反弹空间有限，但是当前低于2850后新疆仓单价格优势展现，目前02合约下有底上有顶，短期或将区间震荡，预计价格区间在2820~2920元之间震荡，建议短线波段操作； 2、期权：12月7日推荐氧化铝AO2402合约2倍累购策略，执行价2819，敲出价2901，到期日12月28日，目前继续持有；（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锌 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜锌价窄幅波动，LME锌涨11美元至2439美元/吨，ZN2401合约跌60 元至20740元/吨，沪锌指数减仓0.15万手至19.37万手； 2、现货情况：周三现货市场成交一般，惜售情绪较高，可流通货源有限，升水继续上涨，上海地区对01合约+310，较前一交易日+40； 【重要资讯】 1、美联储12月议息会议释放的明年鸽派大转向信号掀起资产风险偏好抬升。美联储如市场所料连续三次货币政策会议保持利率不变，同时利率指引做出软化加息立场的改动，称将考虑需要的“任何”额外紧缩程度，并新增承认过去一年通胀放缓的评价，点阵图显示过半联储官员预计明年至少降息三次，联储的利率预期中位值也体现三次降息的预测。而此前媒体的最新经济学家调查中位值显示，明年联储将降息两次。 2、11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元，11月份人民币存款增加2.53万亿元，同比少增4273亿元。其中，住户存款增加9089亿元，M2-M1剪刀差为8.7%，较上月的8.4%走扩。 【交易策略】 1、单边：美联储鸽派信号刺激资本市场情绪抬升，美元指数大跌，由于伦敦收盘较早尚未体现影响，此后纽约的美铜大概上涨1.2%左右，预计日盘沪市价格将会跟涨，再度触底反弹，建议布局多单； 2、套利：低库存背景下，2401-2403正套继续持有，11日入场270，隔夜收盘270； 3、期权：内盘表现偏强，外盘存在支撑，海鸥看涨期权继续持有，买入ZN2401-C-20600,卖出zn2401-c-21000和zn2401-p-20200，11日0权利金买入，隔夜收117（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：隔夜LME铅报收2040.5美元/吨，与前一交易日上涨0.22%。沪铅主力合 约夜盘报收15495元/吨，较前一交易日下跌55元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价15475元/吨，较上一交易日跌25元/吨。LME铅库存较前一交易日去库400吨录得128500吨。LME0-3M贴水至35美元/吨，较前一交 易日贴水缩小0.5美元/吨。 【重要资讯】 1.2023年11月再生铅产量44.55万吨，环比10月份下降6.43%，同比去年上升15.89%； 2023年1至11月再生铅累计产量428.61万吨，累计同比上升10.97%。11月再生铅产 量降幅约3万吨，为近9个月中再生铅降幅最大的一个月份。本月产量下降的主要原因有四点:一是废电瓶供应紧张限制产量；二是成本高企而铅价超跌，炼厂亏损严重生产积极性不高；三是部分中大型炼厂月内因行情停产和设备检修，约影响10天的产量；四是北方地区供暖后空气质量较差，环保管控导致部分炼厂减产。 2.在此前铅价经历多日连续下跌的行情之后，随着近两个交易日铅价开始止跌企稳，市场避险情绪缓和，部分中大型下游企业按需采购，广东地区铅锭库存延续降势，江浙地区铅锭社会库存降幅扩大，降幅超万吨。库存的大幅下降对铅价形成一定的提振。 【交易策略】 近期价格支撑逐渐从废电瓶价格转向供应端变动情况、出口转移及铅锭库存变化趋势。此前在铅价下跌阶段，报价逐步松动的废电瓶价格开始呈现止跌企稳态势，甚至部分地区废电瓶报价还有小幅上涨。而国内电动自行车铅酸蓄电池市场步入传统消费淡季，终端整体市场较为平淡。伦铅库存高企，短期预计铅价继续承压运行，后续注意持仓动向及再生铅企业废料回收情况。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 镍 【市场回顾】 1、盘面情况：沪镍NI2401上涨1060至131460元/吨，指数持仓减少11212手，LME镍库存减48吨至48540吨； 2、现货情况：镍价单边下跌1350-1450元/吨，金川镍升水下调40至3400元/吨，俄镍升水上调50至-100元/吨，电积镍升水下调至-950元/吨，硫酸镍均价持平于26750元/ 吨； 【重要资讯】 1、镍的日均成交量(ADV)自去年10月触及196,868吨低点以来一直在回升，11月达到325,154吨，为2022年3月以来的最高水平。经纪商SucdenFinancial的DariaEfanova表示：“我们认为，交易环境已从根本上得到改善，使镍价更具辨识度。” 2、近日，Caterpillar正在投资电池回收技术开发商NthCycle，以此推动电池和建筑设备金属再利用的举措之一。资料显示，NthCycle公司总部位于马赛诸塞州，旨在开发利用便携式系统Oyster，通过电化学法从废料中选择性提取镍钴金属。每个Oyster工厂每年预计处理3000吨材料，年产300至500吨的镍钴金属。 【交易策略】 1、单边：近期市场走势平和，显性库存变动不大。现货成交因贸易商补库有所回暖，但终端需求依然不乐观，下游备货热情不高。供应端新增产能为保持连续稳定生产一年，基本都在满产，后市仍有累库预期。短期美元因联储放鸽走弱，支撑镍价窄幅震荡，但随着年末关账回款时间临近，贸易商补库后预计消费转为清淡，关注13.5万一线阻力试空，破月初高点止损。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1、盘面情况：SS2402合约上涨10元至13520元/吨，指数持仓增加139手； 2、现货市场：货源规格齐全，贸易商心态谨慎。冷轧报13000-13300元/吨，热轧12700- 12800元/吨，冷热轧环比变动50元/吨。 【重要资讯】 1、2023年12月11日，印度金达莱不锈钢（JSL）表示，凭借各种可持续发展项目，该公司将提前实现2023年将碳排放量减少50%的目标（2021-2022年作为基准年）。 【交易策略】 1、单边：传闻镍铁价格继续下探，冷轧现金成本接近12600，但盘面相对高估，给出套 保的利润。据51不锈钢了解，现货市场一边是客户提货提不动，一边是钢厂因为热轧设备问题导致的冷轧缺料交货不及时。市场大多希望年末拉涨收官，是否能实现