汽车行业周报：11月国内乘用车批发销量同比增长25%，新一轮促销有望带动12月行业销量向好

中性（维持） 11月国内乘用车批发销量同比增长25%， 新一轮促销有望带动12月行业销量向好 ——汽车行业周报（1204-1210） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2023年12月14日 核心观点 11月国内乘用车销量同比因去年低基数影响增长较快。据乘联会，11月全国狭义乘用车批发、零售销量分别为254.9万辆、208.0万辆，同比分别增长25.3%、 26.0%，环比分别增长4.3%、2.4%；11月全国新能源乘用车批发、零售销量分别为96.2万辆、84.1万辆，同比分别增长31.5%、39.8%，环比分别增长8.2%、8.9%。11月国内乘用车销量在去年同期低基数下实现较高同比增速，环比小幅增长预计主要系持续加码的车市促销政策带动。 新能源品牌集体开启新一轮促销冲量，预计12月国内乘用车销量有望实现同环比较快增长。近期比亚迪、小鹏、理想、零跑、智己、深蓝、哪吒等多家新能源主流品牌开启新一轮官降冲量，预计车企开启新一轮促销主要系寻求以价换量，在年末尽 力冲刺全年销量目标，预计12月国内新能源乘用车需求将有望维持火热，并有望带动国内整体销量实现同环比较快增长。 问界M9即将上市，累计订单突破3.3万辆，建议持续关注华为产业链。12月1日 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 江淮与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》，根据协议，双方将在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，合力打造豪华智能网联电动汽车。据媒体报道，问界第三款车型问界M9预计将于12月26日正式上市。问界M9定位旗舰大型SUV，预计将搭载华为ADS2.0、鸿蒙4.0智能座舱、HUAWEIxPixel智慧车灯解决方案等全栈华为智能汽车“黑科技”；据余承东披露，截至11月28日问界M9预订量已达3.3万辆。此前上市的问界新M7取得成功，问界 M9、智界S7等新车型订单持续火热，彰显了华为智选车模式已取得市场认可，预计华为在技术、品牌、营销、渠道等领域的强大实力将为智选车合作伙伴持续赋能，相关产业链公司有望受益。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，乘用车市场格局将加速重塑，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司，华为产业链、小米产业链、重卡产业链以及在智能驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议持续关注。 建议关注：新泉股份、博俊科技、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、无锡振华、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、经纬恒润、中国重汽、长安汽车、比亚迪等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 江淮汽车宣布与华为终端合作，建议关注华为产业链：——汽车行业周报（1127-1203） 长安拟与华为打造智能化开放平台，建议关注华为产业链：——汽车行业周报 （1120-1126） 入局、破局，全球化、智能化、生态化将重塑竞争格局：——汽车行业2024年度投资策略 2023-12-05 2023-11-29 2023-11-22 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态10 5风险提示11 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）7 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）7 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）8 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）8 表1：主要公司估值表6 1本周观点 11月国内乘用车销量同比因去年低基数影响增长较快。据乘联会，11月全国狭义乘用车批发、零售销量分别为254.9万辆、208.0万辆，同比分别增长25.3%、26.0%，环比分别增长4.3%、2.4%；11月全国新能源乘用车批发、零售销量分别为96.2万辆、84.1万辆，同比分别增长 31.5%、39.8%，环比分别增长8.2%、8.9%。11月国内乘用车销量在去年同期低基数下实现较高同比增速，环比小幅增长预计主要系持续加码的车市促销政策带动。 新能源品牌集体开启新一轮促销冲量，预计12月国内乘用车销量有望实现同环比较快增长。近期比亚迪、小鹏、理想、零跑、智己、深蓝、哪吒等多家新能源主流品牌开启新一轮官降冲量，最高优惠幅度达8万元。预计车企开启新一轮促销主要系寻求以价换量，在年末尽力冲刺全年销量 目标，预计12月国内新能源乘用车需求将有望维持火热，并有望带动国内整体销量实现同环比较快增长。 问界M9即将上市，累计订单突破3.3万辆，建议持续关注华为产业链。12月1日江淮与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》，根据协议，双方将在产品开发、生产制造、销售、服务等多个领域全面合作，合力打造豪华智能网联电动汽车。据媒体报道，问界第三款车型问界M9预计将于12月26日正式上市。问界M9定位旗舰大型SUV，预计将搭载华为ADS2.0、鸿蒙 4.0智能座舱、HUAWEIxPixel智慧车灯解决方案等全栈华为智能汽车“黑科技”；据余承东披露，截至11月28日问界M9预订量已达3.3万辆。此前上市的问界新M7取得成功，问界M9、智界S7等新车型订单持续火热，彰显了华为智选车模式已取得市场认可，预计华为在技术、品牌、营销、渠道等领域的强大实力将为智选车合作伙伴持续赋能，相关产业链公司有望受益。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，乘用车市场格局将加速重塑，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注特斯拉配套产业链及在墨西哥有工厂的零部件公司，华为产业链、小米产业链、重卡产业链以及在智能驾驶、机器人及数据中心液冷领域有相关布局的零部件公司亦建议持续关注。 建议关注： 新泉股份(603179，买入)、博俊科技(300926，未评级)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、无锡振华(605319，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、经纬恒润-W(688326，买入)、中国重汽(000951，未评级)、长安汽车(000625，买入)、比亚迪(002594，未评级)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-3.5%，走势跑输沪深300（-2.4%），在29个一级行业中位列第 24位。汽车二级行业中，本周各细分板块全面回调，乘用车板块（-1.7%）、商用车板块（- 2.2%）、汽车销售及服务板块（-4.5%）、汽车零部件板块（-4.7%）、摩托车及其他板块（- 6.3%）均有不同程度下降。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为*ST越博（+37.2%）、旺成科技（+30.2%）、华洋赛车 （+28.4%）、全柴动力（+20.5%）、浩淼科技（+18.9%）；跌幅前五公司分别为晋拓股份（-20.1%）、威帝股份（-17.6%）、英利汽车（-15.9%）、长春一东（-15.7%）、万安科技（- 15.4%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+0.76%）、上汽集团（-4.98%）、广汽集团（-5.48%）、吉利汽车（-4.74%）、长安汽车（-4.38%）、长城汽车（-2.00%）、中国重汽（-8.79%）。 零部件：新泉股份（-4.10%）、博俊科技（-8.37%）、银轮股份（-1.15%）、岱美股份（-5.00%）、瑞鹄模具（-8.79%）、爱柯迪（-5.73%）、拓普集团（-2.83%）、保隆科技（- 3.36%）、旭升集团（-3.16%）、三花智控（-0.84%）、上声电子（-7.91%）、华域汽车（- 4.00%）、伯特利（-8.39%）、华阳集团（-2.96%）、双环传动（-1.72%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 传媒计算机通信 农林牧渔有色金属综合金融 电力及公用事业 钢铁交通运输 家电石油石化 银行基础化工 电子沪深300煤炭 医药非银行金融 电力设备及新能源 纺织服装商贸零售 建筑机械 食品饮料 汽车房地产轻工制造 消费者服务国防军工 建材 -5% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 0% -2% -4% -6% -8% 本周涨跌幅 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（12-08） EPS PE 2021A 2022A 2023E 2024E 2021A 2022A 2023E 2024E 600104.SH 上汽集团 14.12 2.10 1.38 1.30 1.40 6.72 10.24 10.88 10.08 601238.SH 广汽集团 9.31 0.70 0.77 0.57 0.67 13.31 12.10 16.42 13.95 000625.SZ 长安汽车 18.34 0.36 0.79 1.09 0.94 51.20 23.32 16.86 19.46 601633.SH 长城汽车 25.98 0.79 0.97 0.82 1.14 32.82 26.71 31.57 22.88 002594.SZ 比亚迪 198.55 1.05 5.71 10.42 14.10 189.81 34.77 19.06 14.08 000951.SZ 中国重汽 14.11 0.88 0.18 0.83 1.24 15.97 77.57 17.08 11.41 601127.SH 赛力斯 78.99 -1.21 -2.54 -2.01 -0.64 -65.28 -31.07 -39.40 -122.88 000550.SZ 江铃汽车 19.52 0.67 1.06 1.43 1.73 29.35 18.41 13.69 11.26 603179.SH 新泉股份 48.87 0.58 0.97 1.64 2.26 83.85 50.61 29.79 21.67 300926.SZ 博俊科技 28.02 0.30 0.53 1.03 1.55 92.76 52.82 27.32 18.09 00