棉花、棉纱日报

农产品日报2023年12月13日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠 航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： 棉花、棉纱日报 期货盘面 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量(手) 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 15440 -75 52,729 -2887 224,633 -14836 CF05合约 15285 -75 364,461 118540 565,996 7017 CF09合约 15410 -85 26,375 11401 50,125 3818 CY01合约 20680 -45 2630 732 2762 69 CY05合约 21125 -135 310 55 1114 -8 CY09合约 21865 21865 3 3 12 1 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元/吨） 16333 -3 CYIndexC32S 22200 0 CotA（美分/磅） 92.10 0.50 FCYIndexC33S 22065 11 (FCIndex):M:到港价 92.44 -0.93 印度S-6 55700 500 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11650 0 粘胶短纤 12900 0 粘胶纱R30S 16800 -50 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月-5月 155 0 1月-5月 -445 90 5月-9月 -125 10 5月-9月 -740 -22000 9月-1月 -30 -10 9月-1月 1185 21910 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01-CF01 5240 30 内外棉价差（1%关税） 181 188 CY05-CF05 5840 -60 内外棉价差（滑准） 34 187 CY09-CF09 6455 21950 内外纱价差 135 -11 第一部分市场信息 F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 【棉花市场消息】 第二部分市场消息及观点 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 1、中国棉花信息网专讯12月12日，新疆大部分地区籽棉收购均价较前一日 有所下跌。其中，机采棉收购均价集中在6.7-7.1元/公斤左右，最低在6.5元/公斤左右；手摘棉零星收购，收购价波动根据籽棉品质而定。 2、今日国产棉现货交投大多仍较淡，变化不大，纺企维持刚需采购。今日国产棉低基差现货有所增多，局部低基差现货成交较好，不过多为贸易商采购，23/24新疆机采3129/29~30部分低基差报价在CF05+550~600附近，不过主流基差仍基本持稳，2023/24北疆机采优质3129/29B/杂3内较多销售基差在CF05+800及以上，少量低于该价，疆内库，同品质部分成交基差在CF05+700~750疆内库，同品质内地库成交价在CF05+1100附近。23/24机采3128/28B杂3内成交基差仍稳定在CF05+550~650。 3、截至12月12日，新疆皮棉累计加工量较上一日增加4.86万吨至427.97万吨。 【观点】 国际市场：本年度全球棉花总产量、消费较上月均有调减。供给端来看，美棉产量当月略有调减，北半球大部分国家的棉花采收工作基本完成，棉花产量也逐渐清晰，预计后期调整空间不大。需求方面全球经济增速面临压力，下游短期得到改善的 可能性较小。印度方面，据USDA最新发布的12月供需平衡表中，印度棉产量和需求端并未做出调整。美国方面新年度美棉的签约情况有所缓解，中国签约量仍然较多，但考虑到经济疲软使得消费者消费信心不足，弱需求对市场产生主要影响并且近期未出现其他新的因素刺激市场，预计未来美棉继续维持77-90美分/磅区间震荡。 国内市场方面，今年棉花供应预计至年底前都较为充足，需求端弱总体来看下游需求短期难改，但相较于前两周，南通佛山地区的布厂开机小幅提升，下游棉纱流通小幅好转。价格方面相较于前两周而言，抛货的幅度和烈度逐渐减小。从开机情况看，棉纱开机继续下降，逐渐逼近往年新低，在中游纱线库存依旧较大的情况下，短期开机回升依旧较难。成品库存依旧较高，仍在主动去库周期，当前市场买纱情绪依旧谨慎，并且当前市场整体宏观情绪较差，短期难以看到终端消费有大起色，近期家纺服装终端企业主要以节前刚需补库为主，心态较弱。 综合来看，目前棉花技术面较强，但考虑到可能上方存在密集套保区间，上涨幅度有限。基本面方面近期随着市场低价抛货现象的减少，现货价格跌幅以及库存累计 速度较前期开始略有放缓，纺企的整体情况略有好转，但整体效益依旧为负，涨价较难，市场弱需求短期难以得到明显改善。 【交易策略】 1、单边：近期郑棉上涨之后开始进入震荡调整阶段，目前基本面并未出现其他新因素影响，预计近期棉花主力合约短期维持在15300元/吨附近震荡。 2、套利：考虑到近期价格表现较强，考虑到05合约套保压力较大，9月合约预计在青黄不接的情况下棉花减产的矛盾相对更加突出，可考虑空5月多9月合约。 3、期权：短期可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 棉纱行业消息 1、纯棉纱市场总体较11月有所好转，但好转幅度不大。由于纺企减停产，棉纱新增供应减少，C32S/C40s价格出现小幅上涨，其余品种跌势放缓。市场成交清淡，订单持续性目前存疑，预计短期行情偏弱运行。现新疆产OEC32S含40%下脚料带票到货19500元/吨。现广东贸易商印度JC20S针织纱带票23000-23200元/吨附近。现山东产JC60S带票送到报价30000元/吨左右，具体可谈。 2、、全棉坯布市场维持前期，价格方面平稳为主，局部地区订单维持年前备货，广东佛山地区年前备货行情持续，下游贸易商谨慎采购，织厂开机率维持在三成上 下，但价格方面整体疲软。印染工厂也不太忙，部分染厂计划在1月中上旬放假。织厂及下游对明年行情看淡，现江苏高配紧密纺C40S*C40S133*10098“喷气含税出厂 12.9元/米。 第三部分期权 2023-11-20 2023-09-25 同花顺iFinD 2023-06-02 2023-04-04 2023-02-06 2022-12-01 2022-10-07 2022-08-10 2022-06-14 2022-04-13 2022-02-14 2021-12-13 2021-10-15 2021-08-19 2021-06-23 2021-04-22 2021-02-23 2020-12-22 2020-10-26 2020-08-31 2020-07-03 2020-05-06 2020-03-09 2020-01-03 2月1日 3月19日 4月30日 6月16日 7月27日 9月6日 10月26日 12月7日 1月18日 3月7日 4月18日 5月31日 7月12日 8月22日 10月8日 11月16日 12月27日 2月14日 3月27日 5月11日 6月21日 8月2日 波动率走势判断：棉花120日HV为16.3580，波动率略降，CF405-C-15800隐含波动率为16.8%，CF405-C-15200隐含波动率为17.2%，CF405-P-15400隐含波动率为18.0%。 期权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5788，主力合约的成交量PCR为 0.7740，今日认购成交量减少，认沽成交量增加，市场看跌情绪增加。 期权：短期可考虑卖出宽跨期权：卖CF405-C-15800&卖CF405-P-14600。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 国产C32S和进口C32S棉纱价差 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 5000 国产-进口 国产C32S 进口C32S 0 -6000 -7000 -6000 -8000 -4000 16,000 14,000 12,000 10,000 6000 4000 2000 0 -2000 1%关税下价差 国内棉价 1%关税进口棉价 元/吨 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 内外棉价差 图1：1%关税下内外市场棉花价差图2：国产C32S和进口C32S棉纱价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：棉花1月基差图4：棉花5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 CF5月基差 2023 2022 2021 2020 2019 2018 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 CF1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯 1000 0 2019/1/12019/2/12019/3/12019/4/12019/5/12019/6/12019/7/12019/8/12019/9/12019/10/12019/11/12019/12/1 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019年 202年 2021年 2022年 2023年 图5：棉花9月基差图6：棉纱基差 6000 CF9月基差 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 4000 2023 2022 2021 2020 2019 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01-CF01 2023 2022 2021 2020 2019 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 CY09-CF09 图7：CY09-CF09图8：CY01-CF01 数据来源：银河期货、wind资讯 2022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405 2021CF2101-2105 2018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005 -1000 -500 0 500 15价差 -1500 CF2009-2101 CF1909-2001 CF2309-2401 CF1809-1901 CF2209-2301 CF1709-1801 CF2109-2201 500 0 -500 -1000 91价差 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月12日 3月26日 4月9日 4月23日 5月7日 5月21日 6月4日 6月18日 7月2日 7月16日 7月30日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 图9：CF9-1套利走势图10：CF1-5套利走势 2000 2000 1500 1500 1000 1000 数据来源：银河期货、wind资讯 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年