新能源汽车景气度跟踪：M12W1订单较为平淡，车企E持续趋势向上

1.2023年12月新能源车订单跟踪 周订单跟踪：12月第1周4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，较 22M12 同期+25%至+30%，1家车企变动幅度高于整体水平。 订单预测：12月12家车企预计新增订单57.0-58.0万辆，较11月+6%至+11%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2. 2023年12月新能源车销量跟踪 周交付跟踪：12月第1周4家车企共新增交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+近50%。 月交付预测：12月12家车企预计交付59.0-60.0万辆，交付较11月同期+11%至+16%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.投资建议 1）订单方面，12月第1周4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，较 22M12 同期+25%至+30%，1家车企变动幅度高于整体水平。 12月第1周整体订单表现较为稳定，其中车企C持续面临订单下滑压力，车企E趋势向上，保持了环比11月的正增长，较22年同期增长超过100%。 考虑到22年12月为国补退坡末月，基数较高，今年12月订单同比压力较大。 进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计12家车企新增订单57.0-58.0万辆，较11月+6%至+11%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2）交付方面，12月第1周4家车企共新增交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+近50%。 12月首周4家自主车企交付较为稳定，具体车企中车企D交付较11月同期为正增长，其他车企交付均出现不同程度的下滑。与22年12月同期相较，车企C/E同比增速均超过100%，产能提升显著。 库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。 根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 11月，预计12家车企交付量有望达到59.0-60.0万辆，较11月+11%至+16%，5家新增交付的环比增速高于整体水平。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年12月新能源汽车订单跟踪与预测 1.1.12月订单：M12W1订单较为平淡，车企E持续趋势向上 天风数据团队访问32位汽车从业人员，在12月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集37份样本进行系统梳理。本周问卷调查中我们选取重点自主品牌与新势力车企，共访问4家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 图1：2023年12月第1周4家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年12月第1周订单跟踪：4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，1家车企变动幅度高于整体水平。 车企C：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 车企D：第1周新增订单5.0-6.0万辆，相比11月同期0%至10%。 车企E：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期0%至10%。 车企F：第1周新增订单0.5-1.0万辆，相比11月同期-10%至0%。 1.2.12月订单预测：12家车企订单预计57-58万辆，环比11月+6%至+11% 2023年12月订单预测：12月12家车企预计新增订单57.0-58.0万辆，新增订单较11月同期+6%至+11%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：12月订单预计14.0-15.0万辆，较11月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：12月订单预计41.0-42.0万辆，较11月+5%至+15%。 合资品牌（调研合计1家）：12月订单预计0.5-1.0万辆，较11月+10%至+20%。 图2：2023年12月12家车企订单及环比情况预测（单位：辆，%） 订单方面，12月第1周4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，较22M12 同期+25%至+30%。12月第1周整体订单表现较为稳定，其中车企C持续面临订单下滑压力，车企E趋势向上，保持了环比11月的正增长，较22年同期增长超过100%。 考虑到22年12月为国补退坡末月，基数较高，今年12月订单同比压力较大。进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计12家车企新增订单57.0-58.0万辆，较11月+6%至+11%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 表1：2023年12月第1周、11月全月订单回顾以及12月订单预测 2.2023年12月新能源汽车交付跟踪与预测 2.1.12月交付：M12W1交付稳定，新能源车产量创新高 2023年12月第1周交付跟踪:4家车企共实现交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平。 车企C：前1周交付量为0-0.5万辆，相比9月同期-20%至-10%。 车企D：前1周交付量为6.0-7.0万辆，相比9月同期0%至+10%。 车企E：前1周交付量为0.5-1.0万辆，相比9月同期-15%至-5%。 车企F：前1周交付量为0-0.5万辆，相比9月同期-20%至-10%。 图3：2023年12月第1周4家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 2.2.12月交付预测：预计交付59.0-60.0万辆，环比11月+11%至+16% 2023年12月交付预测：12月12家车企预计交付59.0-60.0万辆，交付较11月同期+11%至+16%，5家车企新增订单的环比增速高于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计6家）：12月交付预计13.0-14.0万辆，较11月0%至+10%。 自主品牌（调研合计5家）：12月交付预计45.0-46.0万辆，较11月+10%至+20%。 合资品牌（调研合计1家）：12月交付预计0.5-1.0万辆，较11月+10%至+20%。 图4：2023年12月12家车企交付及环比情况预测（单位：辆，%） 交付方面，12月第1周4家车企共新增交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+近50%。 12月首周4家自主车企交付较为稳定，具体车企中车企D交付较11月同期为正增长，其他车企交付均出现不同程度的下滑。与22年12月同期相较，车企C/E同比增速均超过100%，产能提升显著。 库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 11月，预计12家车企交付量有望达到59.0-60.0万辆，较11月+11%至+16%，5家新增交付的环比增速高于整体水平。 表2：2023年12月第1周、11月全月交付回顾以及12月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.12月订单及交付总结 在对4家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：12月第1周4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，较 22M12 同期+25%至+30%，1家车企变动幅度高于整体水平。 月订单预测：12月12家车企预计新增订单57.0-58.0万辆，较11月+6%至+11%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 周交付跟踪：12月第1周4家车企共新增交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+近50%。 月交付预测：12月12家车企预计交付59.0-60.0万辆，交付较11月同期+11%至+16%，5家车企新增交付的环比增速高于整体水平。 3.2.投资建议 1）订单方面，12月第1周4家车企共实现订单7.0-8.0万辆，较11月同期+1%至+6%，较 22M12 同期+25%至+30%，1家车企变动幅度高于整体水平。12月第1周整体订单表现较为稳定，其中车企C持续面临订单下滑压力，车企E趋势向上，保持了环比11月的正增长，较22年同期增长超过100%。 考虑到22年12月为国补退坡末月，基数较高，今年12月订单同比压力较大。进入12月，多家车企为冲击销量目标均发布优惠政策，在价格下调的背景下，消费者有一定的观望情绪，考虑到春节前消费者购买意愿提升以及观望情绪过后，我们预计12家车企新增订单57.0-58.0万辆，较11月+6%至+11%，6家车企新增订单的环比增速高于整体水平。 2）交付方面，12月第1周4家车企共新增交付7.0-8.0万辆，较11月同期-1%至+4%，1家车企变动幅度高于整体水平，较 22M12 同期+近50%。 12月首周4家自主车企交付较为稳定，具体车企中车企D交付较11月同期为正增长，其他车企交付均出现不同程度的下滑。与22年12月同期相较，车企C/E同比增速均超过100%，产能提升显著。 库存方面，车企C/D库存较高，车企C库销比超过2，需警惕库存过高风险。根据乘联会和中国汽车流通协会报道，为春节前旺销备货，11月末乘用车库存增长较多且汽车产量创历史新高。 11月，预计12家车企交付量有望达到59.0-60.0万辆，较11月+11%至+16%，5家新增交付的环比增速高于整体水平。 推荐自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】（以上标的均由天风汽车组覆盖，比亚迪由汽车组和电新组联合覆盖，理想汽车、小鹏汽车由汽车组和海外组联合覆盖）；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考； 行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量完成情况梳理 4.1.全市场汽车数据跟踪 根据2023年12月11日中汽协发布的数据： 汽车整体：11月，汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。 1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。 乘用车：11月，乘用车产销分别完成270.5万辆和260.4万辆，环比分别增长7.6%和4.7%，同比分别增长25.6%和25.3%。本月快速增长的原因，一方面受年底的翘尾因素影响，另一方面与去年同期基数较低有关。 1-11月，乘用车产销分别完成2344.1万辆和2327.2万辆，同比分别增长8%和9.3%。 自主品牌乘用车：11月自主品牌乘用车共销售155.6万辆，同比增长37.9%，占乘用车销售总量的59.7%，占有率上升5.4个百分点。 商用车：11月，商用车产销分别完成38.8万辆和36.6万辆，环比分别增长2.6%和0.3%; 同比分别增长64.9%和