每日晨讯

每日大市点评 政策更新 中证报：降准降息等政策举措可能适时落地 中央网信办：着力解决短视频平台算法价值导向存在偏差、优质短视频呈现不足等问题 美明年料提供数十亿美元芯片补助 行业动态 【汽车】吉利控股集团（0175.HK）：11月总销量29.32万辆，同比增长28% 【房地产】碧桂园（2007.HK）传与多数债券持有人达协议避免人币债券违约 【非银金融】养老保险公司新规出炉 IPO日志 泛远国际（2516HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性） 知行汽车科技（1274HK）新股报告：（评分：69分；评级：中性） 近期研报分享 策略周报：政策聚焦结构性发力，底部配置稳健优先2023-12-12 汽车行业动态-2024新能源存量市场短兵相接2023-12-08 信义光能(968HK)更新报告：产能扩张或延迟，但下半年毛利率料略改善（评级：买入；目标价：6.20港元）2023-12-08 2024年港股策略展望：曙光中重振旗2023-12-07 新高教（2001HK）更新报告：维持高派息，夯实基本面（评级：买入；目标价：4.50港元）2023-12-06 策略周报：PMI超季节性回落，港股短期震荡筑底2023-12-05 药明生物（2269HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：32.00港元）2023-12-05 海吉亚医疗（6078HK）:预计下半年业绩将超越预期（评级：买入，目标价：58.70港元）2023-12-01 每日大市点评 12月12日，港股大盘缩量上升，恒生指数最终上升173点或1.1%，收报16,374点。恒生科指上升1.7%，收报3,730 点。大市成交金额仅866多亿港元，成交较为淡静。港股通录得26.98亿港元的净流出。市场等待中央经济工作会议通稿及11月的中国宏观数据，投资者多看少做为主。盘面上，12个恒生综合行业分类指数全线上升，权重蓝筹股股价亦靠稳。由于港股大市成交淡静，空头有所收敛，个股因此缺少做多的阻力。市场再度憧憬“松地产”政策空间进一步打开，带动内房股有所上扬。碧桂园（2007HK）据报与旗下一只人民币债券的多数债券持有人正努力达成协议避免违约，昨日升8.2%；华润置地(1109HK)、龙湖集团(960HK)、碧桂园服务(6098HK)也分别升5.9%、4.9%及3.8%。日前大跌的李宁(2331HK)股价反弹4.3%。快手(1024HK)、腾讯(700HK)、百度(9888HK)、阿里(9988HK)、美团(3690HK)及京东(9618HK)等平台企业股价亦有反弹。 美国公布了11月通胀数据，其中CPI同比+3.1%(前值+3.2%)，核心CPI同比+4.0%(前值+4.0%)。细分看，食品及能源价格继续下行，核心商品通胀连续三个月几乎没有增长，但是核心服务CPI同比增速持平于5.5%，环比增速亦回升至0.5%。核心服务通胀具黏性，导致核心CPI下行速度缓慢，叠加上周较稳健的就业数据，都给乐观的降息预期泼了冷水，美国10年期国债收益率在通胀数据公布后先跌后升。 昨日，中央经济工作会议对当前国内经济形式的研判强调“有效需求不足”、“部分行业供给过剩”、“社会预期偏弱、风险隐患仍较多”，并且提出外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。中央经济工作会议延续政治局会议“稳中求进、以进促稳、先立后破“的要求，强调多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。我们认为，整体政策基调聚焦结构性调整，强调“防风险”下“稳预期”，积极财政有望进一步发力，货币政策从“精准有力”转为“精准有效”，延续“紧信用、宽货币、宽财政”，优先关乎国家发展与安全的重大战略发展任务，更着眼于解决中长期经济发展掣肘——包括人口问题、房地产下行、现代化自主化产业链建设等。备受关注的房地产政策方面，本次中央经济工作不再提“房住不炒”，聚焦城中村改造等三大工程建设，供给侧风险出清仍是重点，明确提出“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”，该提法在此前多个金融系统会议涉及，相比去年经济工作会议的提法更为具体，预计新一轮地产信贷支持加速落地。产业政策部署上，聚焦数字经济、人工智能、生物制造、商业航天、低空经济等战略性新兴产业。此外，会议提到增加城乡居民收入，加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，我们将密切关注该部分对于提振居民收入的具体政策落地，预计将有力提升社会消费信心、释放居民消费空间。 总体上，我们认为约束港股流动性的海外加息风险已大幅纾缓，当前港股的投资情绪及估值接近极端水平，难以再大幅恶化，一旦中央在政策刺激上出现边际利好，港股很可能出现急速的超跌反弹。 政策更新 中证报：降准降息等政策举措可能适时落地 据中证报，12月8日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。专家表示，这意味着货币政策 在坚持稳健取向的同时，会更加注重政策实施的精准度和有效性。结合当前经济形势判断，货币政策适时出手的可能性和必要性均存在，降准降息等政策举措可能适时落地，而结构性货币政策工具有望继续发挥积极作用。 中央网信办：着力解决短视频平台算法价值导向存在偏差、优质短视频呈现不足等问题 中央网信办自即日起，开展为期一个月的“清朗·整治短视频信息内容导向不良问题”专项行动。内容包括加强短视频平台管 理。优化推荐机制。着力解决短视频平台算法价值导向存在偏差、优质短视频呈现不足等问题。优化流量分配机制，防止“重指标轻质量”，片面以点赞率、转发率等量化指标作为流量分配依据。强化平台审核把关。着力解决短视频平台审核机制不规范和审核标准不够全面等问题。防止出现审核过于简单化或一刀切以及人工复审走过场等现象。 美明年料提供数十亿美元芯片补助 美国商务部长雷蒙多(GinaRaimondo)预计，明年将提供约12项半导体芯片拨款，其中包括可能重塑美国芯片生产的数十亿美 元的补助案。她宣布，首笔拨款是向航天系统公司(BAESystems)的工厂补助3500万美元，用于生产战斗机芯片。美国国会于 2022年8月通过527亿美元的美国芯片半导体生产和研究补助计划。雷蒙多表示，明年将触及一些拥有先进芯片厂的大型企 业。一年后，将宣布10项或12项类似的补助案，其中一些价值数十亿美元，补助数量可能会超过12项。她希望美国生产的半导体比例能够从12%左右提高到接近20%，尽管比例仍低于1990年的40%；并至少拥有两个先进的美国制造聚落。此外，她也希望美国拥有尖端的存储器与封装生产，并满足军方对当前和成熟芯片的需求，又指美国目前没有任何先进产能，希望将这一比例提高到10%左右。雷蒙多表示，美国当局有国家安全的目标，需要通过投资加以实现。美国国会已拨款390亿美元奖励制造，以鼓励企业建设和扩充设施，奖励方式包括补助金、政府贷款或贷款担保。 行业动态 【汽车】吉利控股集团（0175.HK）：11月总销量29.32万辆，同比增长28% 吉利控股集团（0175.HK）官微宣布，11月总销量29.32万辆，同比增长28%，其中新能源汽车销量10.39万辆，同比增长 44%。1-11月累计销量250.9万辆，同比增长21%。 【房地产】碧桂园（2007.HK）传与多数债券持有人达协议避免人币债券违约 碧桂园(2007.HK)可能避免旗下一只人民币债券首次违约，多数债券持有人本周同意不要求支付款项。深圳证券交易所上周与 这只存续本金8亿元人民币债券的一些持有人会面时，也寻求双方能达成这样的结果。该债券回售权生效日为2023年12月13日，投资者可以据此要求在明年债券到期之前兑付。知情人士称，多数投资者选择不行使这项回售权。知情人士表示，碧桂园已准备了资金以兑付几位不同意的债券持有人，这几位债权人仍计划行使回售权。碧桂园一只美元债今年10月首次违约。报道指，这一最新进展意味碧桂园有望避免自身困境在短期内恶化，不过，该公司面临的挑战远未结束。 【非银金融】养老保险公司新规出炉 近日，国家金融监督管理总局向各监管局和多家养老保险公司印发《养老保险公司监督管理暂行办法》。机构管理方面，《办 法》规定，养老保险公司可以申请经营以下部分或全部类型业务：一是具有养老属性的年金保险、人寿保险，长期健康保险，意外伤害保险；二是商业养老金；三是养老基金管理；四是保险资金运用；五是国务院保险监督管理机构批准的其他业务。养老保险公司业务范围超出规定的，应当自《办法》印发之日起3年内完成业务范围变更。 近期研报摘要分享 【中泰国际】泛远国际（2516HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性） 公司亮点 (一)泛远国际是一家创立于2004年的跨境电子商务物流服务供货商，主要提供端到端物流价值链内的包裹揽收、仓储、安检、打包、标签及分拣服务，并根据客户的预算及偏好提供特快、标准或经济配送服务选项。 (二)公司中国服务网点分布在浙江省、上海市、广东省、福建省、四川省、河南省、山东省及香港等对电子商务物流服务需求殷切的地区。 (三)公司业务十分依赖电子商务行业客户，占公司2022年收入的92.1%。近年客户集中度逐步上升。五大客户占总收入比例由2020年的22.8%上升至2022年的28.5%，其中阿里巴巴(9988HK)是最大客户，占2022年收入的12.2%。 申购建议 阿里巴巴是是公司股东，可吸引市场注意。但是中国跨境电子商务物流行业高度分散，市场竞争激烈。公司市占率低。近年公司收入及盈利表现波动，趋势有待验证。估值方面，公司经调整市盈率属于同业估值中端。近月新股气氛改善，但稳价人欠缺足够往绩。公司仅引入个人投资人为基石，安排较为市场罕见，未必可以提振市场信心。因此综上所述，给予其65分，评级为“中性”。 【中泰国际】策略周报：政策聚焦结构性发力，底部配置稳健优先 每周策略建议 港股：近日港股大盘加速探底，市场恐慌情绪受到穆迪下调中国、中国香港以及多家中国企业的评级展望的影响有所增加，11月中国CPI、PPI及PMI数据显示经济复苏回升动力仍较弱，市场信心修复进程仍然曲折。但上周多家大型企业宣布回购计划提振信心，如太古集团(19HK/87HK)、金沙中国(1928HK)、比亚迪(1211HK)、药明生物(2269HK)等，加上约束港股流动性的海外加息风险已大幅纾缓，港股的投资情绪及估值接近极端水平，难以再大幅恶化，一旦中央在政策刺激上出现边际利好，港股很可能出现急速的超跌反弹。12月政治局会议强调“先立后破”，政策制定将注重立足解决中长期发展矛盾，在“防风险”框架下聚焦结构性发力，接下来重点关注中央经济工作会议对提振经济的更多具体部署方向，以及美联储12月议息会议会否释放更多偏“鹰”信号修正市场预期。 策略上，建议关注：1）防守性较高且具长期配置价值的高分红板块——能源、电讯、公用事业（燃气、火电、香港公用股）；2）财政杠杆主投基建，以及“三大工程”等有望拉动有色金属及工程机械；3）具产业周期反转机会的消费电子。 美债：11月以来美国国债收益率大幅下行，目前美国10年期国债收益率跌至4.23%左右的水平。最新非农就业数据显示劳动力市仍较稳健，市场偏乐观的降息预期有所降温，历史上经济软着陆和一年内大幅降息很难同时发生，除非更多经济数据显示经济冷却速度和幅度超预期，否则当前大幅“抢跑”的降息交易会持续被修正，预计接下来美联储在FOMC议息会议上将维持“鹰派”口吻避免过早讨论降息。 汇率：美国经济基本面仍好于欧元区及日本，继续支撑美元指数。欧洲央行上周释放明年提早降息的信号，而日本央行潜在结束量宽或加息的预期大幅升温，预计美元指数于今年底前在103至106区间波动。11月中国CPI和PPI超季节性回落，经济回升力度仍不稳固，人民币走强仍待新一轮政策刺激催化，离岸人民币不具有单边大幅升值或贬值的基础，预计年底前仍在7.10- 7.20区间波动。 中国11月CPI和PPI显著