风电行业周报：陆风机组创价格新低，多地海风拐点显现

本周行业概括：1）行业动态：根据中国风电新闻网不完全统计，1-11月，全国已有26个省市新增核准风电项目 ， 总数超370个 ， 容量共计67395.83MW。其中内蒙古以17414MW位居第一，占比25.84%；黑龙江8950.1MW，占比13.28%；广西6347MW，占比9.42%。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块-2.40%，风电设备板块-4.36%。本周相关个股标的仅金盘科技和东方电缆上涨，涨幅分别为4.60%、4.36%；恒润股份、新强联、海力风电、三一重能和中船科技领跌，跌幅分别为31.10%、9.05%、8.74%、6.19%和5.94%。3）装机数据跟踪：2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%；全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下滑0.06%；1-10月风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周现货铜、现货铝价格下跌，中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货环氧树脂价格上涨，铸造生铁价格不变。 行业点评观点：陆上风电机组中标价格创历史新低，海上风电限制性因素逐步解除，多地步入正常的开工建设节奏。随着深远海大型化趋势下降本增效，以及国内整机企业协同产业链中上游部件厂商出海，看好未来全球风电行业放量，高景气度有望持续。本周，河北省时隔三年海风重启，国电唐山乐亭月坨岛304MW海上风电场一期风机开启招标；国家电投山东半岛南600MW海风项目前期咨询开标；东海大桥海上风电场三期环评招标公告发布，华能玉环2号海风项目EPC总承包中标候选人公示；粤电阳江青洲一、二海风项目首回路风机成功并网发电，深圳能源500MW海上风电项目可研阶段咨询开启招标；华能海南临高项目开工建设，成为海南省首个开建的海风项目。 分陆上和海上风电来看 ，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3709.09元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标708.5MW，包括3个陆上风电项目和1个海上风电项目；采购开标1140MW，为8个陆上风电项目和1个海上风电项目。陆风项目中标均价为1492.7元/kW，环比上周下降9.00%；海风项目中标单价为3539.5元/kW。本周风电塔筒项目采购招标规模为100MW。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.99倍，MRQ市净率为1.65倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年12月4日-12月8日风电设备指数市盈率区间为27.99倍~29.27倍，市净率区间为1.65倍~1.72倍。 投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续开工建设，新项目核准不断推进，风电逐步进入高景气增长的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2023.12.4-2023.12.10）电力设备板块涨幅为-2.40%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第15。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为-4.36%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第107，跑输沪深300指数1.96个百分点，跑输创业板指2.59个百分点，风电设备板块整体表现较弱。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.99倍，MRQ市净率为1.65倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2023年12月4日-12月8日风电设备指数市盈率区间为27.99倍~29.27倍，市净率区间为1.65倍~1.72倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数跌2.40%，排名第15 图表4：本周申万二级风电设备行业指数跌4.36%，排名第107 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为27.99倍，MRQ市净率为1.65倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的仅金盘科技和东方电缆上涨，涨幅分别为4.60%、4.36%；恒润股份、新强联、海力风电、三一重能和中船科技领跌，跌幅分别为31.10%、9.05%、8.74%、6.19%和5.94%。 图表6：本周仅2支个股标的上涨 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2023年1-9月GDP为91.30万亿元，同比增长5.2%。根据国家能源局数据，2023年10月全社会用电量7419亿kWh，同比增长8.4%，1-10月全社会用电量76059亿kWh，同比增长5.8%。可以得知，GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8：1-9月GDP91.30万亿元，同增5.2% 图表9：1-10月全社会用电量76059亿千瓦时，同增5.8% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，2023年1-10月全国风电新增装机37.31GW，同比增长76.49%； 全国风电累计装机容量404.00GW，同比增长15.60%；风电设备累计平均利用小时数1816小时，同比下降0.06%；1-10月全国风电发电量6424亿kWh，占全社会用电量8.45%。 陆上风电装机规模稳步扩大，海上风电并网容量2023年前三季度同比有所增长。2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。 图表10：1-10月全国风电新增装机3731万千瓦，同增 图表11：1-10月全国风电累计装机40400万千瓦，同增 图表12：1-10月全国风电设备累计平均利用1816小时 图表13：1-10月全国风电发电6424亿千瓦时 图表14：Q1-Q3陆上、海上新增装机并网32.05、1.43GW 图表15：Q1-Q3陆上、海上累计装机368GW、31.89GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格，本周现货铜、现货铝价格下跌，中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货环氧树脂价格上涨，铸造生铁价格不变。 本周中厚板含税价为4045元/吨，环比上周上涨0.77%，环比上月上涨3.69%，同比去年上涨1.13%；螺纹钢含税价为3949元/吨，环比上周上涨0.71%，环比上月上涨3.03%，同比去年上涨2.60%；铸造生铁价格为3760元/吨，环比上周价格不变，环比上月上涨2.17%，同比去年下跌3.59%；废钢指数为2641.2元/吨，环比上周上涨0.73%，环比上月上涨2.35%，同比去年下跌0.85%；现货铜为68660元/吨，环比上周下跌1.14%，环比上月上涨1.12%，同比去年上涨3.22%；现货铝为18530元/吨，环比上周下跌0.59%，环比上月下跌3.59%，同比去年下跌4.29%；环氧树脂现货价为13400元/吨，环比上周上涨1.00%，环比上月下跌3.37%，同比去年下跌14.65%。 图表16：中厚板含税4045元/吨，螺纹钢含税3949元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3760元/吨，环比价格不变 图表18：废钢指数2641.2元/吨，环比上涨0.73% 图表19：现货铜68660元/吨，环比下跌1.14% 图表20：现货铝18530元/吨，环比下跌0.59% 图表21：现货环氧树脂13400元/吨，环比上涨1.00% 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2023.12.3-2023.12.9）风电机组启动招标共计708.5MW，为3个陆上风电项目和1个海上风电项目。开发商为国家能源集团、中国电建和华能，分别招标604MW、100MW和4.5MW。 本周风电整机采购开标共计1140MW，为8个陆上风电项目和1个海上风电项目。开发商为华能、中广核、中国电建和三峡，中标企业为电气风电、明阳智能、金风科技和中车株洲所，分别中标500MW、500MW、100MW和40MW。陆风项目中标均价为1492.7元/kW，环比上周下降9.00%；海风项目中标单价为3539.5元/kW。 2023年以来海上风机中标价格（含塔筒）呈现下降趋势，均价为3709.09元/kW。随着各省市陆续出台海上风电发展规划，广东、福建等地海风竞配相继启动，海风建设加速落地。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落，我们预计未来海上风电成本将进一步下降，各风电零部件企业盈利有望增厚。 图表22：本周风电机组招标共计708.5MW 图表23：本周风电整机采购开标总计1140MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年海上风机中标价格趋势（含塔筒） 3.5主机以外环节（海缆/塔筒）招投标情况 本周（2023.12.3-2023.12.9）风电塔筒开启1个陆上风电项目招标，规模为100MW，开发商为陕煤电力集团。 4.投资建议 在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续开工建设，新项目核准不断推进，风电逐步进入高景气增长的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长，且受天气状况和政策影响大，诸多因素都可能导致项目进度不达预期，进一步将影响上游产业链风电设备需求和交付。 宏观经济下行风险，全球政治形势风险，市场竞争加剧风险等。