风电行业周报：多地公布重大项目建设清单，广东海风迎来持续催化

本周行业概括：1）行业动态：浙江省发展和改革委员会发布《浙江省扩大有效投资“千项万亿”工程2024年重大建设项目实施计划项目表》。《项目表》显示，2024年浙江省重大建设项目包含10个风电项目，其中海上风电项目8个，包括象山1号海上风电场(二期)工程、瑞安1号海上风电场工程、苍南3号海上风电项目、苍南1号海上风电二期扩建工程、洞头2号海上风电项目、岱山1号海上风电场工程、玉环2号海上风电项目、玉环1号南区海上风电场工程。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的海力风电、扬电科技、协鑫能科、恒润股份和双一科技领涨，涨幅为分别为15.91%、15.20%、14.58%、14.22%和12.58%；川润股份、金风科技、中际联合、中船科技和亚星锚链领跌，跌幅分别为-2.81%、-1.87%、-1.60%、-0.46%和-0.35%。3）装机数据跟踪：2023年1-12月，全国风电新增装机75.90GW，同比2022年增长101.70%； 全国风电发电量8090亿千瓦时，占全社会用电量8.77%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数下跌，现货铜、现货铝价格上涨，现货环氧树脂价格不变。 行业点评观点：3月15日，阳江市阳西县自然资源局发布阳江青洲五、青洲七海上风电场海缆集中送出工程项目（二期）《建设工程规划许可证》的批前公示，意味着该项目正处于积极推进状态，对全国海上风电开工以及后续装机并网起到持续催化作用。作为海上风电发展的重要省份，广东此前在2024年重点项目计划中提出力争海上风电并网装机容量超200万千瓦的目标，我们预计2024年广东并网项目有望超2.5GW。随着天气逐渐转暖，海上风电项目建设旺季将至，未来两年的招标、开工和并网容量保持可观，国内及海外下游需求扩张有望带动装机持续增长，风电板块景气度持续回升。分陆上和海上风电来看，2023年全国陆上风电新增装机并网69.86GW，同比增长114.43%，海上风电新增装机并网6.04GW， 同比增长19.56%； 陆上风电累计装机404.92GW， 同比增长20.85%， 海上风电累计装机36.42GW， 同比增长19.88%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3635.09元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标350MW，为4个陆上风电项目；采购开标385MW，为4个陆上风电项目，项目中标均价为1658.50元/kW，环比上周下跌14.58%。 行业估值：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为25.89倍，MRQ市净率为1.51倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年3月11日-3月15日风电设备指数市盈率区间为25.74倍~25.99倍，市净率区间为1.51倍~1.52倍。 投资建议：各省市陆续发布2024年重点项目建设名单，山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，我国海上风电正加速推进，塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，建议关注海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势明显及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；建议关注海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的零部件企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。 1.行业动态 1.1本周风电板块重要动态 图表1：本周行业重要动态汇总 1.2本周行业重点公司动态 图表2：本周行业重要公司公告 2.风电板块行情回顾 2.1板块涨跌与估值 本周（2024.3.11-2024.3.15）电力设备板块涨幅为4.45%，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第11。从细分板块来看，本周风电设备板块涨幅为3.26%，在124个申万二级行业涨跌幅中排名第51，跑赢沪深300指数2.55个百分点，跑输创业板指0.99个百分点，风电设备板块整体表现一般。本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为25.89倍，MRQ市净率为1.51倍，环比上周均有所上升。估值水平方面，2024年3月11日-3月15日风电设备指数市盈率区间为25.74倍~25.99倍，市净率区间为1.51倍~1.52倍。 图表3：本周申万一级电力设备行业指数涨4.45%，排名第11 图表4：本周申万二级风电设备行业指数涨3.26%，排名第51 图表5：本周风电设备指数最新 TTM 市盈率为25.89倍，MRQ市净率为1.51倍 2.2个股涨跌幅排名 本周相关个股标的海力风电、扬电科技、协鑫能科、恒润股份和双一科技领涨，涨幅为分别为15.91%、15.20%、14.58%、14.22%和12.58%；川润股份、金风科技、中际联合、中船科技和亚星锚链领跌，跌幅分别为-2.81%、-1.87%、-1.60%、-0.46%和-0.35%。 图表6：本周涨幅排名前五个股 图表7：本周跌幅排名前五个股 3.宏观数据及风电产业链动态跟踪 3.1宏观经济数据 根据国家统计局数据，2023年GDP为126.06万亿元，比上年增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点。根据国家能源局数据，2023年全年全社会用电量92241亿kWh，同比增长6.7%。可以得知，GDP与全社会用电量的增速走势基本保持相似水平。 图表8：2023年GDP为126.06万亿元，同增5.2% 图表9：2023年全社会用电量为92241亿千瓦时，同增6.7% 3.2风电装机数据回顾 根据国家能源局数据，截至2023年12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。1-12月全国风电新增装机75.90GW，同比2022年增长101.70%；全国风电发电量8090亿千瓦时，占全社会用电量8.77%。 陆上风电新增并网规模同比2022年实现翻倍增长，海上风电并网容量2023年进入新增长周期。2023年全国陆上风电新增装机并网69.86GW，同比增长114.43%，海上风电新增装机并网6.04GW，同比增长19.56%；陆上风电累计装机404.92GW，同比增长20.85%，海上风电累计装机36.42GW，同比增长19.88%。 图表10：2023年全国风电新增装机7590万千瓦，同增 图表11：2023年全国风电累计装机44131万千瓦，同增 图表12：1-11月全国风电设备累计平均利用2029小时 图表13：2023年全国风电发电8090亿千瓦时 图表14：2023年陆上、海上新增装机并网69.86、6.04GW 图表15：2023年陆上、海上累计装机404.92、36.42GW 3.3原材料价格数据追踪 相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数下跌，现货铜、现货铝价格上涨，现货环氧树脂价格不变。 本周中厚板含税价为3980.00元/吨，环比上周下跌1.66%，环比上月下跌3.21%，同比去年下跌12.62%；螺纹钢含税价为3628.00元/吨，环比上周下跌3.38%，环比上月下跌6.52%，同比去年下跌14.92%；铸造生铁价格为3650.00元/吨，环比上周下跌3.44%，环比上月下跌4.95%，同比去年下跌10.98%；废钢指数为2493.40元/吨，环比上周下跌6.05%，环比上月下跌8.38%，同比去年下跌14.05%；现货铜价格为72010.00元/吨，环比上周上涨3.40%，环比上月上涨5.25%，同比去年上涨4.21%； 现货铝价格为19170.00元/吨，环比上周上涨0.05%，环比上月上涨1.81%，同比去年上涨4.58%；环氧树脂现货价为13200.00元/吨，环比上周价格不变，环比上月上涨0.51%，同比去年下跌11.41%。 图表16：中厚板含税3980元/吨，螺纹钢含税3628元/吨 图表17：铸造生铁（Z18）3650元/吨，环比下跌3.44% 图表18：废钢指数2493.40元/吨，环比下跌6.05% 图表19：现货铜72010.00元/吨，环比上涨3.40% 图表20：现货铝19170.00元/吨，环比上涨0.05% 图表21：现货环氧树脂13,200.00元/吨，环比价格不变 3.4风电主机招投标情况及价格走势 本周（2024.3.11-2024.3.15）风电机组启动招标共计350MW，为4个陆上风电项目。 开发商为山东发展投资集团、粤电力和中广核，分别招标200MW、100MW和50MW。 本周共有4个陆上风电项目开标，规模总计385MW，中标整机企业为金风科技、运达股份和中车株洲所，分别中标200MW、100MW和85MW，项目中标均价为1658.50元/kW，环比上周下跌14.58%。 2023年以来海上风机中标价格（含塔筒）呈现下降趋势，均价为3635.09元/kW。随着各省市陆续出台海上风电发展规划以及重点项目建设名单，近期河北、浙江等地海上风电规划获批；上周浙江发布“千项万亿”工程2024年重大建设项目实施计划项目表，共计8个海上风电项目总装机容量达2893MW；山东、江苏、广东等海风大省项目正加速开工建设。深远海化推进叠加大宗原材料价格回落，我们预计未来海上风电成本将进一步下降。天气转暖项目开工建设旺季将至，下游需求回暖带动未来两年装机增长，风电整机以及部件企业盈利有望修复。 图表22：本周风电机组招标共计350MW 图表23：本周风电整机采购开标总计385MW 图表24：本周风电项目风力发电机组中标情况 图表25：2023年至今海上风机中标价格趋势（含塔筒） 3.5主机以外环节（海缆/塔筒）招投标情况 本周（2024.3.11-2024.3.15）风电叶片开标1个陆上风电项目，规模为50MW。开发商为华电，中标企业为株洲时代新材料科技股份有限公司。 图表26：本周风电塔筒项目中标情况 4.投资建议 随着我国海上风电加速推进，尤其是山东、江苏、浙江、广东等海风大省已规划/核准项目的开工建设，塔架管桩环节有望直接受益，随后海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，同时单机大兆瓦和新技术的应用为相关零部件企业提供了发展空间，行业和技术积累更为深厚的企业将更具有竞争力。 1）塔架环节：随着需求改善，塔筒管桩产能利用率有望显著提升，进而出货量和单吨盈利同步提升；同时关注海外市场开拓和订单获取情况，是相关公司市场竞争力的综合体现，推荐关注海力风电、泰胜风能、天顺风能、大金重工、天能重工。2）海缆环节：海缆产品门槛较高，盈利能力较优，区位优势对订单获取有较大帮助，深远海风电的发展将显著提升对行业领先企业高电压等级交直流海缆的需求，重点推荐行业领先企业以及有望进一步取得行业突破的企业，如东方电缆、起帆电缆。3）零部件环节：我国零部件环节更早参与风电全球产业链，推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的相关公司，如：金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合等。 5.风险提示 原材料价格短期剧烈波动风险。行业内公司经营方式主要为以销定产，以产定采，大部分产品以成本加成方式定价，原材料价格可以向下游客户传导，但合同执行与原料采购有一定时间差异，价格传导有一定的滞后性，若钢价短期大幅波动，将影响产品盈利水平。 风电项目延期及装机不达预期风险。风电项目投资大、周期长，且受天气状况和政策影响大，诸多因素都可能导致项目进度不达预期，进一步将影响上游产业