风电行业2024年度投资策略：基本盘陆风稳健成长性海风可期，边际改善明显蓄势等待拐点确认

风电行业2024年度投资策略

核心观点：

• 风电装机需求：2023年风电装机需求同比改善，海上风电装机虽不及预期，但仍呈现稳健增长态势。Q3以来，国家和地方层面利好政策频出，推动风电项目加速建设，全年新增装机量超75GW。
• 主机价格及产业链影响：主机价格自2021年末以来持续下探，导致产业链利润空间承压。然而，自Q3起，陆风中标价格显现触底回升迹象，海风项目核准、竞配、并网活动增加，为未来两年装机高增长、盈利回暖奠定基础。
• 陆风与海风展望：陆风持续稳健增长，海风拐点显现，周期向上。预计2023/2024年海风装机并网量分别为6GW/11GW，海上风电规划及核准活动加速。
• 产业链发展趋势：全球海上风电向深远海发展，技术更新驱动降本增效，产业链大型化趋势明显，部件厂商协同整机商加速出海。
• 需求与盈利预测：海风高成长性叠加单机大型化，带动部件环节需求高增，出货与盈利回暖可期。塔架、海缆受益于海风提振，铸锻件及其他零部件占据主导地位。

投资建议：

• 塔筒管桩：推荐关注海力风电、天顺风能、天能重工，建议关注泰胜风能、大金重工。
• 海缆：重点推荐东方电缆、起帆电缆。
• 零部件：推荐关注金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份，建议关注中际联合等。

风险提示：

• 行业政策变化、风电装机不及预期、大宗原材料价格波动、宏观经济增速放缓。

简要总结：

风电行业在2023年经历了装机需求的恢复和主机价格的下行，导致产业链整体利润承压。进入下半年，随着国家和地方政府推出的一系列政策利好，风电项目建设加速，特别是海上风电项目，展现出强劲的增长势头。预计2024年，陆上风电将保持稳健增长，海上风电则表现出周期性的向上趋势，行业整体呈现积极态势。投资建议重点关注塔筒管桩、海缆和零部件领域的相关企业，同时也需警惕政策变动、成本波动和宏观经济环境带来的潜在风险。