冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2023年12月11日 期市综述 截止12月11日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。集运指数、液化石油气 （LPG）涨超2%，纸浆、低硫燃料油（LU）、SC原油、棕榈油涨超1%；跌幅方面，碳酸锂跌近5%，玻璃跌超3%，纯碱、焦煤跌超2%。沪深300股指期货 （IF）主力合约涨0.64%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.54%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.01%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨 1.03%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.04%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.12%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.19%，30年期国债期货 （TL）主力合约涨0.27%。 资金流向截至15:02，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2401流入4.62 亿，豆粕2405流入3.19亿，十年国债2403流入2.5亿；资金流出方面，中证 10002312流出22.96亿，中证5002312流出21.04亿，纯碱2405流出13.23 亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘午后探底回升，创业板指涨超1%，三大指数早盘一度均跌超1%；消息面，国家统计局：2023年全国粮食总产量69541万吨，同比增长1.3%；中汽协发布数据显示，11月新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%；整体看，当前经济依然处于低斜率复苏的状态，宏观数据仍处于正常波动范围内，在政策的持续加力显效下，料经济形势将稳中趋好，外部评级调降事件对市场不会产生实际影响；大盘有望带动股指期货一起慢牛反弹；短线股指期货判断震荡偏多。 金银： 上周五（12月8日）公布的美国11月非农就业人口增加19.9万人，市场预期 18.5万人，前值15万人；需要注意的是，就业增速重新加速部分原因是好莱坞和汽车行业罢工工人回归；经调整后，9月和10月的新增就业人数合计少了3.5万人，新增就业人数已经连续9个月被下调。11月失业率为3.7%，预期3.9%；11月平均时薪环比增长0.4%，高于10月的0.2%，为年内最高增速，同比增速放缓至4%，符合市场预期；上周五公布的美国12月密歇根大学消费者信心指数初值69.4，追平7月以来的最佳水平，预期62；备受关注的通胀预期方面，12月的1年通胀预期初值3.1%，创2021年3月份以来新低，环比降幅创最近22年最大，市场预期4.3%；5年通胀预期初值2.8%，逼平2022年9月份以来的最低位，市场预期3.1%；本周美联储将召开年内最后一次议息会议，市场预计12月维持现有利率水平不变；明年的宽松幅度将超过100个基点，根据CMEFedWatch工具，市场认为首次降息发生在3月份的可能性接近60%。目前金银在本轮加息基本结束、美政府仍面临债务和预算危机和美国银行业危机并未真正结束的冲击中剧烈波动，但美国经济再次进入衰退的事实继续中长期利好金银。 铜： 上周五美国11月非农好于预期，市场认为本周美联储12月会议将维持利率不 变，美元指数小幅反弹至104上方，伦铜电3维持8300美元/吨上方；上周伦铜收跌2.17%至8438美元/吨，沪铜主力收至68540元/吨；上周LME库存增加 0.7万吨至18.2万吨，现货方面上周LME0-3贴水扩至82.3美元/吨；海外矿业端，巴拿马最高法院于当地时间11月28日裁定，巴拿马政府与加拿大第一量子矿业有限公司（FirstQuantumMinerals）签订的科布雷铜矿（CobrePanama）运营合同违宪。第一量子公司(FirstQuantum)位于巴拿马的科布雷铜矿（CobrePanama）产铜34.3万吨，按产量计算，其也是全球前十大在产铜矿之一，约占全球铜精矿产能的1.5%。国际铜研究小组（ICSG）曾预计2024年全球铜精矿过剩46.7万吨，如果科布雷铜矿（CobrePanama）铜矿停产时间过长，2024年全球铜精矿的过剩程度有望得到改善，从而支撑铜价维持在相对较高的水平。国内铜下游，据SMM调研，当前国内铜杆企业综合开工率为72.97%，环比上涨5.27%，主因上周出现的部分铜杆厂减产、停产情况在本周恢复正常生产所致，实际消费并无好转。整体看，目前铜价小幅上涨或是因为吸收海外宏观的利多因素，继续上涨空间或有限，预计本周延续区间震荡状态；本周沪铜主力合约运行参考：67400-69300元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂开盘上涨逼近涨停后回落收跌跌破十万整数口，收于96800元 /吨，-4.82%。 现货方面：据SMM数据，电池级碳酸锂跌2.95%报115000元/吨，工业级碳酸锂跌3.56%报101500元/吨。现货价格屡创新低。 基本面分析来看，供应方面，部分外采厂家目前面临成本倒挂风险，中小企业出现停产止损现象，智利矿端资源陆续到岗，供应端虽受价格下跌带来的利润挤压，并且受到季节性影响，部分上游企业面临亏损，随着更多矿山项目放量，锂资源释放依旧保持高增长，碳酸锂供给过剩将进一步放大。据Mysteel，2023年11 月国内碳酸锂产量为3.65万吨，环比上升6.5%。回收端开工率保持稳定，总体来看，11月产量有小幅增加 需求方面依旧疲软，下游采买依旧偏保守，仅为刚需采买，市场整体成交依旧较为平淡。企业按需定产，终端新能源汽车销量环比有所放缓，一季度新能源汽车属淡季，对正极材料和碳酸锂的需求持续下降。现货市场存在以货抵款现象。11月，新能源汽车国内销量92.9万辆，环比增长11.7%，同比增长33.9%;新能源汽车出口9.7万辆，环比下降21.8%，同比增长1.6%。 库存方面，截至11月30日，总库存稍有减少至61780吨，其中下游略有累库至 12519吨，冶炼厂去库至37565吨。稍有去库现象，库存向下游转移，产业链属于主动去库阶段。 主力基差为18200。经历上周碳酸锂两次涨停后，今日碳酸锂开盘上行至涨停后回落收跌，经相关交割仓库申请，交易所同意将交割仓库最低保障库容由3万吨 增加至6万吨，包括交割厂库可注册仓单在内，整体最低保障库容达到6.315万吨。此前受商品交割预期较差影响的空头情绪有所好转，盘面转跌。基本面暂无明显企稳信号，价格持续的低位下，可能会令落后高成本产能减少。关注期货交割带来的盘面影响、供应过剩下，价格持续低迷带来的落后产能减少，成本优质产能替代。 原油： OPEC+虽然减产219.3万桶/日，但是这是自愿减产，市场质疑减产履行率，安哥拉等国拒绝服从产量配额，也让市场怀疑OPEC+的团结问题，这不及会议前的市场预期。 基本面上，供给端，据欧佩克最新月报显示欧佩克9月份原油产量上调8万桶/ 日，10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日，为连续第三个月上升。美国 原油产量环比减产10万桶/日，但仍处在历史高位。油价持续高位，引发产油国增加供给。 需求端，EIA数据显示12月1日当周，美国汽柴油需求环比增加，但整体原油产品四周平均需求与去年差距在拉大。成品油库存增加，低裂解价差下，汽油需求仍有隐忧。 另外，WTI非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位，该头寸获利了结意愿较高，近期在持续减少。截至12月5日，WTI非商业净多持仓环比下降 7.74%至168990张，较9月底高点下降幅度高达51.72%。 因此，中东地缘风险暂未外溢。高油价下，美国整体原油产品四周平均需求与去年差距在拉大，汽油压力仍然较大，俄罗斯能源部表示取消汽油和夏季柴油出口的剩余限制，需要继续关注汽油表现，EIA原油库存下降，但成品油库存增加且其增幅超过原油库存降幅。OPEC+会议减产不及预期，叠加WTI非商业净多持仓持续下降，原油价格仍有压力，只是近期产油国发布挺价言论，OPEC+还是决定减产，供给有望收缩，另外美国继续小规模回购石油战略储备。美国非农就业数据超预期提振市场，原油价格已跌至年内低位，建议原油前期空单逐步止盈平仓。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+20元/吨之间，LLDPE报8000-8350元/吨，LDPE报9000-9100元/吨，HDPE报8080-8500元/吨。 基本面上看，供应端，中韩石化HDPE等检修装置重启开车，但新增上海石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至91.3%，较去年同期高了1个百分点，目前开工率处于偏高水平。 需求方面，截至12月8日当周，下游开工率回落0.74个百分点至46.25%，较 去年同期低了0.43个百分点，低于过去三年平均7.84个百分点，其中管材、包装膜和农膜开工率全面下滑，目前农膜旺季逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加4.5万吨至68万吨，较去年同期高了2.5万吨，上周临近周末石化去库加快，周末正常累库。 原料端原油：布伦特原油02合约上涨至76美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于890美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游农膜旺季逐步退去，上游原油持续走弱后，LLDPE利润修复，LLDPE进口利润打开，且开工率偏高，但价格连续下跌后，市场挺价，石化库存去化加速，加之进出口数据利好，预计近期塑料震荡整理。 PP： PP现货品种价格部分下跌。拉丝报7400-7550元/吨，共聚报7450-7900元/吨。 基本面上看，供应端，独山子石化等检修装置重启开车，PP石化企业开工率环比上涨1.79个百分点至76.13%，较去年同期低了2.53个百分点，目前开工率处于偏低水平。金发科技40万吨/年二线PP装置11月投产。 需求方面，截至12月08日当周，下游开工率回落0.40个百分点至54.82%，较 去年同期高了11.82百分点，主要是塑编订单天数继续下滑，其开工率下降，关注政策刺激下的需求改善情况。 周一石化库存环比增加4.5万吨至68万吨，较去年同期高了2.5万吨，上周临近周末石化去库加快，周末正常累库。 原料端原油：布伦特原油02合约上涨至76美元/桶，丙烯中国到岸价环比持平 于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据小幅走弱不及预期略有施压，下游需求继续环比回落，上游原油、丙烷持续走弱后，PP利润修复，PP新增产能金发科技 二线投产，但价格连续下跌后，市场挺价，石化库存去化加速，加之进出口数据利好，预计近期PP震荡整理。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回落2.7个百分点至34.1%，较去年同期高了0.5个百分点，但仍处于历年同期低位。1至10月全国公路建设完成投资同比增长2.93%，累计同比增速继续回落，其中10月同比增速环比增加，但仍为负值，为-6.77%。1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.0%，较1-9月的0.7%继续回落。下游开工率上，道路改性沥青行业厂家开工率继续季节性回落，处于历年同期低位，防水卷材行业开工率回升，但仍处低位，冬储合同释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。 库存方面，截至12月08日当周，沥青库存存货比较12月01日当周环比回落 1.0个百分点至22.1%，目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价上涨至3785元/吨，沥青03合约基差上涨至- 205元/吨，处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回落2.7个百分点至34.1%，仍处于历年同期低位。道路改性沥青行业厂家开工率继续季节性回落，处于历年同期低位，冬储合同零星释放，需要关注冬储情况。沥青库存存