商品研究晨报-农产品

期货研究 2023年10月16日 商品研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：短期企稳但难大涨2 豆油：暂无大涨驱动预计偏震荡2 豆粕：美豆小跌，震荡4 豆一：新豆逐步上市，震荡4 国玉米：偏弱运行6 泰白糖：避险情绪推高价格8 君棉花：籽棉收购期间预计棉价震荡偏强10 安鸡蛋：弱势运行12 期生猪：情绪底或现，等待右侧机会13 货花生：偏弱运行14 研究所 2023年10月16日 商品研究 棕榈油：短期企稳但难大涨 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 7,272 1.79% 7,314 0.58% 豆油主力 元/吨 8,022 1.83% 8,018 -0.05% 菜油主力 元/吨 8,959 2.13% 8,914 -0.50% 马棕主力 林吉特/吨 3,733 2.64% - - CBOT豆油主力 美分/磅 54.48 2.25% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 666,354 -2,530 442,516 -22,297 豆油主力 手 635,603 -12,513 548,557 1,634 菜油主力 手 657,723 -84,806 305,430 7,121 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 7,300 150 一级豆油：广东 元/吨 8,580 200 四级进口菜油：广西 元/吨 9,080 240 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 825 18 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 28 豆油（广东） 元/吨 558 菜油（广西） 元/吨 121 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,687 1,628 豆棕油期货主力价差 元/吨 750 734 棕榈油15价差 元/吨 -22 0 豆油15价差 元/吨 408 430 菜油15价差 元/吨 159 161 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：暂无大涨驱动预计偏震荡 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 印度溶剂萃取者协会（SEA）周五表示，印度9月棕榈油进口量较上月下降26%，至834797吨。 期货研究 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第41周（10月7日至10月13日）111家油 厂大豆实际压榨量为143.59万吨，预期压榨量为166.62万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 棕榈油：马来西亚棕榈油9月份的产量和库存均小幅低于市场预期，但是产量和库存仍较8月份上升，9月出口数据比市场预期差；从10月前10天的产量和出口数据来看，10月份马来棕榈油可能仍将累库，所以从马来的产销库数据来说，马盘棕榈油暂时不具备大幅上涨的驱动。预计棕榈油价格仍将受其他植物油价格影响，短期主要关注CBOT豆油的影响。国内棕榈油库存暂时没有大幅去库预期，预计棕榈油基差仍将偏弱。 豆油：关注国内大豆压榨量和豆油库存，由于11月大豆到港量会比较大，所以10月下半周油厂可能 会维持高开机率来消耗大豆库存，但是由于豆油目前性价比不高，所以豆油需求不会特别旺盛，预计10月下半月国内豆油偏累库。另外，豆油走势将继续受CBOT大豆走势影响，由于美豆产量进一步下调，目前来看CBOT大豆在1250一线构筑较强的技术支撑。 菜油：国内菜油的库存较8月底有所下降，根据菜籽进口和菜油进口预估，10月份菜油可能保持降库势头，但是11月菜油库存可能再次回升。另外，关注欧菜油、俄菜油和加拿大菜油的报价情况，远期的菜油价格目前看有一定的支撑。 当前欧菜籽、黑海葵油、加菜籽、美豆都处于集中上市阶段，棕榈油处于丰产期，所以全球的油料作物供应充足，远期棕榈油减产的迹象还不明显，南美大豆天气炒作尚未开始，国内四季度油脂供应的担忧情绪也未明显上升，油脂缺乏上涨动能，预计仍然需要供应端出现新的驱动。不过，从10月MPOB和USDA月度报告数据的预期差异来看，市场基本消化马来棕榈油累库和美豆出口疲软的预期，预计马盘棕榈油和CBOT大豆走势可能阶段性企稳。所以，虽然油脂仍然缺乏上涨的驱动，但是基本面利空阶段性交易充分，油脂下跌或告一段落，短期可能将偏震荡运行，建议如果油脂再次回落靠近上周低点附近考虑轻仓短多。 期货研究 2023年10月16日 商品研究 豆粕：美豆小跌，震荡 豆一：新豆逐步上市，震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 究 研 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2311（元/吨） 5053 +12（+0.24%） 5040 -10（-0.20%） DCE豆粕2401（元/吨） 3873 +71（+1.87%） 3846 -10（-0.26%） CBOT大豆11（美分/蒲） 1282 -8.0（-0.62%） na CBOT豆粕12（美元/短吨） 390.7 -2.2（-0.56%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 4280~4320；10-1月基差M2401+450，持平；11-1月M2401+400/420/450；12-1月基差M2401+300/340，持平或-40；2024年2-4月M2401+100/120；2024年5-9月M2409+130/180； 华东（元/吨） 4250（上海东辰）；10月基差M2401+320，较昨-80；11-1月M2401+450，持平； 12-1月M2401+200，持平；2024年2-4月M2401+100，持平；2024年5-9月基差M2409+160，持平； 华南（元/吨） 4300~4400，较昨+20或+40；10-11月M2401+650，较昨持平；12-1月M2401+370/240（限量），持平或-60；2024年5-9月基差M2409+150，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 14.4 8.1 库存（万吨/周） na 71.33 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 所豆粕/豆一基本面数据 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 对冲点全球市场：巴西大豆产量创纪录并不意味着压榨就会强劲增长。据外媒10月12日消息：一家 期货研究 咨询机构称，尽管巴西大豆产量有望再创新高，但是大豆压榨行业并不一定就会表现良好。风险管理机构 —对冲点全球市场表示，就大豆压榨行业而言，大豆供应只是一部分影响因素，还有一个是豆粕和豆油的需求。 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 隔夜美豆小幅收跌，因获利回吐，消费者信心低迷和通胀担忧影响市场。现货方面，据第三方资讯，10月13日豆粕现货上涨为主，东莞报价约4200元/吨（上涨20元/吨）。国产大豆方面，10月13日东北部分产区和部分销区豆价下跌，其余稳定。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价或震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）。 2023年10月16日 商品研究 玉米：偏弱运行 国泰 君【基本面跟踪】 安 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 2,491 -2 锦州平仓 元/吨 2,660 0 华北收购均价 元/吨 2,732 -8 广东蛇口 元/吨 2,770 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 3,310 10 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2311 元/吨 2,589 0.1935 2,588 -0.04% C2401 元/吨 2,541 0.0788 2,541 0.00% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2311 手 133,504 -1,219 194,301 -3,792 C2401 手 282,951 717 758,631 10,535 玉米全市场 手 545,542 -20,524 1,479,661 18,781 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 23620 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 119 11-01跨期 元/吨 48 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 期玉米基本面数据 货研究所 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2615-2680元/吨，广东蛇口新粮散船2750-2770元/吨，集装箱一级玉米报价 2820-2860元/吨，较昨日持平，东北产区玉米价格继续走低，黑龙江潮粮折干2350-2500元/吨，吉林深 加工玉米主流收购2500-2550元/吨，内蒙古玉米主流收购2550-2750元/吨，华北深加工企业剩余车辆 1089车，价格疲弱，山东2650-2850元/吨，深加工企业收购低水分潮粮价格偏低，河南2750-2850元/ 吨，河北2650-2800元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货研究 【观点及建议】 短期玉米震荡盘整，关注现货价格和售粮心态。东北市场玉米价格小幅震荡，产区继续走低，深加工收购价继续下行。华北地区基层粮点购销不旺，有一定挺价情绪。基本面来看，玉米供需格局偏宽松，逢高做空为主。 2023年10月16日 商品研究 白糖：避险情绪推高价格 国泰 君【基本面跟踪】 安 价格 单位 价格 同比 南宁现货 元/吨 7430 0 纽约原糖 美分/磅 27.08 0.71 期货 单位 价格 同比 夜盘 同比 白糖2401 元/吨 6784 -32 6831 47 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 白糖2401 手 460211 -141625 584148 -157 单位 数量 同比 仓单数量 手 20572 -311 价差 单位 数据 同比 白糖2401基差 元/吨 646 32 白糖2405基差 元/吨 680 31 白糖2409基差 元/吨 723 20 白糖15价差 元/吨 34 -1 白糖59价差 元/吨 43 -11 原糖10-3价差 美分/磅 1.29 0.13 期白糖基本面数据 货研究所 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 进口