重点子行业景气跟踪之四：钛白粉——海外产能收缩趋势不改，出口有望持续改善

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

钛白粉行业概览

• 未来供给新增：预计未来1-2年内实际新增产能较少，因行业产能利用率稳定在80%以上，政策倾向氯化法工艺，限制硫酸法工艺，且氯化法技术扩散存在壁垒。

• 需求端：钛白粉需求主要来自出口，受益于海外巨头产能退出，国内市场逐步饱和后对海外新兴市场的开拓，未来供需平衡表的主要驱动因素将是出口表现。

• 价格展望：钛白粉维持较高的开工率和稳定的工厂库存，2023年行业内多次涨价，加上海外厂商退出的消息提振了行业信心。预计明年价格将以稳定为主，主要取决于国内涂料市场的修复速度和海外出口的增长预期。

• 风险提示：包括原材料价格大幅上涨、出口需求未达预期、以及计算误差等潜在风险。

产业链分析

• 产业链结构：钛白粉产业链包括上游原材料（如钛铁矿、钛精矿等）、中游生产（涉及氯化法和硫酸法工艺）和下游应用（如涂料、塑料、造纸等）。

• 产能与利用率：国内钛白粉产能持续增长，2023年的产能利用率稳定在80%以上。

• 企业格局：行业集中度较高，主要由几家大型企业主导，包括龙佰集团、中核钛白、山东东佳集团等。

• 硫酸法与氯化法比较：硫酸法受限于原料成本、环保问题和效率，而氯化法在品质、环保和能耗方面有优势，但生产成本略高。

• 成本测算：氯化法在自备高钛渣的情况下成本更低。

下游应用

• 钛白粉主要应用于涂料（约占62%）、塑料（23%）、造纸（10%）等领域。

供需平衡

• 出口保持增长，产能利用率预计维持在80%以上。供需平衡表显示出口量的增长抵消了产量的季节性波动。

趋势分析

• 钛矿供给收缩：全球钛矿供给呈现收缩趋势，导致成本上升。

• 海外巨头战略收缩：海外钛白粉生产商受成本上升和需求减少的影响，加速退出市场，为国内钛白粉出口提供了机会。

价格与市场动态

• 钛白粉价格在波动中上升，主要受供需关系、原材料成本和市场需求影响。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 出口需求不确定性风险。
• 计算误差风险。

综上所述，钛白粉行业面临原材料成本上升、海外产能收缩带来的出口机会、以及市场供需关系调整的挑战，整体来看，行业呈现出稳定的生产和出口增长趋势，但未来还需关注原材料价格波动和出口需求的变化。