金融期权周报：期权情绪指标较极端，关注反弹机会

金融期权周报 国元期货研究咨询部2023年12月8日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 期权情绪指标较极端，关注反弹机会 【策略观点】 本周两市震荡下跌。权重股依旧跌幅相对较大；沪深300以及上证50指数跌超2%。中证500指数跌幅相对较小。两市日均成交额为8545亿元，较此前一周有所回升。传媒板块大涨7%；建筑材料，食品饮料，汽车等板块跌幅较大。 期权方面，本周市场跌幅较大，期权成交量有所上升。部分标的期权成交PCR有所上升，上证50ETF期权成交PCR处在今年高位。期权持仓PCR保持在低位，反映当前期权卖方看空情绪较强。当前上证50，沪深300期权情绪端较为极端，短期预期将触底反弹。期权隐含波动率整体有所上升。目前各标的期权加权平均隐含波动率多数在15%-20%之间。期权加权平均隐含波动率整体处在今年中等偏高水平。市场对短期下跌的担忧有所升温。 两市周线四连涨后又连续走低，沪指再度跌破3000点。两市日均成交额有所上升。出口同比数据时隔7个月再度转正，符合经济缓慢复苏预期。上证50以及沪深300指数期权情绪指标较为极端，预期短期行情有反转机会。投资者可考虑开仓上证50指数牛市价差策略，但需将仓位保持在较低水平。若指数反弹幅度较大，建议投资者及时止盈平仓。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1指数走势&经济数据1 1.2市场行情数据1 二、期权数据分析3 2.1期权成交及持仓概况3 2.2期权波动率分析11 三、后市展望20 一、市场行情回顾 1.1指数走势&经济数据 本周两市震荡下跌。权重股依旧跌幅相对较大；沪深300以及上证50指数跌超2%。中证 500指数跌幅相对较小。两市日均成交额为8545亿元，较此前一周有所回升。传媒板块大涨 7%；建筑材料，食品饮料，汽车等板块跌幅较大。 12月7日，据海关总署统计，11月进出口达5154.7亿美元，与去年同期持平。其中，出口2919.3亿美元，同比上升0.5%，增长率创7个月高位，结束此前连续半年下滑势头；进 口2235.4亿美元，跌0.6%。今年11月，以人民币计，内地对三大贸易伙伴东盟、欧盟、美国分别进出口5843.9亿元、4416.6亿元、4149亿元，合计占进出口总值的38.9%；对共建“一带一路”国家进出口1.72万亿元。海外方面，周四美国劳工部公布数据显示，截至12 月2日当周，美国首次申领失业救济人数为22万人，比前一周修正后的人数增加1000人， 但少过市场预期的22.2万人。该数据显示当前美国就业市场正在转冷。 图表1本周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 11月出口金额:当月同比 -6.4% 0.7% 0.5% 11月进口金额:当月同比 3% 3.58% -0.6% 11月贸易差额(亿美元) 565.28 596.82 684.00 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 图表2指数本周涨跌幅（截止12月8日） 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 2969.56 -2.05% 17925亿元 399001.SZ 深证成指 9553.92 -1.71% 24802亿元 399006.SZ 创业板指 1892.18 -1.77% 11128亿元 000905.SH 中证500 5497.99 -1.24% 5699亿元 000300.SH 沪深300 3399.46 -2.40% 8656亿元 000852.SH 中证1000 6003.14 -2.07% 8545亿元 000016.SH 上证50 2281.65 -2.99% 2057亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 2023-10-16 2023-10-25 2023-11-03 2023-11-14 2023-11-23 2023-12-04 图表3股指市盈率 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 2023-10-16 2023-10-25 2023-11-03 2023-11-14 2023-11-23 2023-12-04 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 12.40 21.13 27.55 9.34 10.68 22.14 38.20 市盈率分位点%（近十年） 23.11 22.04 0.28 23.87 14.77 18.71 43.76 数据来源：WIND、国元期货 二、期权数据分析 2.1期权成交及持仓概况 期权方面，本周市场跌幅较大，期权成交量有所上升。部分标的期权成交PCR有所上升，上证50ETF期权成交PCR处在今年高位。期权持仓PCR保持在低位，反映当前期权卖方看空情绪较强。当前上证50，沪深300期权情绪端较为极端，短期预期将触底反弹。 图表512月8日各期权PCR今年以来分位点 分位数 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETF 上证50指 数 沪深300指 数 中证1000指 数 成交量PCR分位点 68.28% 74.89% 44.05% 32.60% 74.01% 25.99% 19.38% 持仓量PCR分位点 4.41% 3.08% 8.81% 11.01% 5.29% 4.41% 12.33% 成交额PCR分位点 83.70% 87.67% 60.35% 50.22% 89.87% 80.62% 53.30% 数据来源：WIND、国元期货 持仓量（万张） 成交量（万张） 图表650ETF期权成交 50ETF期权近十日成交概况 270 140% 113% 180 81.41% 85% 90 58% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 数据来源：Wind、国元期货 图表750ETF期权持仓 50ETF期权近十日持仓概况 300 116% 250 104% 200 92% 150 80% 100 68% 5056% 51.63% 044% 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 数据来源：Wind、国元期货 持仓量（万张） 成交量（万张） 沪深300ETF期权近十日成交概况 180 140% 113% 95.23% 90 85% 58% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 图表8沪深300ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 沪深300ETF期权近十日持仓概况 110% 200 98% 150 86% 100 64.04%74% 50 62% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 50% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 图表9沪深300ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 500ETF期权近十日成交概况 90 113% 98.61% 60 85% 30 58% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表10中证500ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 500ETF期权近十日持仓概况 100 82.03%84% 50 72% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 60% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表11中证500ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 成交量（万张） 创业板ETF期权近十日成交概况 140% 90 113% 79.18% 85% 58% 0 30% 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 图表12创业板ETF期权成交 数据来源：Wind、国元期货 创业板ETF期权近十日持仓概况 64% 150 100 50.84% 52% 50 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 40% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量（万张） 图表13创业板ETF期权持仓 数据来源：Wind、国元期货 上证50指数期权近十日成交概况 8 140% 6 113% 4 73.7865%% 2 58% 0 23/11/2423/11/2723/11/2823/11/2923/11/3023/12/0123/12/0423/12/0523/12/0623/12/08 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量（万张） 图表14上证50指数期权成交 数据来源：Wind、国元期货 上证50指数期权近十日持仓