过去两周A股市场出现极致追高后的快速高切低,动量效应由强转弱,市场波动与资金面迅速切换密切相关。情绪指标已回落至2024年10月以来最低值,投资者情绪指数读数为18.3,进入低迷区;全A成交额和换手率位于近一年极端低位。全A及科技板块年内累计“赚钱效应”接近清零,慢牛基调下继续回吐空间有限,近三周累计交易损耗约7318亿元。衍生品市场信号显示短期抛压或将结束,IM当季合约年化贴水率收敛至8.1%,对冲成本归零。投资策略建议关注三个修复方向:非AI周期相对海外对标的折价修复、券商和创新药行业估值向景气收敛、AI中下游与上游价差收敛。核心观点为极端悲观情绪已释放,后市资金行为以风格再平衡为主。