金融期权周报 国元期货研究咨询部2023年11月3日 投资咨询业务资格: 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话:010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话:010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 市场反弹,期权情绪指标持续好转 【策略观点】 本周两市震荡上涨。创业板指上涨近2%,中证500指数涨幅相对较小。两市日均成交额为8689亿元,近期成交量逐渐从底部回升。传媒,电子以及食品饮料板块涨超4%。建筑材料,房地产等板块逆势下跌。 期权方面,本周市场较为平稳,期权成交量偏低。期权成交PCR目前处在今年中等水平。期权持仓PCR有所回升,反映当前期权卖方看空情绪有所减弱。本周市场波动较小,期权隐波率变化不大。目前各标的期权加权平均隐含波动率多数在14%-15%,创业板期权加权平均隐含波动率仍然最高,为18%。目前期权加权平均隐含波动率较为合理。 随着美联储暂停加息并发布鸽派观点,全球股市本周集体反弹。国内市场交投活跃度,期权情绪指标都有所好转。虽然制造业PMI回到50下方,但是目前进出口,消费等指标较年中大幅好转,目前没有明显迹象显示中国经济将再度回落。今年政策底以及经济底皆已出现,股指估值处在低位,投资者可期待年底的修复性行情。投资者可考虑继续轻仓持有12月牛市价差策略。例:买入M02312-C-6000,卖出等比例MO2312-C-6200。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1指数走势&经济数据1 1.2市场行情数据1 二、期权数据分析3 2.1期权成交及持仓概况3 2.2期权波动率分析10 三、后市展望18 一、市场行情回顾 1.1指数走势&经济数据 本周两市震荡上涨。创业板指上涨近2%,中证500指数涨幅相对较小。两市日均成交额为8689亿元,近期成交量逐渐从底部回升。传媒,电子以及食品饮料板块涨超4%。建筑材料,房地产等板块逆势下跌。 10月31日,根据国家统计局公布数据显示,10月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,比上月环比下降0.7个百分点,降至收缩区间;同时,非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.6%和50.7%,分别比上月下降1.1个百分点与1.3个百分点,但均高于临界点。10月份,受节假日和节前部分需求提前释放等因素影响,制造业PMI景气水平有所回落。但今年降幅超过往年平均季节性降幅,意味着目前经济修复道路并不平坦。整体看,目前经济较今年年中时仍有非常明显的恢复。海外方面,北京时间11月2日,美联储宣布,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变,符合市场预期。美联储主席鲍威尔随后讲话也偏鸽派,美股随后连续2日大幅收涨。 图表1本周重要经济数据 数据 前值 平均预期值公布值 10月官方制造业PMI 50.2 50.149.5 10月中国非制造业PMI:商务活动 51.7 /50.6 10月非官方中国PMI 50.6 /49.5 10月非官方服务业PMI:经营活动指数 50.2 /50.4 数据来源:WIND、国元期货 1.2市场行情数据 图表2指数本周涨跌幅(截止11月3日) 证券代码 证券名称 收盘价 本周涨跌幅 本周成交额 000001.SH 上证指数 3030.80 0.43% 18142亿元 399001.SZ 深证成指 9853.89 0.85% 25305亿元 399006.SZ 创业板指 1968.21 1.98% 11707亿元 000905.SH 中证500 5510.36 0.33% 6020亿元 000300.SH 沪深300 3584.14 0.61% 9376亿元 000852.SH 中证1000 5973.17 0.95% 9172亿元 000016.SH 上证50 2436.94 0.91% 2558亿元 数据来源:WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 2022-10-18 2022-10-27 2022-11-07 2022-11-16 2022-11-25 2022-12-06 2022-12-15 2022-12-26 2023-01-05 2023-01-16 2023-02-01 2023-02-10 2023-02-21 2023-03-02 2023-03-13 2023-03-22 2023-03-31 2023-04-12 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-16 2023-05-25 2023-06-05 2023-06-14 2023-06-27 2023-07-06 2023-07-17 2023-07-26 2023-08-04 2023-08-15 2023-08-24 2023-09-04 2023-09-13 2023-09-22 2023-10-11 2023-10-20 2023-10-31 图表3股指市盈率 2022-10-18 2022-10-27 2022-11-07 2022-11-16 2022-11-25 2022-12-06 2022-12-15 2022-12-26 2023-01-05 2023-01-16 2023-02-01 2023-02-10 2023-02-21 2023-03-02 2023-03-13 2023-03-22 2023-03-31 2023-04-12 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-16 2023-05-25 2023-06-05 2023-06-14 2023-06-27 2023-07-06 2023-07-17 2023-07-26 2023-08-04 2023-08-15 2023-08-24 2023-09-04 2023-09-13 2023-09-22 2023-10-11 2023-10-20 2023-10-31 数据来源:WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 市盈率(TTM) 12.60 21.70 28.52 9.86 11.13 22.04 38.11 市盈率分位点%(近十年) 26.75 23.14 1.48 44.85 19.21 18.41 43.53 数据来源:WIND、国元期货 二、期权数据分析 2.1期权成交及持仓概况 期权方面,本周市场较为平稳,期权成交量偏低。期权成交PCR目前处在今年中等水平。期权持仓PCR有所回升,反映当前期权卖方看空情绪有所减弱。 50ETF期权近十日成交概况 360 140% 270 113% 180 77.2885%% 90 58% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量(万张) 图表550ETF期权成交 数据来源:Wind、国元期货 50ETF期权近十日持仓概况 300 116% 250 104% 200 92% 150 100 80% 74.78% 68% 50 56% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 44% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量(万张) 图表650ETF期权持仓 数据来源:Wind、国元期货 沪深300ETF期权近十日成交概况 270 140% 113% 180 88.69% 85% 90 58% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量(万张) 图表7沪深300ETF期权成交 数据来源:Wind、国元期货 沪深300ETF期权近十日持仓概况 110% 200 98% 150 80.01% 86% 100 74% 50 62% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 50% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量(万张) 图表8沪深300ETF期权持仓 数据来源:Wind、国元期货 500ETF期权近十日成交概况 120 168% 140% 90 113% 60 85.42% 85% 30 58% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量(万张) 图表9中证500ETF期权成交 数据来源:Wind、国元期货 500ETF期权近十日持仓概况 100 96% 88.89% 84% 50 72% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 60% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量(万张) 图表10中证500ETF期权持仓 数据来源:Wind、国元期货 创业板ETF期权近十日成交概况 140% 90 113% 88.15% 85% 58% 0 30% 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量(万张) 图表11创业板ETF期权成交 数据来源:Wind、国元期货 创业板ETF期权近十日持仓概况 100% 150 82.18% 88% 100 76% 64% 50 52% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 40% 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量(万张) 图表12创业板ETF期权持仓 数据来源:Wind、国元期货 上证50指数期权近十日成交概况 8 140% 6 113% 4 72.2855%% 2 58% 0 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 30% 认购成交量 认沽成交量 成交P/C 成交量(万张) 图表13上证50指数期权成交 数据来源:Wind、国元期货 上证50指数期权近十日持仓概况 12 10 100% 90% 80% 8 70% 51.57% 6 4 2 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 23/10/2323/10/2423/10/2523/10/2623/10/2723/10/3023/10/3123/11/0123/11/0223/11/03 认购持仓量 认沽持仓量 持仓P/C 持仓量(万张) 图表14上证50指数期权持仓 数据来源:Wind、国元期货 沪深300指数期权期权近十日成交概况 16 140% 14 12 113% 10 8 6 85% 62.55% 4 58% 2 0 23/