汽车行业销量月报：10月销量稳步提升，乘用车新能源渗透率达36%

证券研究报告 2023年12月11日 行业：汽车增持（维持） 10月销量稳步提升，乘用车新能源渗透率达36% ——汽车销量月报 分析师：仇百良SAC编号：S0870523100003 分析师：李煦阳SAC编号：S0870523100001 主要观点 10月汽车销量同比+13.8%，新能源汽车销量同比+34.0%。 ①国内汽车产/销量分别为289.1/285.3万辆，同比分别+11.2%/+13.8%。 ②新能源汽车销量95.6万辆，同环比分别+34.0%/+5.8%，整体渗透率达到33.5%；新能源车销量保持韧性。 ③HEV乘用车销量8.2万辆，同比+20.9%，环比-1.8%。 ④自主品牌乘用车销量148.5万辆，同环比分别+25.1%/+5.9%，单月占比59.7%，同比+6.5pct，占比稳步提升趋势未变。 ⑤出口量为48.8万辆，同环比分别+44.5%/+9.8%，其中新能源汽车出口13.2万辆，同比+21.0%，占比整车出口27.1%。 预计2023年国内汽车整车销量2914万辆，同比+8.5%；乘/商用车销量2523/392万辆,同比+7.1%/+18.7%；国内新能源汽车销量912万辆，同比 +32.7%；其中，新能源乘用车销量868万辆，同比+32.9%。 10月乘用车新能源渗透率达到36.1%。 10月乘用车中，中/大型车、紧凑型车、小型车、微型车、MPV及其他车型销量分别为41.3/28.8/8.8/8.7/2.3万辆，五个细分市场新能源车占比分别为46.0%/32.1%/9.8%/9.7%/2.5%；五个细分市场的新能源渗透率分别达到32.4%/28.8%/67.5%/99.8%/21.9%。 投资建议：1）整车建议关注：发力混动汽车市场、海外市场的标的，长安汽车、比亚迪、长城汽车、江淮汽车；2）零部件建议关注：①汽车智能化相关标的：伯特利、保隆科技；②汽车轻量化相关标的：拓普集团、爱柯迪、文灿股份、万丰奥威、博俊科技、瑞鹄模具、亚太科技、凌云股份、无锡振华；④其他汽车零部件相关标的：溯联股份、隆盛科技、豪能股份、银轮股份等。 风险提示：1）经济复苏不及预期；2）新车型上市不及预期；3）供应链配套不及预期。 目录 SECTION Content 一、月度汽车销量回顾 二、细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升 三、其他及风险提示 图1汽车板块复盘 15% 10% 5% 0% 沪深300SW乘用车SW汽车零部件 1月-2月上旬：疫后、节后消费复苏预期，各地出台汽车消费支持政策，新能源 车企开启降价优惠刺激需求。 2月下旬-5月：比亚迪秦PLUS实现油电同价，新能源车企陆续跟进价格战后，以东风为首的合资燃油车开启降价潮，但降价的效果一般，市场进入低潮期。 6月-7月上旬：1）汽车销量有所复苏。在中央和地方促消费政策、轻型车国六实施公告发布、多地汽车营销活动、企业新车型大量上市的共同拉动下，市场需求逐步恢复。2）智能驾驶：工信部表示将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用，将发布新版的智能网联汽车标准体系指南。 7月中旬-9月上旬：在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡。同时，8月新一轮价格战开启，多家车企半年报出现亏损或净利增速下降的情况，还有多家车企销量完成率远低于预期。 9月中旬至今：问界新M7上市首月大定累计破6万，华为汽车产业链个股涨势较好。交通运输部提出公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标将于年底实施。 -5% -10% 23/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 资料来源：Wind，上海证券研究所 10月产销同环比均增长。根据中汽协，2023年10月，国内汽车产量289.1万辆，同比+11.2%，环比+1.5%，销量285.3万辆，同比+13.8% ，环比-0.2%。2023年1-10月，汽车产销分别为2401.6万辆、2396.7万辆，同比分别+8.0%/+9.1%。 10月乘用车、商用车销量同比均增长，商用车环比略降。2023年10月，乘用车销量248.8万辆，同比+11.5%，环比+0.0%；商用车销量 36.5万辆，同比+33.4%，环比-1.7%。 我们预计2023年国内汽车整车销量2914万辆，同比+8.5%；乘/商用车销量2523/392万辆,同比+7.1%/+18.7%。 图22021-2023年月度汽车销量（万辆）图32022-2023年月度乘用车、商用车销量（万辆） 350 300 250 200 150 202120222023 300 250 200 150 100 乘用车商用车乘用车YOY商用车YOY 100% 248.7980% 60% 40% 33.4% 20% 11.5% 0% -20% 100 50 - 50 286285 262 258 245 238 239 216 198 165 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 36.47 -40% -60% -80% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 10月新能源车市场销量增速上升。10月新能源汽车销量95.6万辆，同比+34.0%，环比+5.8%，整体渗透率达到33.5%；1-10月累计销量 723.2万辆，累计同比+37.17%，渗透率30.2%。 PHEV销量势能继续释放，单月销量占比为32.4%。新能源汽车中BEV、PHEV车型销量分别为64.6/31.0万辆，同比增速分别 +19.3%/+80.4%，PHEV车型销量增速明显高于BEV车型。 预计2023年国内新能源汽车销量912万辆，同比+32.7%；其中，新能源乘用车销量868万辆，同比+32.9%。 图42021-2023年月度新能源汽车销量（万辆）图52022-2023年月度纯电、混动销量（万辆） 120 100 80 60 202120222023 BEV（万辆）PHEV（万辆）BEVYOYPHEVYOY 70 60 50 40 30 64.6 31.0 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 90.4 95.6 80.6 84.6 78.0 71.7 65.3 63.6 52.5 40.8 4020 2010 80.4% 50% 19.3% 0% 0 - 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 10月新能源乘用车中，自主品牌占比80%，合资/外资占比20%。其中比亚迪占比33%，传统自主品牌占比31%，新势力占比12%，特斯拉占比8%,其他合资品牌占比12%。 2023年1-10月新能源乘用车中，比亚迪占比35%，传统自主品牌占比30%，新势力占比11%，特斯拉占比11%。 图6新能源汽车各类型品牌占比图 BEV66% BEV55% BEV69% BEV59% BEV73% BEV100% BEV72% PHEV(REEV)45% PHEV(REEV)31% PHEV(REEV)41% PHEV(REEV)34% PHEV(REEV)27% PHEV(REEV)28% 10月平均 比亚迪33% 传统自主31% 新势力12% 其他4% 特斯拉8% 其他12% 自主品牌80% 合资/外资20% 资料来源：Marklines，上海证券研究所 注：本图中，新势力包括理想、蔚来、小鹏、零跑、哪吒；传统自主包括上汽、广汽、长城、长安、奇瑞、吉利、江淮、赛力斯 HEV混动市场销量同比上升、环比略降，但2023年整体销量弱于去年同期。10月，HEV乘用车销量8.2万辆，同比+20.9%，环比-1.8%。 2023年1-10月，HEV乘用车累计销量64.33万辆，同比-5.59%。 丰田引领HEV市场。10月，混动乘用车销量前三车型分别是：花冠/卡罗拉8223辆、锋兰达7589辆、Sienna7448辆。销量排名前5的HEV 车型均来自丰田。 图7HEV车型销量（万辆）图810月销量前10的HEV车型（辆） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月 202120222023 8.24 5月6月7月8月9月10月11月12月 花冠/卡罗拉 锋兰达Sienna汉兰达 雷凌 CR-V 皇冠陆放 皓瀚卡罗拉锐放格瑞维亚 8223 7589 7448 6019 4852 4835 4723 4465 4049 3808 0100020003000400050006000700080009000 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Marklines，上海证券研究所 自主品牌乘用车占比有所提升。10月，自主品牌乘用车销量148.5万辆，同比+25.1%，环比+5.9%，自主品牌乘用车单月占比59.7%，同比 +6.5pct，环比+3.3pct。 自主品牌占比同比微增。2023年1-10月，自主品牌乘用车销量1136.6万辆，同比+21.6%；自主品牌乘用车占比55.1%，同比+0.1pct。 图9各品牌乘用车销量占比图10自主品牌乘用车销量及同比增速(万辆) 59.7% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 15.8% 14.5% 7.4% 2.5% 0% 70% 自主品牌 日系品牌德系品牌美系品牌其他品牌 160 140 自主品牌自主品牌YOY 148.50100% 80% 120 100 80 60 40 60% 40% 25.1% 20% 0% 20-20% 0 22-122-222-322-422-522-622-722-822-922-1022-1122-1223-123-223-323-423-523-623-723-823-923-10 -40% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 10月汽车出口量为48.8万辆，同比+44.5%，环比+9.8%，出口占比总销量17.1%；2023年1-10月累计出口量为387.1万辆，出口占比总销量16.2%。汽车出口量占比稳步提升，我们认为未来也将呈现持续增长趋势。 10月新能源汽车出口13.2万辆，同比+21.0%，占比整车出口27.1%。2023年1-10月累计出口新能源96.2万辆，同比+92.4%；占比整车出口24.9%，同比+4.5pct。 图11汽车出口占比呈扩大趋势（万辆）图12汽车出口数量与新能源汽车出口数量（万辆） 450 400 350 300 250 200 出口量出口占比 387.13 16.2% 18%60 16% 50 14% 12%40 10% 8%30 出口总数出口新能源新能源占比 150 100 50 6% 35% 48.7730% 27.06% 25% 20% 15% 13.2010% 5% 0% 20 4% 2%10 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 0% 23.1-10 0 22-1022-1122-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 23-6 23-7 23-8 23-9 23-10 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 表1各品牌主机厂汽车销量（万辆） 企业 202310 202309 环比 202210 同比 23年销量目标 23年1-10月 完成率 11-12月均 需完成销量 月均需完成销量与10月销量对比 上汽集团 49.1 48.2 2% 50.3 -2% 600 386.9 64% 106.6 217% 广汽集团 22.4 24.4 -8%