贵金属衍生品日报

贵金属衍生品日报 研究员：陈婧 期货从业证号： F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569793 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 市场关注 1.美联储政策预期 2.地缘政治问题 3.美国银行业流动性问题 重要事件 第一部分行情回顾及分析 【市场回顾】 1、贵金属市场:市场聚焦本周的美国CPI数据和美联储议息会议，叠加部分多头获利了结，伦敦金小幅下行，跌破2000关口，当前交投于1995美元附近； 伦敦银窄幅波动，交投于23美元附近。受外盘驱动，沪金主力合约最终收跌 0.7%，报471.6元，沪银主力合约收跌1.8%，报5866元。 2、美元指数：美元指数站稳104一线，日间继续小幅走高，当前交投于 104.13附近。 3、美债：10年美债收益率也持续反弹，当前交投于4.27%附近，实际收益率相应站回2%一线。 4、人民币汇率：受美元反弹影响，人民币汇率小跌，当前交投于7.18附近；今日中间价下调40bps，报7.1163元。 【重要资讯】 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属衍生品日报 2023年12月11日 无 1、海外宏观：美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，超过市场预期 的18万人，失业率录得3.7%，较前值的3.9%有所回落。此外，尽管工资同比维持在4%，但工资环比增长0.4%，也强于预期。这种意外的强势支持了美联储维持借贷成本高位以确保通胀回归目标的愿望，并反驳的市场的乐观降息预期，若通胀持续回升，这有可能促使官员们倾向于再次加息。 2、美联储：“美联储传声筒”NickTimiraos发文，称美联储官员不太可能在本周就何时降息进行严肃的讨论，而且可能在未来几个月都不会讨论，除非经济的疲软程度超出预期。 3、CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.1%，到明年2月维持利率不变的概率为93.2%，到5月降息的概率为46.1%。 【交易策略】1、单边： 一方面，美国CPI处于下行通道，美国的宏观经济有放缓之势，美元和美债收益率不复之前的强势，令贵金属吸引力增加、交易价格中枢上移。但另一方面，最新的就业数据指向美国经济相对来说仍具有韧性，美联储有在未来数个月保持目标利率在当前高位的可能，即将到来的议息会议中美联储也可能继续以偏鹰的措辞对市场进行预期管理，所以在通胀回到2%的目标前，市场“抢跑”定价降息仍将不断进行修正。在这种情况下，贵金属或将有所回调，可以等待市场企稳、再以逢低做多为主。当前伦敦金跌破2000重要关口，进一步看向1980；伦敦银进一步看向22.7附近；沪金在外盘的驱动下，压力也偏大，进一步看向468；沪银进一步看向5790。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 国际贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 伦敦金（美元/盎司） 2027.40 2004.29 1994.40 2033.91 -1.17% 9.14% Comex黄金（美元/盎司） 2045.70 2020.80 2010.60 2050.40 -1.20% 9.50% 伦敦银（美元/盎司） 23.77 23.00 22.94 23.89 -3.22% -4.05% Comex白银（美元/盎司） 24.14 23.29 23.25 24.23 -3.46% -3.66% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 伦敦金-comex金 -6.40 -19.50 13.10 5% 伦敦银-comex银 0.51 -0.15 0.66 77% 国内贵金属 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 黄金T+D（元/克） 473.73 474.15 472.10 475.22 0.08% 15.19% 沪金期货主力（元/克） 475.28 475.20 473.28 476.58 0.07% 15.56% 白银T+D（元/千克） 5951.00 5994.00 5951.00 5997.00 0.65% 11.10% 沪银期货主力（元/千克） 5980.00 6012.00 5937.00 6012.00 0.72% 11.44% 基差（按结算价） 当日 前日 变动 偏离度 黄金T+D-沪金 -0.95 -1.35 0.40 -9% 白银T+D-沪银 -4.00 -27.00 23.00 47% 汇率 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 美元指数 103.637 104.010 103.435 104.263 0.45% -0.49% 美元/人民币(CFETS) 7.1542 7.1607 7.1536 7.1630 -0.13% -3.70% 美元/人民币(离) 7.1631 7.1863 7.1537 7.1898 -0.31% -3.79% 欧元/美元 1.0795 1.0764 1.0724 1.0801 -0.28% 2.05% 美元/日元 144.1220 144.9755 142.5030 145.2130 -0.59% -10.65% 利率 2023/12/10 2023/12/9 日涨跌 年初至今涨跌 10年国债收益率 4.23 4.14 2.17% 11.61% Tips收益率 2.02 1.97 2.54% 32.03% 通胀预期 2.21 2.17 1.84% -2.21% ETF持仓 2023/12/10 2023/12/9 日变动 年初至今变动 SPRD黄金持仓（吨） 880.55 880.55 0.00 -37.09 SLV白银持仓（吨） 13521.91 13521.91 0.00 -980.56 2023/12/10 注： ·偏离度=（基差当日值-N日内基差中值）/（（N日内基差最大值-N日内基差最小值）/2） ·N=480 ·最大值和最小值为去除了统计学意义上异常值后的取值 第三部分数据参考 1.美元指数与贵金属走势 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 115 110 105 100 95 90 85 80 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 1,400 11540 11035 10530 100 25 95 9020 8515 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 8010 美元指数伦敦金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数伦敦银 2.实际收益率与贵金属走势 3.00 2.50 2,2003.00 2,1002.50 2.00 2,000 1.50 2.00 1.50 1,900 1.00 1.00 0.50 0.00 1,8000.50 1,7000.00 1,600-0.50 -0.50 1,500 -1.00 29 27 25 23 21 19 17 15 -1.00 1,400 实际收益率（Tips） 伦敦金 实际收益率（Tips） 伦敦银 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 图表3实际收益率与伦敦金图表4实际收益率与伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 图表5内外盘黄金走势图表6内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 50028 480 460 440 420 400 380 360 26 24 22 20 7,300 6,300 5,300 4,300 1,700 183,300 1,600 1,500 1,400 16 34014 32012 30010 2,300 1,300 300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 COMEX白银SHFE白银 4.期现走势 图表7黄金期现走势（元/克）图表8白银期现走势（元/千克） 510 7,300 250 7 6,800 200 460 5 6,300 150 5,800 410 3 5,300 100 4,800 50 360 1 4,300 0 310 3,800 -2 3,300 -50 260 -42,800 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表9黄金td-交割月期货合约（元/克）图表10白银td-交割月期货合约（元/千克） 4.0000 30.0000 3.0000 20.0000 2.0000 10.0000 1.0000 0.0000 1357911131517192123252729313335373941 0.0000 10.0000 1357911131517192123252729313335373941 -1.0000 20.0000 30.0000 -2.0000 40.0000 -3.0000 50.0000 -4.0000 AG2304 AG2306 AG2308 AG2310 AG2312 AU2304 AU2306 AU2308 AU2310 AU2312 - - - - - 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 图表11内盘黄金期货溢价图表12内盘白银期货溢价 沪银-Comex银*32.1507*汇率 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 内盘白银溢价（元/千克） 沪金主力-Comex主力/31.1035*汇率 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 内盘黄金溢价（元/克） 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 资料来源:同花顺iFinD银河期货 图表13人民币中间价与黄金隐含汇率图表14人民币即期价与黄金隐含汇率 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 美元人民币(CFETS) 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 内外黄金期货比值 内外黄金现货比值 中间价:美元兑人民币 8.00 7.80 7.60 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2022-03 2022-04 2