乙二醇期货及期权周报

期货研究院 乙二醇期货及期权周报EGFuturesandOptionsWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 期货市场：上周，乙二醇先抑后扬，EG2401合约收4094元/吨，周跌0.44%，减仓5.17万手。 现货市场：乙二醇现货价格跟随先抑后扬，整体波动幅度不大，截止上周五，华东市场现货价4064元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，供应高位小幅调整。国内方面，山西美锦30万吨装置11月15日停车，12月7日升温重启；浙石化235万吨装置近期降负10%-15%左右运行；陕西榆林60万吨装置计划12月10日停车检修，预计一个月左右；新疆天盈15万吨装置11月23日停车，重启待定；内蒙古建元26万吨装置升温重启中，12月上旬出料；新疆天业30万吨装置11月16日停车，重启待定。截止12月7日当周，乙二醇开工率61.65%，周环比提升0.59%。 （2）从需求端来看，聚酯开工稳定运行，对乙二醇存有一定刚需 。12月8日，聚酯开工率89.01%，较上一交易日环比持平，周环比提负0.02%，产销方面，聚酯周内产销表现较为平淡，聚酯库存小幅累积。终端方面，前期内胆等防寒服装面料需求进一步降温，截止12月7日，织机开工负荷为82%，周环比下降2%，加弹织机开工负荷为90%，周环比下降1%。 （3）库存端，12月7日华东主港库存122.55万吨，较12月4日累库 4.28万吨。12月7日至12月14日，华东主港到港量预计14.69万吨 。 【市场逻辑】 供应端高位小幅调整，下游聚酯短期需求尚可，存有一定支撑，中长期，随着季节性淡季临近，有走弱预期；从估计角度来看，当前乙二醇估值水平偏低，乙二醇下行空间有限。 【交易策略】 低位区间震荡运行，关注成本端波动。 一、期货市场1 二、现货市场1 三、上游市场2 四、供给端3 五、下游市场4 六、港口库存6 七、价差与基差7 八、期权市场8 九、乙二醇期货行情走势图9 图1：乙二醇期货主力价格走势1 图2：乙二醇期货成交量1 图3：乙二醇期货持仓量1 图4：乙二醇内外盘价格2 图5：乙二醇主流地区出厂均价2 图6：原油价格3 图7：石脑油价格3 图8：乙烯价格3 图9：甲醇与动力煤价格3 图10：乙二醇乙烯法开工率4 图11：乙二醇非乙烯法开工率4 图12：乙二醇乙烯法周度产量4 图13：乙二醇非乙烯法周度产量4 图14：涤纶长丝价格走势5 图15：涤纶短纤、切片与瓶片价格走势5 图16：聚酯开工负荷5 图17：聚酯周度产量5 图18：长丝库存6 图19：切片与短纤库存6 图20：轻纺城成交量6 图21：江浙织机开工6 图22：乙二醇华东港口库存7 图23：乙二醇注册仓单7 图24：乙二醇1/5价差8 图25：乙二醇基差走势8 图26：乙二醇期权成交量与持仓量8 图27：乙二醇期权认购成交量与认沽成交量8 图28：乙二醇加权隐含波动率9 图29：乙二醇历史波动率9 图30：乙二醇期货盘面走势9 表目录 表1：期货盘面周度数据1 表2：上游市场周度数据2 表3：聚酯产业链周度数据4 一、期货市场 图1：乙二醇期货主力价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：乙二醇期货成交量图3：乙二醇期货持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：期货盘面周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量 成交变化 持仓量 持仓变化 EG01 4101 4094 4091 -18 -0.44 1049569 -93139 295644 -51681 EG05 4236 4229 4225 -10 -0.24 345122 152802 162019 56191 EG09 4333 4315 4314 -19 -0.44 944 607 873 407 资料来源：方正中期研究院 二、现货市场 图4：乙二醇内外盘价格图5：乙二醇主流地区出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周，乙二醇先抑后扬，整体维持低位区间震荡运行。成本端，因市场担忧全球未来需求前景，油价重心继续下移，对下游化工品支撑一般。供需来看，新装置陆续于11月中下旬投产，但是周中浙石化装置降负运行，供应整体维持高位小幅波动，需求端来看，目前聚酯负荷仍维持年内相对高位运行，对乙二醇有一定支撑，但是需要关注终端订单后续可持续性。整体来看，乙二醇维持低位区间震荡运行。 上周，乙二醇外盘市场价格低位震荡整理为主。上半周，乙二醇外盘价格震荡下行，近期船货商谈价格围绕477-480美元/吨左右波动，下半周，外盘价有所上行，但是买盘氛围依然不佳，跟进乏力，近期船货围绕480-48 1美元/吨波动。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在130-140元/吨。 三、上游市场 表2：上游市场周度数据 品种 价格 单位 涨跌 涨跌幅 品种 价格 单位 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 75.65 美元/桶 -3.91 -4.91% WTI原油 71.26 美元/桶 -3.12 -4.19% 石脑油CFR日 本 647.48 美元/吨 -10.73 -1.63% 石脑油FOB新加 坡 70.23 美元/桶 -0.81 -1.14% 乙烯：西北欧 742.50 美元/吨 -4.80 -0.64% 动力煤 751.00 元/吨 -2.00 -0.27% 资料来源：方正中期研究院 图6：原油价格图7：石脑油价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：乙烯价格图9：甲醇与动力煤价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上周油价先抑后扬，价格重心继续小幅下移。虽然沙特能源部相关领导一再表示，OPEC+减产可以维持到明年一季度之后，但是并未减少市场对未来需求前景的担忧，油价重心继续下行走弱。近期来看，当前市场主要关注点在两方面，一是OPEC+减产的执行力度是否能落实；二是，全球未来需求前景，短期来看，目前暂无利好支撑，预计油价震荡偏空为主。 四、供给端 图10：乙二醇乙烯法开工率图11：乙二醇非乙烯法开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：乙二醇乙烯法周度产量图13：乙二醇非乙烯法周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至12月7日（上周四），MEG开工率为61.65%，周环比环比提负0.59%，其中，煤制开工负荷为64.6%，周环比提负4.15%，油制乙二醇开工负荷为60.07%，周环比降负1.7%。 装置重启与降负均存，乙二醇供应高位小幅调整。具体来看，油制方面，浙石化大装置降负10%-15%运行，油制供应小幅收缩，煤制方面，建元装置重启出料，山西美锦装置重启中，榆能化学新装置提负至6成运行，新疆天盈装置停车，煤制供应小幅回升。根据装置检修计划来看，中海壳牌计划中下旬重启，榆林化学60万吨装置计划本周末前后开始轮检，预计供应维持高位小幅调整。 五、下游市场 表3：聚酯产业链周度数据 品种 价格 单位 涨跌 涨跌幅 品种 价格 单位 涨跌 涨跌幅 MEG外盘 481.00 美元/吨 0.00 0.00% MEG内盘 4053 元/吨 -32 -0.79% PTA外盘 744.50 美元/吨 -12.10 -1.60% PTA内盘 5678 元/吨 -13 -0.22% 聚酯切片 6626 元/吨 -24 -0.36% 瓶片 6794 元/吨 -12 -0.18% 涤纶长丝P OY 7455 元/吨 -15 -0.20% 涤纶长丝FD Y 8110 元/吨 -10 -0.12% 涤纶长丝DT Y 8800 元/吨 0 0.00% 涤纶短纤 7160 元/吨 -75 -1.04% 资料来源：方正中期研究院 图14：涤纶长丝价格走势图15：涤纶短纤、切片与瓶片价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：聚酯开工负荷图17：聚酯周度产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：长丝库存图19：切片与短纤库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：轻纺城成交量图21：江浙织机开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至12月8日（上周五），聚酯开工率89.01%（+0.02%），织机综合开工率为82%（-2%）。 截至12月7日（上周四），涤纶长丝POY库存13.6天（+1.2天）；DTY库存24.5（+1天）；FDY库存18.4天（+0 .9天）；聚酯切片9.06天（-0.63天）；涤纶短纤权益库存8.96天（+0.3天）。 聚酯开工负荷依然维持高位，对乙二醇存有一定刚需。周内聚酯装置运行相对稳定，产销方面，周内聚酯产销表现平平，聚酯库存小幅累积，但整体库存压力尚可。终端方面，前期因寒冷天气引致内胆、毛绒等面料订单回升，近期需求有所回落，织机负荷小幅下降，后期继续关注终端订单可持续性。 六、港口库存 图22：乙二醇华东港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：乙二醇注册仓单 资料来源：同花顺,方正中期研究院 库存端，12月7日华东主港库存122.55万吨，较12月4日累库4.28万吨。12月7日至12月14日，华东主港到港量预计14.69万吨。 七、价差与基差 图24：乙二醇1/5价差图25：乙二醇基差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至上周五收盘，EG2401和EG2405价差为-135元/吨。华东乙二醇现货与EG2401合约价差为-30元/吨。 八、期权市场 图26：乙二醇期权成交量与持仓量图27：乙二醇期权认购成交量与认沽成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图28：乙二醇加权隐含波动率图29：乙二醇历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、乙二醇期货行情走势图 图30：乙二醇期货盘面走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南