家电行业周报：关注Mini LED电视渗透率拐点机会

行业研究 证券研究报告 家电2023年12月11日 家电行业周报（20231204-20231208） 关注MiniLED电视渗透率拐点机会 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：秦一超邮箱：qinyichao@hcyjs.com执业编号：S0360520100002 证券分析师：田思琦 邮箱：tiansiqi@hcyjs.com执业编号：S0360522090002 行业基本数据 股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元) 79 14,773.33 13,105.10 占比% 0.01 1.70 1.95 相对指数表现 %1M 绝对表现-4.4% 相对表现1.5% 6M -5.0% 6.0% 12M 3.6% 17.7% 2022-12-12~2023-12-08 13% 4% -5% -14%22/1223/02 23/05 家电 23/07 23/09 沪深300 23/12 相关研究报告 《家电行业2024年度投资策略：越过山丘，开拓笃行》 2023-12-08 《家电行业增量赛道（清洁电器&智能投影&小家电）10月数据分析专题：清洁电器销售火热，智能摄像头持续增长》 2023-12-08 《家电行业周报（20231127-20231201）：黑�网一销售良好，电商平台表现分化》 2023-12-03 周观点：彩电显示技术不断迭代，MiniLED背光近期受到关注。在2023年全球彩电出货量承压的背景下，MiniLED电视出货量仍然逆势上涨，根据奥维云网数据，今年国内双十一期间MiniLED电视线上零售量份额占比达到 4.5%。从需求端看，MiniLED电视价格下降，相对OLED电视效果不输且更具性价比，是销售提振的重要原因。从供给端看，技术更新及规模化量产推动生产成本持续降低，进一步促进产品均价下降。在行业降价扩容大势下，各品牌方也加码布局MiniLED电视新品，行业需求有望大幅提振，迎来爆发拐点 板块行情：本周（2023年12月4日-2023年12月8日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌2.30%，跑赢沪深300指数0.9pct。从子板块周涨跌幅来看，白电/小家电/家电零部件/厨电/照明设备/黑电分别为-0.5%/- 1.5%/-2.2%/-2.3%/-5.0%/-5.5%，其中白色家电板块周跌幅最小。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第21位。从行业PE （TTM）看，家电行业PE（TTM）为12.3倍，位列申万28个一级行业的第 25位，估值处于相对较低水平。 个股行情：涨幅前四：泉峰控股（+4.6%）、苏泊尔（+2.1%）、JS环球生活 （+1.5%）、九号公司（+1.5%）；跌幅前四：雅迪控股（-9.1%）、春风动力 （-8.4%）、海立股份（-8.1%）、倍轻松（-9.0%）。 原材料价格：原材料价格涨幅：SHFE螺纹钢价格相较上期+3.0%；SHFE铝价格相较上期-0.78%；SHFE铜价格相较于上期-0.79%；DCE塑料价格相较上期 +1.07%。液晶面板11月价格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分别较10月环比下降2、2、3、3美元/片。地产竣工及销售数据：2023年10月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升19.0%；商品房住宅销售面积累计同比下降7.8%。家电社零数据：2023年10月社零总额4.3万亿元，较2022年同期增加7.6%，其中家电类社零总额684.5亿元，较2022年同期 增加9.6%。 空调产销量及零售：2023年10月空调产量949.6万台，同比减少0.1%，总销量933.2万台，同比增加7.7%。零售端方面，2023年10月空调线上/线下零售额同比+25.9%/+20.6%、线上/线下零售量同比+26.2%/+18.2%，线上/线下零售均价同比-0.2%/+0.8%。 冰箱产销量及零售：2023年10月冰箱产量782.4万台，同比增加24.5%，总销量782.3万台，同比增加29.8%。其中内销量为411.9万台，增速为+7.3%，而外销量为370.4万台，增速+69.4%。 洗衣机产销量及零售：2023年10月洗衣机产量789.7万台，同比增加24.6%总销量792.7万台，同比增加23.5%。其中内销量为441.3万台，增速为+10.4%而外销量为351.3万台，增速+45.2%。 油烟机产销量及零售：2023年10月油烟机产量235.2万台，同比增加10.2%总销量233.3万台，同比增加9.9%。其中内销量为151.2万台，增速为+6.8%外销量为82.1万台，增速+16.3%。 清洁电器销量及零售：2023年10月扫地机线上/线下零售额同比 +49.4%/+114.1%、线上/线下零售量同比+43.9%/+94.6%，线上/线下零售均价同 比+3.8%/+10.7%。2023年10月洗地机线上/线下零售额同比+47.0%/+33.8%、线上/线下零售量同比+75.0%/+37.6%，线上/线下零售均价同比-16.0%/-1.0%。 投资策略：MiniLED电视市场在全产业发展的情况下，有望迎来行业拐点，在成本下降及品牌布局加码的共同促进下，行业需求有望大幅提振，具备投资机会。我们建议关注LED全产业链兼具的电视代工龙头兆驰股份、以及黑电品牌龙头海信视像、TCL电子。 风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 家电行业周报（20231204-20231208） 目录 一、关注MiniLED电视渗透率拐点机会5 （一）MiniLED电视渗透率加速提升，供需共振推动行业发展5 （二）品牌方加速布局，产品推新速度加快7 二、本周行情回顾8 （一）板块行情8 （二）个股行情10 三、行业重点数据12 （一）原材料指数变化12 （二）地产及社零变化13 （三）细分品类产销及零售14 四、重点公告及动态17 （一）重点公告17 （二）行业新闻18 �、风险提示18