新能源电力行业周报：光伏上游价格逐步维稳，风电出口规模持续增加

行业研究 2024年01月08日 行业周报 标配光伏上游价格逐步维稳，风电出口规模持续增加 ——新能源电力行业周报（2024/01/01-2024/01/07） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 10% -1% -12% -23% -34%23-01 -45% 23-04 23-0723-10 22% 投资要点： 市场表现： 本周（01/01-01/05）申万光伏设备板块下跌6.37%，跑输沪深300指数3.40个百分点，申万风电设备板块下跌5.90%，跑输沪深300指数2.92个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为清源股份、禾迈股份、向日葵，跌幅前三个股为宇邦新材、高测股份、晶盛机电。本周风电板块涨幅前三个股为吉鑫科技、通裕重工、运达股份，跌幅前三个股为泰胜风能、海力风电、金雷股份。 光伏板块 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 上游逐步维稳，下游组件排产下探 1）硅料：价格维稳。本周n型硅料价格暂稳，p型硅料价格有小幅下跌，且随着越来越多的新建产能释放，p型料有累库倾向。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂 无新增停产检修情况，但部分地区存在限电的潜在风险。据统计，2023年12月我国多晶硅产量为16.61万吨，环比上升5.74%。2）硅片：价格维稳。供应方面，各家企业开始陆续降低开工负荷，具体来看，本轮隆基绿能带头降价，主要是在P型转N型过程中的主动调 整，此外一体化企业调整幅度相较于专业化更加明显，主要原因是产业链各环节匹配，执行以销定产的策略。3）电池片：价格维稳。近期电池环节基本上全规格都是处于生产即 1.光伏PN型价格分化持续，风电招标 量高企支撑未来装机量——新能源电力行业周报（20231225-20231231） 2.电车需求稳步提升，工商储市场迎突破——电池及储能行业周报 （2023/12/25-2023/12/31） 3.聚和材料（688503）：把握N型迭代契机，银浆龙头再展雄图——公司深度报告 亏损的状态，多数厂家针对自身产线减产扩大幅度。M10P型电池片在厂家大幅的减产与关停中，当前供需关系明显得到修复与改善。4）组件：价格下降。2024年来临，1月组件接单率相对过往低迷，组件厂家不论一线或者中小厂家都有减产趋势，国内制造排产约40- 41GW左右的体量，相比12月47-48GW左右的产量下滑约14%左右。2月订单暂时尚未明朗，但2月天数较少、且当前大多春节工厂假期未定，推估排产仍有下探趋势。 建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实 现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 风电出口规模持续增加，多地海风项目开工在即 本周（截至1月5日），陆上风电机组招标约1732.24MW，包含金开新能科技有限公司1GW框架招标；开标约100MW，不含塔筒中标均价约2031元/kW，整机价格较上一周基本持平。海上风电机组开标约110MW，含塔筒中标价格约3680元/kW，较2023年12月公示的海风项目中标价格有小幅上升。 国内方面，据我们统计，2022年全年风电招标量合计约91.78GW，2023年98.97GW，同比提升7.8%，招标量高企下，对2024年国内风电新增装机量持续高增形成有力支撑。海外方面，本周明阳智能与巴西风电开发商签订协议，拟提供49台合计240MW陆上风电机组，继上月中标塞尔维亚陆风项目、韩国海风项目后，国内整机厂商出口规模持续增加。2023年下半年以来，欧洲风电建设持续回暖，近期挪威开启海风项目招标，计划2040年前招标 40GW，全球风电装机规模持续增长、海陆风需求共振背景下，关注国内风电产业链各环节出海机会。 本周，山东、海南等地海风项目启动升压站、海缆铺设等环节的施工招标，预计开工在即，汕尾、烟台等地海风项目发布扩容信息。国内海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，同时项目储备量不断增加，对2024~2025年海风新增装机规模形成支撑，核心零部件作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。 建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆： 公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻10 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪15 5.风险提示16 图表目录 图1核心标的池估值表20240105（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2024/01/05）7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股（%）7 图5硅料价格走势（元/千克）11 图6硅片价格走势（元/片）11 图7电池片价格走势（元/W）11 图8国内组件价格走势（元/W）11 图9国内不同类别单晶组件走势（元/W）11 图10海外单晶组件价格走势（美元/W）11 图11逆变器价格走势（美元/W）12 图12光伏玻璃价格走势（元/平方米）12 图13银浆（元/公斤）12 图14EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）12 图15金刚线（元/米）12 图16坩埚（元/个）12 图17石墨热场（元/套）13 图18铝边框（元/套）13 图19接线盒（元/个）13 图20背板（元/平方米）13 图21焊带（元/千克）13 图22光伏产业链价格情况汇总14 图23现货价：环氧树脂（单位：元/吨）15 图24参考价：中厚板（单位：元/吨）15 图25现货价：螺纹钢（单位：元/吨）15 图26现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）15 图27现货价：铜（单位：元/吨）15 图28现货价：铝（单位：元/吨）15 图29风电产业链价格情况汇总16 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业公司要闻10 表3本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 上游P/型供需分化，下游组件跌幅收窄 1）硅料：价格维稳。本周n型硅料价格暂稳，p型硅料价格有小幅下跌，且随着越来越多的新建产能释放，p型料有累库倾向。截至本周，国内多晶硅生产企业共计17家。本周暂无新增停产检修情况，但部分地区存在限电的潜在风险。据统计，2023年12月我国多晶硅产量为16.61万吨，环比上升5.74%。2023年我国多晶硅年产量为147.5万吨，同比增长81.4%。 2）硅片：价格维稳。供应方面，各家企业开始陆续降低开工负荷，具体来看，本轮隆基绿能带头降价，主要是在P型转N型过程中的主动调整，此外一体化企业调整幅度相较于专业化更加明显，主要原因是产业链各环节匹配，执行以销定产的策略。根据各家企业最新排产计划，2024年1月硅片产量预计在50GW左右，环比下降约16%，减量主要来自企业降低生产负荷，目前头部专业化企业维持相对较高的开工负荷，后续等待进一步调整，但本轮节奏或将放缓。 3）电池片：价格维稳。近期电池环节基本上全规格都是处于生产即亏损的状态，多数厂家针对自身产线减产扩大幅度。M10P型电池片在厂家大幅的减产与关停中，当前供需关系明显得到修复与改善，价格缓缓止跌甚至厂家开始出现尝试挺价的动作，尽管是否为底部转折点仍言之过早，依然给予生产厂家对于后势的一定信心。 4）组件：价格下降。2024年来临，1月组件接单率相对过往低迷，组件厂家不论一线或者中小厂家都有减产趋势，国内制造排产约40-41GW左右的体量，相比12月47-48GW左右的产量下滑约14%左右。2月订单暂时尚未明朗，但2月天数较少、且当前大多春节工厂假期未定，推估排产仍有下探趋势。 建议关注： 帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。前三季度公司实现营业收入60.97亿元，同比增长133.49%，实现归母净利润2.93亿元，同比增长1968.41%。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三 线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 风电出口规模持续增加，多地海风项目开工在即 本周（截至1月5日），陆上风电机组招标约1732.24MW，包含金开新能科技有限公司1GW框架招标；开标约100MW，不含塔筒中标均价约2031元/kW，整机价格较上一周基本持平。海上风电机组开标约110MW，含塔筒中标价格约3680元/kW，较2023年12月公示的海风项目中标价格有小幅上升。 截至1月5日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13433.33元/吨、3952元/吨、3952.89元/吨，周环比分别为1.51%、0.76%、0.21%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。 国内方面，据我们统计，2022年全年风电招标量合计约91.78GW，2023年98.97GW，同比提升7.8%，招标量高企下，对2024年国内风电新增装机量持续高增形成有力支撑。海外方面，本周明阳智能与巴西风电开发商签订协议，拟提供49台合计240MW陆上风电机组，继上月中标塞尔维亚陆风项目、韩国海风项目后，国内整机厂商出口规模持续增加。2023年下半年以来，欧洲风电建设持续回暖，近期挪威开启海风项目招标，计划2040年前招标40GW，全球风电装机规模持续增长、海陆风需求共振背景下，关注国内风电产业链各环节出海机会。 本周，山东、海南等地海风项目启动升压站、海缆铺设等环节的施工招标，预计开工在即，汕尾、烟台等地海风项目发布扩容信息。国内海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，同时项目储备量不断增加，对2024~2025年海风新增装机规模形成支撑，核心零部件作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。 国家能源局数据显示，2023年1-11月风电新增装机41.39GW，同比增加83.79%。11月单月新增装机4.08GW，同比增加195.65%。2023H2以来，每月公布的当年全国累计新增装机量均维持近80%的增速，据此预计全年新增风电装机量63GW~67GW，基本确定全年新增装机规模高增。2024年全国能源工作会议上提到，2024年全年新增风电光伏装机2亿千瓦左右，新增装机规模确定性较强，结合近两年招标规模高企，有望在“十四五”后期持续兑现，行业整体维持高景气发展。年初至今，上游大宗商品价格震荡下探，风电产业链各环节厂商成本端压力减弱，我们维持此前零部件环节有望维持高需求的判断，相关厂商业绩有望持续高增，同时海外订单有望为零部件厂商打开增量空间；整机厂商业绩压力在2023年H2有望得到缓解，迎来筑底回升态势。建议关注塔筒、桩基/导管架、整机龙头企业。 建议关注： 大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高