工业硅周报：成本压力加大 硅价或小幅上抬

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月8日工业硅周报 成本压力加大硅价或小幅上抬 核心观点 工业硅 宝城期货研究所 姓名：王妤 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03113557投资咨询证号：Z0018785电话：0571-87006873 邮箱：wangyu@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 本周，工业硅期货盘面前半周大幅下跌，一度跌破13000元/吨，后半周持续反弹，新晋主力2402合约周度跌幅0.89%。现货市场受仓单低价货源压制，硅厂成交受限，硅厂报价坚挺，但实际多以贸易商低价成交为主。 从供给面来看，目前西北地区开工率较高，大厂稳定复产，小厂基本均以开炉。西南地区生产持续缩减，云南、四川多地区电价上调，受此影响当地开工大幅下降。行业整体开工下行，且有进一步下滑趋势。下游需求一般，多晶硅厂生产正常，少数企业有部分正常检修，对产量影响不大，且陆续有新产能投产爬坡，产量提升对金属硅需求继续增长，但增速较慢；甘肃铝棒少量增产，河南、山东地区继续受环保管控影响，铝棒生产有所减少，对工业硅需求减少；有机硅厂开工不高，对金属硅需求延续弱势。 目前，硅厂成本压力加大，硅价坚挺，周内期货大幅波动，影响市场情绪。我们认为，低价货源即将被市场消化，硅价或将小幅上抬，考虑到市场情绪波动较大，硅价走势以宽幅震荡为主。长期而言，金属硅产能持续投放，下游未见明显增量，保持偏空思路不变，关注下游订单情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） + 专业研究·创造价值 工业硅|周报 1/21请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾6 1.1周度综述6 1.2周度数据对比6 2价格7 2.1基差7 2.2现货7 3成本利润9 3.1原料价格9 3.2成本利润10 4供需12 4.1产量12 4.2多晶硅13 4.3有机硅14 4.4铝合金16 5库存18 5.1社会库存18 5.2仓单19 6结论20 图表目录 图1工业硅主力合约收盘价（元/吨）7 图2工业硅主力基差（元/吨）7 图3通氧553#——华东（元/吨）7 图4通氧553#——天津（元/吨）7 图5通氧553#——昆明（元/吨）8 图6通氧553#——黄埔（元/吨）8 图7421#——华东（元/吨）8 图8421#——天津（元/吨）8 图9421#——昆明（元/吨）8 图10421#——黄埔（元/吨）8 图11石油焦价格（元/吨）9 图12硅煤价格（元/吨）9 图13硅石价格（元/吨）9 图14电极价格（元/吨）9 图15硅用电价——新疆（元/千瓦时）10 图16硅用电价——四川（元/千瓦时）10 图17硅用电价——云南（元/千瓦时）10 图18工业硅成本——全国（元/吨）10 图19工业硅成本——新疆（元/吨）10 图20工业硅成本——四川（元/吨）11 图21工业硅成本——云南（元/吨）11 图22工业硅利润——全国（元/吨）11 图23工业硅利润——新疆（元/吨）11 图24工业硅利润——四川（元/吨）11 图25工业硅利润——云南（元/吨）11 图26金属硅产量（万吨）12 图27金属硅产量——新疆（万吨）12 图28金属硅产量——四川（万吨）12 图29金属硅产量——云南（万吨）12 图30多晶硅致密料价格（元/千克）13 图31硅片价格（RMB/PC）13 图32电池片价格（RMB/W）13 图33组件价格（RMB/W）13 图34多晶硅成本（元/吨）14 图35多晶硅利润（元/吨）14 图36多晶硅产量（万吨）14 图37光伏新增装机情况14 图38有机硅DMC价格（元/吨）14 图39有机硅DMC成本（元/吨）14 图40有机硅DMC利润（元/吨）15 图41有机硅DMC开工率（%）15 图42有机硅DMC产量（万吨）15 图43有机硅DMC库存（万吨）15 图44房地产成交面积（万平方米）15 图45房地产竣工面积（万平方米）15 图46汽车销量（美元/兆瓦时）16 图47ADC12铝合金价格（元/吨）16 图48A356铝合金（元/吨）16 图49铝合金产量（万吨）16 图506063铝棒库存（万吨）16 图51汽车产量（万辆）17 图52金属硅社会库存（万吨）18 图53金属硅社会库存——天津港（万吨）18 图54金属硅社会库存——昆明（万吨）18 图55金属硅社会库存——黄埔港（万吨）18 图56金属硅行业库存（万吨）（百川盈孚口径）18 图57金属硅工厂库存（万吨）（百川盈孚口径）18 图58工业硅仓单注册量（手）19 表格1周度数据跟踪6 1市场回顾 1.1周度综述 本周，工业硅期货盘面前半周大幅下跌，一度跌破13000元/吨，后半周持续反弹。现货市场并未跟随期货大幅波动，整体成交重心平稳，以仓单低价货源成交为主，成交中心缓慢上移。 供应方面，本周西南辞去继续减产，进入12月后，云南、四川地区电价再上调，四川地区上调约0.1元/度左右，云南地区上调0.03-0.05元/度，个别地区尚未公布。在此基础上，当地厂家纷纷采取停炉、减产等方式应对，也因此惜货情绪浓重，多坚挺报价，受低价仓单货源挤兑，成交受限，部分累库。北方大厂复工状况良好，产量充足。 需求方面，下游大基建整体增幅较弱，对有机硅、铝合金需求增幅较小，延续前期弱势开工，仅依靠多晶硅持续增加的产能，来增加对金属硅的消耗贡献。但多晶硅价格进入下行通道，备货能力有所减弱。 总结：在金属硅市场供应充盈的局势下，尽管供应端有所缩减，暂时供大于求的供需格局仍未扭转。 1.2周度数据对比 表格1周度数据跟踪 牌号 2023/12/8 2023/12/1 涨跌 牌号 2023/12/8 2023/12/1 涨跌 华东553# 14700 14700 0 553# 天津 14900 14900 0.00 华东421# 15550 15550 0 昆明 14900 14900 0.00 黄埔 14250 14250 0.00 421# 天津 15750 15750 0.00 主力合约 13875 13940 -65 昆明 15700 15650 50.00 主力基差 -325 -390 65 黄埔 15700 15700 0.00 数据来源：iFind、百川盈孚、宝城期货研究 2价格 2.1基差 本周，工业硅期货盘面前半周大幅下跌，一度跌破13000元/吨，后半周持续反弹，新晋主力2402合约周度跌幅0.89%。基差周内先走强再走弱，大幅波动近400点。 图1工业硅主力合约收盘价（元/吨）图2工业硅主力基差（元/吨） 工业硅主力合约收盘价 20000 18000 16000 14000 12000 工业硅主力基差 1500 500 -500 -1500 -2500 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2.2现货 本周，现货市场受仓单低价货源压制，硅厂成交受限，硅厂报价坚挺，但实际多以贸易商低价成交为主。 图3通氧553#——华东（元/吨）图4通氧553#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图5通氧553#——昆明（元/吨）图6通氧553#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图7421#——华东（元/吨）图8421#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图9421#——昆明（元/吨）图10421#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3成本利润 3.1原料价格 整体来看，本周金属硅成本变化不大。进口木炭因缅甸、老挝战争不断，进口困难，硅厂选择广西木炭作为替代；宁夏与新疆硅煤供不应求，价格坚挺；油焦、电价价格弱势；西南电价进一步上调，成本支撑偏强。 图11石油焦价格（元/吨）图12硅煤价格（元/吨） 扬子石化茂名石化广州石化塔河石化 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 新疆山西 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 石墨电极200mm 石墨电极960mm 28,000 21,000 14,000 7,000 0 图13硅石价格（元/吨）图14电极价格（元/吨） 云南新疆江西广西湖北 800 600 400 200 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图15硅用电价——新疆（元/千瓦时）图16硅用电价——四川（元/千瓦时） 0.50 2020202120222023 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1.00 2020202120222023 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图17硅用电价——云南（元/千瓦时） 2020202120222023 1.00 0.80 0.60