工业硅周报：成本小幅回落，硅价承压下行

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-03-12 成本小幅回落，硅价承压下行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 3月10日当周，工业硅期货盘面回落，主力合约收盘价16960元/吨，与前一周17470 元/吨相比下跌510元/吨，目前华东通氧553升水190元，421牌号计算品质升水后， 贴水460元。当周期货盘面回落，持仓量有所增加，3月10号收盘持仓量51827手。 盘面震荡回落，按照目前2308合约价格，计算品质升水与交割成本后，基本接近8月价格，但合约到期时间仍较早，存在较多不确定性因素。在枯水期西南生产成本较 高，开工率较低，后续仍有继续减产可能。近期部分还原剂价格下调及消费不及预期，导致现货价格及盘面均受阻回落，但受成本支撑，下方空间有限。且消费端仍在恢复中，现货价格仍有反弹可能，或带动期货盘面上涨，枯水期可逢低做多。 现货市场行情 3月10号当周，工业硅价格回落，成本端：当周成本较前一周小幅降低，主要是还原剂硅煤与石油焦小幅回调所致。需求端：多晶硅产量增幅放缓；有机硅受终端订单不及预期影响，开工有所下滑，铝合金整体开工率提升，�口端相对持平，整体来看，工业硅总消费量持续增长，但增速有所放缓。供应端：当周整体开炉数量基本持稳，周度产量小幅增加。库存端：据SMM统计数据，社会库存小幅降低。 价格方面：3月10号当周现货价格小幅回落，主要原因是消费增长不及预期，社会隐形库存较高逐渐释放及原料价格回落影响。由于价格仍然较低，枯水期西南生产成本较高，部分高成本企业停炉，若消费恢复，新疆提产不及预期，供应将不足，现货价格再次�现上涨。 策略 消费复苏，西南枯水期成本较高，行业整体库存降低，现货价格仍有反弹可能，期货盘面或震荡走强，可逢低做多。 风险 1、西南地区电力供应情况。2、新疆提产情况。3、光伏装机情况。4、有机硅企业开工情况。5、隐性库存释放。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况3 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨6 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨6 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 3月10日当周，工业硅期货盘面回落，主力合约收盘价16960元/吨，与前一周17470 元/吨相比下跌510元/吨，目前华东通氧553升水190元，421牌号计算品质升水后， 贴水460元。当周期货盘面回落，持仓量有所增加，3月10号收盘持仓量51827手。 盘面震荡回落，按照目前2308合约价格，计算品质升水与交割成本后，基本接近8月价格，但合约到期时间仍较早，存在较多不确定性因素。在枯水期西南生产成本较 高，开工率较低，后续仍有继续减产可能。近期部分还原剂价格下调及消费不及预期，导致现货价格及盘面均受阻回落，但消费端仍在恢复中，现货价格仍有反弹可能，或带动期货盘面上涨，枯水期可逢低做多。 现货价格综述 据SMM统计，截止3月10日华东不通氧553#硅在16800-17000元/吨；通氧553#硅在17000-17300元/吨；421#硅在18400-19100元/吨；521#硅在17400-17700元/ 吨；3303#硅在18300-18500元/吨。3月10号当周现货价格整体持稳，生产端开炉数量与前一周基本持平。消费端有机硅受终端订单影响，开工率提升程度不及预期，铝合金开工率小幅提升，多晶硅产量增幅放缓。按照行业整体进行计算，目前消费量大于产量，行业库存正在持续降低，根据SMM统计数据，本周库存降低0.1万吨。由于价格仍然较低，枯水期西南生产成本较高，部分高成本企业停炉，消费端若明显恢 复，新疆增产不及预期，供应将不足，现货价格或再次反弹。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，3月10号当周，整体生产成本小幅回落，还原剂价格回落。碳电极主流企业价格较上周持稳，截止3月10日主流成交价格在17000-19000元/吨。石油焦�货平稳，价格�现分化，部分价格承压下行。硅煤价格整体维稳，个别地区成交价下滑，目前硅煤供应相对平衡，价格相对稳定，预计以维稳为主。硅石整体维稳，从长期来看，随着高品位硅石紧缺，未来价格可能会上涨。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约6.44万吨，产量增加0.04 万吨。开炉数量为339台，较上周增加5台，整体开炉率为47.35%，整体开炉数量基 本持稳。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：有机硅在前段时间强预期影响下，价格与开工均明显提升，但终端订单表现不及预期，本周价格与开工均�现回落。DMC主流价格维持16800-17200元/吨。下游大厂受订单及前期采购后库存较高影响，采购意愿降低。有机硅需求增长需要等待后期终端市场实际好转，价格与开工才会再次�现明显上升。 多晶硅：截至3月10日，百川盈孚多晶硅参考价格22.9万元/吨。多晶硅价格再次回落，在产量不断提产情况下，多晶硅目前库存也较多，预计价格仍会继续回落，但由于部分新增装置产品质量层次不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，后续价格回落可能性仍较大。 铝合金：据百川盈孚统计，3月10号当周铝加工产品价格上涨，开工率明显提升。增产方面主要是体现在广西、贵州、云南、河南、内蒙古、青海、山东及新疆地区。其中贵州地区前期因春节及限电影响关停的铝棒企业于本周复产；新疆地区前期因气温影响关。随着下游消费增加，铝加工企业开工提升，整体对工业硅消费保持增长。 库存情况 据百川盈孚统计，截止3月10日，中国金属硅行业库存合计22.67万吨；其中百川统 计厂库10.97万吨；百川统计港口库存11.70吨，其中黄埔港4.00万吨；天津港2.90 万吨；昆明港4.80万吨。 据SMM统计，金属硅港口库存12.50万吨，与前一周降低0.1万吨，其中黄埔港2.10 万吨，天津港3.80万吨，降低0.1万吨，昆明港6.60万吨。 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 24800 23800 22800 21800 20800 19800 18800 17800 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 35000 30000 25000 20000 15000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 41000 36000 31000 26000 21000 16000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 350 300 250 200 150 100 新疆成本四川成本 多晶硅复投料致密料菜花料云南成本福建成本 行业成本（左轴） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 2022/1/22022/4/22022/7/22022/10/22023/1/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421平均成本新疆553平均成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421平均成本云南553平均成本 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川421平均成本四川553平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 周度产量厂家库存量 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 厂家库存量黄埔港天津港昆明港 2.005.00 0.00 2022/1/2 2022/4/2 2022/7/2 2022/10/2 2023/1/2 0.00 2020/1/32021/4/32022/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（3-10） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量