工业硅周报：多地成本倒挂，开炉意愿降低，硅价或止跌

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-03-26 多地成本倒挂，开炉意愿降低，硅价或止跌 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 3月24日当周，工业硅期货盘面低位震荡，主力合约收盘价15895元/吨，与前一周 16120元/吨相比下跌225元/吨，目前华东通氧553升水445元，421牌号计算品质升 水后，贴水395元。当周期货盘面震荡回落，持仓量有所增加，3月24号收盘持仓量 60439手。盘面震荡回落，按照目前2308合约价格，使用553进行交割处于现货贴 水，若使用421交割，加上品质升水后，仍存在一定升水，交易所�台减免交割费用 等政策，对于进行套期保值具有一定吸引力，以目前421存在交割升水，加上近期消 费端表现不及预期，导致近期现货及期货盘面均表现较弱，但目前价格较低，即使以8月丰水期成本计算，利润空间也有限，且多地厂家开始亏损，开工意愿降低，原计划复工企业或推迟，在消费实际好转后，现货价格或止跌反弹，可关注回落后逢低做多机会。 现货市场行情 3月24号当周，成本端：成本较前一周小幅降低。需求端：多晶硅产量增幅放缓；有机硅受终端订单不及预期影响，开工有所下滑，铝合金整体开工率提升，�口端相对持平，整体来看，工业硅总消费量小幅增长，但增速有所放缓。供应端：当周整体开炉数量降低较多，周度产量减少。库存端：据SMM统计数据，社会库存较前一周降低。 价格方面：3月24号当周现货价格继续回落，主要原因是消费增长不及预期，部分贸易商抛货导致价格受压。当前现货价格较低，尽管原料电极、石油焦价格有所回落，但硅煤仍供应紧缺，价格较高，枯水期西南生产电价较高，多数企业亏损，后续计划停产，部分开炉推迟，若消费恢复，新疆提产不及预期，供应将不足，现货价格仍存在较大反弹可能。 策略 受基本面及情绪影响，盘面持续回落，交易所�台费用减免政策，对于套保有利，目前使用421交割仍有一定升水，短期盘面仍受压，但受成本端影响，生产企业开炉意愿降低，可关注回落后逢低多做机会。 风险 1、西南地区停炉及复产情况。2、新疆工业硅政策影响。3、光伏装机情况。4、有机硅企业开工情况。5、隐性库存释放压力。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况4 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨6 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨6 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 3月24日当周，工业硅期货盘面低位震荡，主力合约收盘价15895元/吨，与前一周 16120元/吨相比下跌225元/吨，目前华东通氧553升水445元，421牌号计算品质升 水后，贴水395元。当周期货盘面震荡回落，持仓量有所增加，3月24号收盘持仓量 60439手。盘面震荡回落，按照目前2308合约价格，使用553进行交割处于现货贴 水，若使用421交割，加上品质升水后，仍存在一定升水，交易所�台减免交割费用 等政策，对于进行套期保值具有一定吸引力，以目前421存在交割升水，加上近期消 费端表现不及预期，导致近期现货及期货盘面均表现较弱，但目前价格较低，即使以8月丰水期成本计算，利润空间也有限，且多地厂家开始亏损，开工意愿降低，原计划复工企业或推迟，在消费实际好转后，现货价格或止跌反弹，可关注回落后逢低做多机会。 现货价格综述 据SMM统计，截止3月24华东不通氧553#硅在15900-16100元/吨；通氧553#硅在16200-16500元/吨；421#硅在17400-18300元/吨；521#硅在16700-17000元/吨； 3303#硅在17300-17400元/吨。3月24号当周现货价格继续走弱，生产端开始减产。消费端有机硅受终端订单影响部分企业开始降负生产，铝合金开工率小幅提升，多晶硅产量增幅放缓。虽然消费不及预期，但按照行业整体进行计算，消费量仍大于产 量，行业总库存正在持续降低，但隐性库存逐步释放，导致统计库存变化不明显，根据SMM统计数据，本周库存降低0.3万吨。近期现货价格走弱，主要原因是消费增长不及预期，部分贸易商抛货导致。当前现货价格较低，尽管原料电极、石油焦价格有所回落，但硅煤仍供应紧缺，价格较高，枯水期西南生产电价较高，多数企业亏损，后续计划停产，部分开炉推迟，若消费恢复，新疆提产不及预期，供应将不足，现货价格仍存在较大反弹可能。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，3月24号当周，整体生产成本小幅回落。碳电极主流企业价格较上周回落，截止3月24日主流成交价格在16000-17500元/吨。石油焦�货承压，部分价格承压下行，部分跌幅达9.69%。硅煤价格小幅上涨，目前硅煤供应相对紧平衡，价格高位持稳。硅石整体维稳，从长期来看，随着高品位硅石紧缺，未来价格可能会上涨。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约6.42万吨，产量降低0.14 万吨。开炉数量为325台，较上周减少16台，整体开炉率为45.39%，整体开炉数量大 幅减少，主要是云南停炉所致。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：近期终端订单表现不及预期，有机硅价格与开工均�现回落。但仍有新增产能投产，使得整体开工降低，多数厂家开始降低负荷，后续有停车检修计划，DMC主流价格维持15600-17000元/吨。由于多数厂家亏损，且后续计划降负生产，预计价格将稳持。有机硅消费增长需要等待终端市场实际好转后，价格与开工才会再次�现明显上升。 多晶硅：截至3月24日，百川盈孚多晶硅参考价格22.6万元/吨。多晶硅价格仍在回落，在产量不断提产情况下，多晶硅目前库存也较多，预计价格仍会继续回落，但由于部分新增装置产品质量层次不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，后续价格回落可能性仍较大。 铝合金：据百川盈孚统计，3月24号当周铝加工产品价格下跌，开工继续保持增加。本周内现。增产方面主要体现在广西、山东、新疆、云南以及青海地区，其中云南、广西两地的铝棒大厂目前处于满产运行状态，山东、青海以及新疆地区的铝棒企业 较。随着下游消费增加，铝加工企业开工提升，整体对工业硅消费保持增长。 库存情况 据百川盈孚统计，截止3月24日，中国金属硅行业库存合计22.88万吨；其中百川统 计厂库11.38万吨；百川统计港口库存11.50吨，其中黄埔港4.00万吨；天津港2.90 万吨；昆明港4.60万吨，降低0.2万吨。 据SMM统计，金属硅港口库存12.30万吨，其中黄埔港1.90万吨，天津港3.90万 吨，昆明港6.40万吨，降低0.3万吨。 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 35000 30000 25000 20000 15000 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-02 41000 36000 31000 26000 21000 16000 2022-01-052022-05-052022-09-052023-01-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 350 300 250 200 150 100 新疆成本四川成本 多晶硅复投料致密料菜花料云南成本福建成本 行业成本（左轴） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-02 2022/1/22022/4/22022/7/22022/10/22023/1/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421平均成本新疆553平均成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421平均成本云南553平均成本 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川421平均成本四川553平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图12:中国工业