工业硅月报：硅厂开始小幅减产 硅价或低位震荡为主

期货研究报告|工业硅月报2024-08-04 硅厂开始小幅减产硅价或低位震荡为主 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 7月西南开工接近满产，下游多晶硅减产幅度扩大，行业库存持续累积，工业硅现货及期货价格均大幅下跌。供应端，7月西南地区完成复产，因多数生产企业前期已直接或间接在期货盘面参与套保，且丰水期生产成本为全年最低，目前除少数设备检修外，几乎处于满产状态。目前盘面价格已低于北方小厂的现金成本，故北方地区在月底�现小幅减产，但开工率仍处于高位。非主产区如福建及重庆地区均因成本倒挂，�现不同幅度的减产。需求方面，因多晶硅价已跌破企业生产现金成本，减产规模扩大。据硅业分会数据，7月多晶硅产量约14.5万吨，较上月小幅减少。有机硅及铝合金对工业硅需求持稳，�口数据小幅下滑。据百川数据，目前行业总库存约为57.41万吨 （含交割库已注册成功的仓单）。目前盘面已跌至多数生产企业完全成本之下，短期内 10000元/吨附近或存在一定支撑。若盘面大幅反弹，生产企业及持货商可逢高套保。 核心观点 ■2024年7月产业链各环节情况梳理 供应：7月金属硅开炉数量较上月相比增加9台，截至7月30日，中国金属硅开工炉数412台，整体开炉率56.2%。其中，西南地区增产较多，西北及部分高成本地区开工小幅下降。从产量方面来看，7月中国工业硅产量约为48万吨，为今年峰值。因目前 价格已低于部分企业生产成本，部分企业或因成本倒挂减产，预计8月开工小幅减少。 消费：7月份消费领域总产量持稳。7月多晶硅产量约为14.5万吨，较上月小幅下降，对工业硅需求约17万吨。有机硅开工持稳，7月单体产量约35万吨，整体对工 业硅需求约11万吨。铝合金开工持稳，对工业硅需求约5万吨，�口约6万吨。7月 总消费合计消费量约39万吨（含再生硅），整体过剩约8-10万吨。因多晶硅成本倒 挂，预计8月多晶硅减产规模或继续扩大，有机硅及铝合金开工平稳运行。 库存：据百川统计，当下中国工业硅行业库存合计约57.41万吨（含交割库注册仓 单），较上月底继续累库。其中社会库存10.10万吨，黄埔港4.1万吨，昆明港3.3万 吨，天津港3.8万吨，交割库库存约33.96万吨。若供应端无大规模减产，预计8月总库存继续增加。 成本：7月间，中国工业硅原料端价格持稳，硅石及石油焦价格有所松动。当下川滇地区全面进入丰水期电价，7-8月电价成本或为年内最低。预计8月生产成本变化不大，若价格仍位于底部，原料价格具备小幅下跌的可能。 价格：7月份，工业硅期现价格均�现大幅下跌。北方大厂连续大幅下调现货报价，悲观情绪蔓延，根据SMM数据，目前华东通氧553均价11650元/吨，较上月下跌1350元/吨，昆明地区421均价12500元/吨。目前因价格低于多数硅厂完全成本，硅厂�货意愿不一，期现商仓单性价比提高，下游接仓单意愿稍有改善。 策略 目前全国开工率处全年高位，西南地区接近满产，最大消费下游多晶硅减产，且总库存和仓单压力较大，基本面仍然偏弱。目前盘面已跌至多数企业完全成本之下，短期内10000元/吨附近或存在一定支撑，盘面或维持震荡，短期建议观望或区间操作，若盘面�现反弹，可择机进行卖�套保。 风险 1、主产区减产规模； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、能耗政策对成本与开工的影响。 目录 策略摘要1 核心观点1 7月价格综述：主产区开工率较高，期现价格双双下挫5 8月市场展望：过剩格局不改，需关注主产区减产规模5 供应端情况：西南复产完成，全国月产量攀升6 中国工业硅生产成本及利润：价格下跌，多数企业成本倒挂7 消费端：多晶硅减产增多其余消费下游持稳9 有机硅价格低位震荡，需关注新增产能投产节奏9 多晶硅减产增加，库存小幅下降12 铝合金价格下跌对工业硅需求持稳13 贸易商出口接单减少出口量小幅回落13 库存17 过剩格局延续行业库存持续累积17 图表 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨5 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨5 图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨5 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨7 图6:7月主要省份月度产量丨单位：%7 图7:主要产区电价走势丨单位：元/度7 图8:硅石价格走势丨单位：元/吨7 图9:木炭价格走势丨单位：元/吨8 图10:石油焦价格走势丨单位：元/吨8 图11:硅煤价格走势丨单位：元/吨8 图12:电极价格丨单位：元/吨8 图13:各地区生产成本与利润丨单位元/吨8 图14:各地区生产成本组成丨单位：元/吨8 图15:工业硅月度�口量丨单位：万吨9 图16:中国工业硅�口情况丨单位：吨美元/吨9 图17:中国有机硅单体月度产量丨单位：万吨10 图18:中国有机硅消费领域占比丨单位：/%10 图19:中国有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨10 图20:中国有机硅107胶价格走势丨单位：元/吨10 图21:中国110生胶价格走势丨单位：元/吨10 图22:中国二甲基硅油价格走势丨单位：元/吨10 图23:中国初级形态聚硅氧烷月度进口量丨单位：吨11 图24:中国有机硅进口地区占比丨单位：/%11 图25:中国初级形态聚硅氧烷月度�口量丨单位：吨11 图26:中国有机硅�口地区占比丨单位：/%11 图27:中国多晶硅价格走势丨单位：千克/元12 图28:中国单晶硅片价格走势丨单位：元/片12 图29:中国PERC电池片价格走势丨单位：元/瓦12 图30:中国PERC电池组件价格走势丨单位：元/瓦12 图31:中国多晶硅月度产量丨单位：万吨13 图32:中国光伏组件�口地区丨单位：%13 图33:中国铝合金月度产量丨单位：万吨14 图34:中国铝材月度产量丨单位：万吨14 图35:中国A356铝合金开工率丨单位：/%14 图36:中国原生铝合金开工率丨单位：/%14 图37:铝合金价格与工业硅价格走势丨单位：元/吨14 图38:中国铝合金价格走势丨单位：元/吨14 图39:房地产新开工面积丨单位：万平方米15 图40:房地产竣工面积丨单位：万平方米15 图41:太阳能电池产量丨单位：万千瓦15 图42:家用冰箱产量丨单位：万台15 图43:空调产量丨单位：万台15 图44:洗衣机产量丨单位：万台15 图45:彩色电视产量丨单位：万台16 图46:集成电路产量丨单位：亿块16 图47:手机产量丨单位：万台16 图48:锂离子电池产量丨单位：万只16 图49:电子计算机产量丨单位：万台16 图50:汽车产量丨单位：万台16 图51:新能源汽车产量丨单位：万台17 图52:纺织服装�口丨单位：亿美元17 图53:中国工业硅市场库存（含交割库）丨单位：万吨17 图54:中国工业硅厂库及周度产量丨单位：万吨17 图55:行业总体供需变化情况丨单位：万吨18 图56:行业总库存及库消比变化丨单位：万吨18 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台6 7月价格综述：主产区开工率较高，期现价格双双下挫 7月西南开工接近满产，下游多晶硅减产幅度扩大，行业库存持续累积，工业硅现货及期货价格均大幅下跌。北方大厂连续大幅下调现货报价，悲观情绪蔓延，根据SMM数据，目前华东通氧553均价11650元/吨，较上月下跌1350元/吨，昆明地区421均价 12500元/吨。目前因价格低于多数硅厂完全成本，硅厂�货意愿不一，期现商仓单性价比提高，下游接仓单意愿稍有改善。。 8月市场展望：过剩格局不改，需关注主产区减产规模 预计8月西南地区维持高开工率，若硅价无明显反弹，北方及高成本地区或小幅减产，全国产量有望下降。消费端，多晶硅减产规模或扩大，有机硅及铝合金需求持 稳。整体来看，8月供应端较难增加，整体消费或小幅下降，行业库存持续增加，短期内需关注主产区减产规模，多晶硅生产企业开工率及仓单消化情况。 图1:华东553#均价及涨跌幅丨单位：元/吨图2:华东421#均价及涨跌幅丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴）421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他型号价格走势丨单位：元/吨图4:工业硅FOB(黄埔冈)价格丨单位：美元/吨 36000 31000 26000 21000 16000 11000 521#硅(华东)441#硅(华东) 411#硅(昆明)3303#硅(华东) 2202#硅(华东)不通氧553#硅FOB 不通氧553#硅FOB441#硅FOB421#硅FOB 3303#硅FOB2202#硅FOB 6500 5500 4500 3500 2500 1500 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 供应端情况：西南复产完成，全国月产量攀升 7月金属硅开炉数量较上月相比增加9台，截至7月30日，中国金属硅开工炉数412台，整体开炉率56.2%。其中，西南地区增产较多，西北开工有小幅下降。从产量方面来看，7月中国工业硅产量约为48万吨，为今年峰值。因目前价格已低于部分企业生 产成本，部分企业或因成本倒挂减产，预计8月开工小幅减少。 表1:中国工业硅开炉情况丨单位：台 地区 总炉数 7月开炉数量 6月开炉数量 变化量 福建 32 2 5 -3 甘肃 33 20 17 3 广西 20 4 2 2 贵州 15 2 2 0 河南 5 0 3 -3 黑龙江 22 7 11 -4 湖北 2 0 0 0 湖南 21 3 3 0 吉林 8 1 0 1 辽宁 3 1 0 1 内蒙 45 20 22 -2 宁夏 15 12 12 0 青海 10 3 5 -2 陕西 13 3 3 0 四川 111 72 67 5 新疆 224 147 165 -18 云南 137 110 77 33 重庆 20 5 9 -4 合计 733 412 403 9 资料来源：百川盈孚华泰期货研究院 图5:中国工业硅月度产量丨单位：万吨图6:7月主要省份月度产量丨单位：% 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 25 21.42 9.03 5.85 2.19 2.44 3.33 0.74 0.220.3 20 15 10 5 0 新疆云南四川内蒙黑龙江甘肃福建贵州其他 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 中国工业硅生产成本及利润：价格下跌，多数企业成本倒挂 7月间，川滇地区悉数执行丰水期电价，部分原料价格�现松动，生产成本小幅下滑。 若8月硅价维持低位，不排除原料价格继续下跌。 电极方面：据百川数