证监会调整公募基金交易佣金制度点评：降低公募交易成本，推动行业聚焦投研主业

调整公募基金证券交易管理规定概述

主要内容概览

• 佣金费率调整：《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》提出合理调降公募基金的证券交易佣金费率。对于被动股票型基金，股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均水平，并不得用于支付研究服务等其他费用。其他类型基金通过交易佣金支付研究服务费用的，费率原则上不得超过市场平均费率的两倍。

• 佣金分配比例限制：单家券商对基金公司的年交易佣金总额不得超过其总额的15%，对于管理规模未达到10亿元的基金管理人，上限为30%。此举旨在推动佣金分配更加市场化。

• 佣金用途规范：禁止将交易佣金用于基金销售和第三方转移支付费用，以确保资金主要用于提升投研服务质量。

• 信息披露优化：基金管理人需公开披露与证券公司合作的详细信息，包括选择标准、程序、关联关系、佣金费率、交易量汇总及分配明细等，以提高行业透明度。

预期影响与投资建议

• 佣金率下降：预计公募基金交易佣金率将下调至约万4.2左右，较当前水平减少约43%，符合市场预期。

• 推动行业聚焦投研：新规定的实施将促使行业更加聚焦于研究服务，有助于提高整体投研质量，尤其是对于能够提供更高研究价值的券商而言，这将是一个长期利好。

• 投资建议：考虑到调整方向及力度在市场预期之内，且旨在降低投资者成本并促进研究服务的质量提升，投资者应关注那些拥有较强研究能力的券商，这些券商有望从中长期受益。

• 风险提示：权益市场的波动、交易规模的萎缩以及监管政策的变动均为可能的风险因素，需持续关注市场动态及政策导向。

此调整旨在优化公募基金的证券交易管理，通过合理降低佣金费率、规范佣金分配和用途、强化信息披露等方式，旨在促进市场公平竞争、降低投资者成本、推动行业高质量发展。