国防军工周报：蓝箭航天发布可复用火箭新型号朱雀三号，预计2025年具备首飞能力

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 蓝箭航天发布可复用火箭新型号朱雀三号，预计2025年具备首飞能力 核心观点 证券研究报告 国防军工 沪深300 7% 3% -1% -6% -10% -14% 国防军工行业行情回顾：近一周(2023/12/02-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-3.80%)在申万一级行业中排名第30/31；近一月(2023/11/09-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-3.94%)在申万一级行业中排名第19/31；近一年(2022/12/09-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-11.47%)在申万一级行业中排名第18/31。 分析师佘炜超 SAC证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 联系人张飞 zhangfei02@ctsec.com 相关报告 1.《国防军工周报(2023/11/25- 2023/12/02)》2023-12-03 2.《国防军工周报(2023/11/18- 2023/11/25)》2023-11-26 3.《《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划(2023-2025年)》文件解读》2023-11-23 国防军工行业估值水平：当前(2023/12/09)国防军工行业的PE-TTM(48.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.33%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(40.27)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.00%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(63.68)在过去十年中的PE-TTM分位数为32.61%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(113.65)在过去十年中的PE-TTM分位数为47.10%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(45.50)在过去十年中的PE-TTM分位数为21.16%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(58.03)在过去十年中的PE-TTM分位数为47.68%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:北方导航(8.79%)、新兴装备(7.43%)、中航电测(5.24%)、国瑞科技(4.15%)、北方长龙(3.50%)、中国海防(2.45%)、振芯科技(2.26%)、*ST炼石(1.32%)、中航电子(0.23%)、中国船舶(0.04%)；近一周表现位居后十位的个股为:雷科防务(-7.11%)、鸿远电子(-7.14%)、景嘉微(-7.23%)、新劲刚(-7.65%)、振华科技(-8.12%)、盛路通信(-8.40%)、光威复材(-9.25%)、中航光电(-10.73%)、北摩高科(-12.76%)、上海瀚讯(-17.53%)。 关键行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2023/12/08)价格50.5元/千克，相比一周前-9.17%；相比一月前-9.17%；相比一年前-36.72%。LME镍现货结算价当前(2023/12/08)为16605美元/吨，相比一周前-0.30%；相比一月前- 7.05%；相比一年前-46.56%。国内丙烯腈当前(2023/12/08)价格10050元/吨，相比一周前-0.50%；相比一月前+1.01%；相比一年前+6.91%。 行业要闻：蓝箭航天空间科技发布可复用火箭新型号朱雀三号，预计2025 年首飞；东航接收第三架C919大型客机；朱雀二号遥三运载火箭发射成功。 投资建议：建议关注处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链：①卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；②大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；③国企改革+装备放量：中航西飞、 请阅读最后一页的重要声明！ 中航沈飞；④核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；⑤无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险；新装备渗透率提升不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.08） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600893 航发动力 927.63 34.80 0.48 0.56 0.69 88.08 61.89 50.31 未覆盖 000768 中航西飞 593.07 21.32 0.19 0.37 0.50 49.69 58.17 42.52 未覆盖 600372 中航机载 629.06 13.00 0.45 0.49 0.60 134.66 26.57 21.56 未覆盖 600862 中航高科 297.69 21.37 0.55 0.75 0.96 40.53 28.49 22.26 增持 300699 光威复材 189.13 22.75 1.80 1.03 1.31 40.14 22.09 17.37 增持 600399 抚顺特钢 191.10 9.69 0.10 0.30 0.45 143.10 32.30 21.53 增持 600150 中国船舶 1,233.94 27.59 0.04 0.64 1.21 557.00 43.11 22.80 增持 603308 应流股份 100.42 14.70 0.59 0.59 0.76 36.10 24.92 19.34 增持 002179 中航光电 749.86 35.37 1.72 1.66 2.11 33.49 21.31 16.76 增持 688375 国博电子 325.61 81.40 1.38 1.56 1.99 69.41 52.25 40.93 未覆盖 数据来源：wind数据，财通证券研究所（备注：未覆盖标的均采用Wind一致预期数据） 内容目录 1行业及个股行情回顾5 1.1行业行情回顾5 1.2个股行情回顾6 2行业数据跟踪9 2.1原材料价格跟踪9 2.2航海相关价格及指数行情9 3国防军工行业重要公司公告11 4国防军工行业要闻12 5本周行业观点12 6风险提示14 图表目录 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-3.80%)在申万一级行业中排名第30/315 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-3.94%)在申万一级行业中排名第19/315 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-11.47%)在申万一级行业中排名第18/316 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(48.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.33%6 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%)7 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%)8 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%)8 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克)9 图14.近十年LME镍现货价格走势(单位：美元/吨)9 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨)9 图16.近十年波罗的海干散货指数走势10 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势10 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势10 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势10 图20.近十年中国新造船价格指数(CNPI)走势11 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨)11 表1.本周重要公告汇总11 表2.国防军工行业要闻12 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2023/12/02-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-3.80%)在申万一级行业中排名第30/31；近一月(2023/11/09-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-3.94%)在申万一级行业中排名第19/31；近一年(2022/12/09-2023/12/09)国防军工行业指数涨跌幅(-11.47%)在申万一级行业中排名第18/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-3.80%)在申万一级行业中排名第30/31 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 1.8 0.8 0.2 0.0-0.3-0.4 -1.0-1.2-1.4-1.4-1.5 -1.7-2.0-2.1-2.1 -2.3-2.4-2.4-2.5-2.6-2.6-2.6-2.7-2.9 -3.0-3.1-3.2-3.3-3.3-3.3-3.3 -3.7-3.7-3.8-3.8 -4.3 传通农计有公地钢交综家航石电银基沪电煤纺非医环建社航航食美机汽商房轻国建-军5.6 300 媒信林算色用面铁通合用海油子行础深力炭织银药保筑会天空品容械车贸地工防筑工 牧机金事兵 运电装石 化设服金生 装服装装饮护设 零产制军材电 - 渔属业装 II 申万 输器备化 - II 申万 工备饰融物 饰务备备料理备 - - 申申 II II 万万 售造工料子 - II 申万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 2.2 1.51.51.41.11.00.90.8 0.30.1 -0.1 -1.1-1.5-1.7-1.9 -2.8-2.9-2.9 -3.4-3.9-3.9-4.0-4.2-4.3 -4.5 -5.0 -5.5-5.9 -6.4-6.4-6.5-6.9-6.9 -8.6-8.7 -9.3 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-3.94%)在申万一级行业中排名第19/31 8.0 7.1 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 300 煤农社地通航综公传钢交计纺石医有商机环航基国轻建家银电汽沪食军房非航建美电炭林会面信海合用媒铁通算织油药色贸械保空础防工筑用行子车深品工地银天筑容力 牧服兵装事 运机服石生金零设 装化军制装电 饮电产金装材护设 - - 渔务装备业 申申 II II 万万 输饰化物属售备 备工工造饰器 - II 申万 料子融备料理备 - - 申申 II II 万万 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-11.47%)在申万一级行业中排名第18/31 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 27.4 22.1 12.8 10.4 6.4 1.8 -1.8-2.1-3.7-4.1-4.3-4.5-5.0 -5.9-6.3-8.0-8.2-9.4-9.6 -10.5-10.7-11.5-12.4-13.2-13.6-14.1 -16.4-17.2-17.6-18.2 -21.2-22.3 -26.6 -29.4-29.6-31.4-33.2 传通航计航电家汽石公纺机非地煤军医轻银环钢国食农建沪综有社交基航建房美商电 300 媒信天算海子用车油用织械银面炭工药工行保铁防品林筑深合色会通础空筑地容贸力 装机装 电石事服设金兵 电生制 军饮牧装 金服运化装材产护零设 - - 备备器 申申 II II 万万 化业饰备融装 - II 申万 子物造 - II 申万 工料渔饰 属务输工备料 - II 申万 理售备 数据来源：Wind，财通证券研究所（单位：%） 当前(2023/12/09)国防军工行业的PE-TTM(48.86)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.33%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(48.86)在过去十年中的PE-TTM分位